Inteligentní burzovní burzy (ETF) jsou všechny zuřivosti. Peníze investované do inteligentních beta ETF a fondů se za posledních pět let ztrojnásobily z přibližně 150 miliard dolarů na zhruba 450 miliard dolarů, podle Morningstar Inc. Bude popularita těchto různých strategií nakonec jejich pádem?

Zpět testování vs. skutečný výkon na trhu

Většina inteligentních beta ETF je vyvinuta "v laboratoři" na základě zpětně testovaných výsledků. Následující indexy vycházejí z těchto zpětně ověřených výsledků. Toto testování je obecně tak, jak jsou srovnávány standardy se standardními tržními limity, jako je S & P 500. (Více viz: Strategic / Smart Beta: Co by měli investoři vědět )

Inteligentní beta ETF obvykle sledují indexy založené na pravidlech, které budou nadváhu na základě faktorů, jako je nižší volatilita, kvalita, velikost, hybnost a další faktory. Tato pravidla se používají k tomu, aby ETF mohly investovat do těchto standardních tržních indexů založených na pravidlech. Předpokládá se, že tyto faktory nebo pravidla pomohou ETFům zneužít anomálie na trzích a že budou schopni v průběhu času překonat standardní vážené indexy trhu.

Investoři mohou dále profitovat?

V panelové diskusi na nedávné investiční konferenci Morningstar v Chicagu dva účastníci diskuse konstatovali, že inteligentní beta není nová koncepce. Joel Dickson, šéf výzkumu a vývoje společnosti Vanguard, uvedl, že investoři už roky používají obrazovky pro faktory, jako je hybnost a oceňování. Uvedl, že fond fondů vytvořil výraz "inteligentní beta", aby znovu změnil tyto strategie založené na kvantitách po jejich poměrně špatném výkonu během finanční krize v letech 2007-2008.

Další účastnice, Marlena Leeová, viceprezidentka výzkumu poradců pro rozměrové fondy, poukázala na to, že DFA používá strategie zhruba 30 let. (Pro více informací viz: ETF Smart Beta: Klady a zápory .)

Bude popularita narušena výkonnost?

Všichni účastníci z Morningstar se domnívali, že faktory, které jsou základem mnoha z těchto strategií inteligentních beta systémů, budou i nadále populární navzdory růstu aktiv v mnoha z těchto produktů. Panelista Rob Nestor z firmy iShares společnosti BlackRock Inc. uvedl: "Obtíže v reálném světě, jako například neochota investorů nebo neschopnost využívat pákový efekt, znamenají dobře pro nízké volatility akcií. Bez nástrojů, jako je návrat pádu džusu, se manažeři obracejí na akcie s vyšší volatilitou jako na alternativní, systematicky nesprávné ocenění názvů s nižší volatilitou. "

" Stejně rostoucí toky do populárních fondů obchodovaných na burze, označovaných jako inteligentní beta, pravděpodobně osetou semena budoucího pádu, který by mohl zvlhčovat dobré jméno investiční strategie, "řekl Rob Arnott, předseda a výkonný ředitel výzkumných poboček < Market Watch nedávno.Arnott vznesl v únoru tohoto roku podobné obavy, když publikoval článek, který zněl na poplach o vysokém ocenění řady strategií smart-beta. (Více viz: Jak hodnotit strategii inteligentního systému Beta ETF .) Arnott je jedním z průkopníků inteligentních beta fondů, včetně indexových produktů s rovnocennou vážností firmy. V článku

Market Watch opakuje své obavy, že mnoho strategií inteligentních beta systémů je přeceňováno a že návrat k průměru v ocenění by mohl způsobit, že investoři budou znát některé významné ztráty. Cullen Roche z Orcam Financial Group byl citován ve stejném článku, který říká: "Když lidé honí výkonnost, honí riziko. "

Mnoho ETF s nízkou volatilitou a vysokými dividendami v uplynulém roce překonalo index S & P 500. Například portfólio PowerShares S & P 500 s nízkou volatilitou (SPLV

SPLVPwrShr ETF FTII46, 72-0. 15% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) bylo 14,4% měsíce končící 31. červencem 2016. To je ve srovnání se ziskem 5,61% pro S & P 500 za stejné období. Index VFRF (VIG VIGVng Dvdvzt. 96. 86-0. 36% vytvořený společností Highstock 4. 2. 6 ) získal během stejného 12měsíčního období 8,8%. Tato strategie se zaměřuje na akcie, které každoročně zvýšily své dividendy za uplynulé desetileté období. (Více viz: Strategie Smart Beta ETFs. ) Takové zisky vedly k silným přílivům do těchto defenzivních strategií, což značně zvýšilo jejich ocenění. V určitém okamžiku nadhodnocené obranné strategie přestanou být pro investory defenzivní.

Kapacitní omezení?

Někteří analytici se zpochybnili, zda se s některými populárními strategiemi smart-beta objeví problémy s kapacitou. Zpětné testování nemusí zohledňovat dopad vysoké úrovně spravovaných aktiv na výkonnost strategie. Standardní vážené ukazatele na trhu, jako je S & P 500, nemají problémy s kapacitou. Naproti tomu mnoho aktivně spravovaných podílů a ETF rozhodně mají problémy s kapacitou. To je nejdůležitější v akciových fondech s malým a středním kapitálem.

Někteří říkají, že inteligentní beta je někde mezi aktivním a pasivním řízením, takže je logické, že kapacitní omezení většiny strategií spadá někde mezi pasivní řízení aktivního a tržního kapitálu. Rostoucí popularita některých strategií by mohla vyvolat některé z těchto potenciálních problémů s kapacitou.

Bottom Line

Inteligentní beta ETF za uplynulé několik let získaly spoustu zájmu a dolarů. Bude jejich popularita jejich pádem? Existují smíšené názory, avšak otázky, jako je ocenění a omezení kapacity, by měly být zvažovány finančními poradci a jednotlivými investory. (Pro více informací viz:

Vytváření lepšího pastiku na myši s ETF Smart Beta )