Velcí investoři mají tendenci najít jednu věc, která jsou výjimečně dobrá a držet se toho. Donald Trump má nemovitosti, Warren Buffett má cenné akcie a Jesse Livermore věděl, jaký je moment. Thomas Rowe Price, Jr., zvládl nový typ investování s každým novým trhem, kterým čelil - a udělal to, aby vydělal peníze pro své klienty spíše než pro sebe. V tomto článku se podíváme na vizionářskou kariéru Thomase Rowe Price.

SEE: Strategie shromažďování akcií: Růst investuje

Šílený vědec Cena byla tréninkem lékárny, ale našel lásku finančních prostředků příliš, aby odolal. Po velmi krátké době jako chemik a dvěma falešným spuštěním u makléřů, které se dostaly pod cenu, našla Price u společnosti Mackubin, Goodrich & Company (nyní Legg Mason (NYSE: LM LMLegg Mason Inc38, 97 + 0, 72% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 )). Postupně se stal hlavním investičním pracovníkem firmy, i když byl v neustálém konfliktu s vedením společnosti.

Známá abraziva, cena se nelíbila, že musí vyrábět průzkum akcií, které firma vydávala, a viděla to za konflikt zájmů. Cena by měla být nabízena jako investiční poradenství za poplatek a není spojena s provizí. Snažil se také přesvědčit své nadřízené, aby pokoušeli svou strategii investování do růstu, a jejich odpor nakonec vedl k tomu, že mu v roce 1937 opustil založení své vlastní firmy.

->

Otec růstového akciového investování

Srdcem cenové strategie investování do růstu akcií byla víra, že akcie jsou jako lidé: prošli se fázemi života. U akcií byly fáze růst, zralost a pokles. Cena si uvědomila, že akcie ve fázi růstu nabízejí nejlepší výnosy ze tří fází. Jednalo se o velký nápad v době, kdy staré železniční, ocelářské, ropné a jiné modro-čipové zásoby byly základem téměř každé investiční strategie. Spolupráce se dvěma partnery Price začala hledat mladé firmy s velkým potenciálem vydělat peníze. V uplynulých třicátých letech si vybral velké společnosti, jako jsou velké zásoby železniční a námořní dopravy, protože viděl, že tyto podniky západního průmyslu zasáhly vrchol výnosů a vstoupily do svého stáří. Byl však ochoten vzít růst z vyspělých průmyslových odvětví, které se oddělují od divizí novými produkty, jako jsou plasty a klimatizace. Naneštěstí mnohé z těchto společností předčasně stárly vnějšími faktory, jako je silná vládní regulace a legislativní riziko - to byla doba New Deal.

Vyrovnávací vzorec

Trvalo několik let, než měla Cenu správný vzorec pro svou investiční alchymii. Přidával nové kritéria růstových zásob: museli být v průmyslových odvětvích s minimální vládní regulací, neměli konkurenční příležitost a produkovali vynikající produkt. Ale především, cena byla absolutně pevná na výdělcích.Nekupuje bez výdělků za posledních 10 let nárůst o alespoň 100%. Price a jeho partneři se zaměřili na nalezení dobrých firem brzy a držení se s nimi, dokud výdělky neustále rostou. Kdyby tyto společnosti vykazovaly známky zrání, cena by prodávala. Vytváření fondu bez poplatků

Cena v posledních 50 letech produkovala mimořádné výnosy, ale chtěl se rozšířit, aby zvládl menší účty pro menší investory. Vzpomněl si na svou časnou nedůvěru k provizím, Price vytvořila T. Rowe Price Growth Stock Fund. Jednalo se o fond bez zátěže, který neobsahuje prodejní provize a 1% poplatek za zpětný odkup, který povzbudí dlouhodobé držení. Na oplátku se firma Price vyhýbala nákladům na pronájem obchodních sil, aby zablokovala akcie fondu. Cena by však často testovala problémy před jejich uvedením do fondu. Koupil si pro sebe, potom svou ženu a pak je dal do fondu. To je v dnešní době nelegální a pravděpodobně by ho dostalo za obvinění ze strany Komise pro cenné papíry (SEC) za to, že se jednalo o přední jízdu. Cenová strategie se udržovala nad hlavním trhem a získala pozornost peněz penzijních fondů. Penzijní fondy byly relativně novou silou na trhu a přesunuly se k manažerům s nejlepšími rekordy. Díky nejvýkonnějšímu fondu bez poplatků v oboru se stále více peněz dostalo do firmy. Cena přeměnila své tříčlenné partnerství na správnou společnost a rostla tak, aby odpovídala přílivu.

Inflační oblaka Horizonty

Bohužel, cenová popularizace jeho strategie v článcích a brožurách, v kombinaci s jeho hvězdnými výsledky, přinesla další do růstově-investujícího kruhu. Tato nucená cena se zaměřila na menší společnosti dříve v růstovém cyklu v naději, že bude před konkurencí. Ekonomika se také začala měnit; se zlatým standardem opuštěným, Price ztratil svou víru ve schopnost růstových akcií překonat inflaci. Obává se, že se inflace více bude obávat inflace a že bude potřebovat větší růst, než začal. Společnost Price zahájila fond New Horizon, jehož cílem bylo vybírat nejlepší malé firmy dlouho předtím, než by byly označeny jako tradiční růstové akcie. Bylo to přehnaně přezdívané "Horizontální fond", protože za dva roky trpěl za trhem, ale v roce 1965 narazil na krok, skácel 44%, zatímco S & P 500 ovládal pouze 12%. Fond New Horizon ve skutečnosti shromáždil nejlepší desetiletý výnos fondu. Nový zájem o i nejrychlejší růst akcií posílal výnosy násobky vyšší a vyšší na potenciální koupě, znepokojující chronicky znepokojená cena. Kult představivosti posunul základy do rohu a začal skákat na hybnosti, čímž byl trh nebezpečně vysoký.

Nová éra

Nakonec společnost Price viděla, že i růstové zásoby v raném stádiu by nebyly dost na to, aby odrazily inflaci. Změnil svou strategii a prosadil inflační hedge fond, který by nakládal komodity. Ale Price už nebyl hlavním partnerem v malém partnerství - byl nyní správcem fondu v rámci velké společnosti.Cenová abrazivita a nedostatek taktu to nepomohly, takže jeho fond začal pozdě. Byl pojmenován fond New Era. Opět se jednalo o pomalého startéra, dokud stagflační cena čekala na hit. Pak se společnost Price znovu ocitla v popředí trhu a vyčerpala mnoho finančních prostředků, které pomáhal ve firmě. SEE: největší investoři

spodní linie
New Era byla poslední inovace ceny. Zemřel v roce 1983, právě když se formoval býčí trh; jeho bývalé fondy a firma budou v popředí této obvinění. Cena měla dárek na to, aby viděl kolem další krivky a zpravodajství, aby přizpůsobil investiční strategii pro to, co následovalo, zatímco většina jeho kolektivních správců fondů reagovala. Začal růst poté, co Wall Street prosil o bezpečnost, přešel na malé růstové společnosti, když na velkých ulicích začali na Wall Street, a skočil do komodit a inflačních plotů, když se Wall Street hromadila do cenných papírů všech typů. Zůstane inspirací pro kontraristy, stejně jako vysokou známkou pro všechny ostatní správce fondů, aby se sami měřili. Stejně jako herní show, cena byla často správná.