Pokud říkáte svým klientům, že akcie vždy porazily dluhopisy v průběhu času, ujistěte se, že máte na mysli časové horizonty přesahující 10 let. Údaje ukazují, že dlouhodobé cenné papíry v průběhu uplynulých 10 let skutečně překonaly index Standard & Poor's 500. Údaje společnosti Morningstar Inc. ukazují, že zatímco SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258,85 + 0,16% vytvořil s Highstockem 4. 2. 6 z 7,27% ročně, iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT TLTiSh 20 + Y Trs Bd126, 11 + 0,37% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 (ETF) za stejné období získal průměrně téměř 9,3% ročně.

Historická anomálie

Není běžné, že by dluhopisy převýšily zásoby v delších časových obdobích, jako je 10 let. Dlouhodobé dluhopisy s státními pokladnami nejméně 20 let dosahují v průměru od roku 1926 výnosy kolem 5,65%, zatímco akcie v tomto období rostly v průměru o 10%, za předpokladu, že všechny dividendy a úroky jsou reinvestovány. (Více viz: Přehled TLT ETF .)

Existuje několik klíčových důvodů, proč dluhopisy a akcie v posledních 10 letech ztratily dlouhodobý historický trend. Mezi hlavní faktory patří:

• Nízká míra růstu. Hrubý domácí produkt (HDP) ve Spojených státech vzrostl v uplynulých deseti letech pouze pomalu na úrovni 1,3% ročně. Toto je horší než jakékoliv jiné desetileté období v historii s výjimkou Velké hospodářské krize, kdy HDP mezi rokem 1929 a 1939 vzrostl o 1% ročně. Tato mimořádně pomalá míra růstu pomohla při výkonu obranných nástrojů, jako jsou cenné papíry Treasury.
• Medvědí trh. Trh s medvědy od roku 2007 do roku 2009 podstatně snížil celkovou návratnost trhů od roku 2006 do roku 2016. Zejména v roce 2008 dosáhla průměrného tempa a trhy dosud nedosáhly svých nejvyšších hodnot až do roku 2015. Mnoho odborníků na trh také nyní věří, pozdní fáze našeho současného býčího trhu, což znamená, že průměrné hodnoty se v blízké budoucnosti mohou opět snížit.
• Bull trh s dluhopisy. V roce 2006 činil 30letý dluhopis téměř 5%. Kurzy však od té doby klesly na 1,4%, což znamená, že ceny dluhopisů se během tohoto období zvýšily. Prostředí s nízkými úrokovými sazbami bylo pro ceny dluhopisů příznivé, ačkoli tento trend pravděpodobně začne v blízké budoucnosti. (Více viz: Poradenství FA: Vysvětlení dluhopisů klientovi .)
• Nízké sazby státních dluhopisů kdekoli jinde. Přestože výnosy z cenných papírů jsou v historických minimech, jsou stále lepší než to, co investoři získají v U. K., kde deset let vládní dluhopis platí zhruba tři čtvrtiny jednoho procenta a německé desetileté dluhopisy platí -0.18%. Mezitím desetiletá státní pokladna dosahuje zhruba 1,39%. To znamená, že bezpečné peníze se přesouvají do pokladen z celého světa, čímž zvyšují své ceny.

Mělo by být poznamenáno, že střednědobé státní pokladny stále ještě zaostávají s standardem Standard & Poor's 500. Cenné papíry iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF IEFiSh 7-10 Trs Bd106. 12% vytvořil s Highstock 4. 2. 6 ) za posledních 10 let zaznamenal průměrný roční výnos 6,65%, což je stále za výnosem 7,27% z indexu. Historie také ukazuje, že dluhopisy zlikvidovaly akcie ve 14 různých desetiletých obdobích od hospodářské krize, obvykle během těžkých trhů s medvědy.

Spodní linie

Nedávná překonání Standard & Poor's 500 díky dlouhému spojení je ještě více anomálie než cokoli jiného. Ukazuje však hodnotu přidělení aktiv, kdy portfolio, které drží dlouhodobé nebo střednědobé dluhopisy, může poskytovat konkurenční výnosy v průběhu času. Jedním z klíčových otázek, které je třeba v tomto bodě zvážit, je fakt, že jak ocenění akcií, tak dluhopisů mohou v tomto okamžiku dosáhnout svého vrcholu. (Více viz: vládní dluhopisy: Je rok 2016 "rok býka?" )