a:

Přemýšlejte o vztahu mezi spotovými a forwardovými sazbami stejným způsobem jako vztah mezi diskontovanou současnou hodnotou a budoucí hodnotou. Proměnná forwardová úroková sazba se jedná o diskontní sazbu pro jednu platbu z jednoho budoucího data (tj. Pět let od této chvíle) a zlevňuje ji na blížící se budoucí datum (tři roky od této chvíle).

Teoreticky by měla být forwardová sazba rovna spotové sazbě plus veškeré výnosy z cenného papíru plus veškeré finanční náklady. Tento princip můžete vidět v termínových kontraktech, kde jsou rozdíly mezi forwardovými a spotovými cenami založeny na dividendách splatných s menším úrokem splatným během období.

Pochopení kurzových a forwardových kurzů

Abychom pochopili rozdíly a vztah mezi spotovými sazbami a forwardovými sazbami, pomůže nám uvažovat o úrokových sazbách jako o cenách finančních transakcí. Zvažte dluhopisy ve výši $ 1000 s ročním kupónem 50 USD. Emitent v zásadě platí 5% (50 dolarů), aby si vypůjčil 1000 dolarů.

Úroková sazba "spot" vám říká, jaká je cena finanční smlouvy na místě, což je obvykle do dvou dnů po obchodování. Finanční nástroj se spotovou sazbou ve výši 2 5% je dohodnutá tržní cena transakce založená na aktuální akci kupujícího a prodávajícího.

Forwardové sazby jsou teoretické ceny finančních transakcí, které se mohou v budoucnu uskutečnit. Spotová sazba odpovídá na otázku: "Kolik by stálo dnes provést finanční transakci?" Úroková sazba odpovídá otázce: "Kolik by stálo provést finanční transakci na budoucím datu X?"

Všimněte si, že v současné době jsou dohodnuty jak spotové, tak forwardové sazby. Je to načasování provedení, které je jiné. Spotová sazba se použije, pokud dohodnutý obchod nastane dnes nebo zítra. Použije se forwardová sazba, pokud dojde k pozdějšímu uzavření dohodnutého obchodu.

Předpokládejme, že dvě strany souhlasí s tím, že 5% úroková sazba pro obchod bude probíhat šest měsíců od dneška. Jedná se o forwardovou sazbu. I když tržní sazby za šest měsíců dosahují 8%, použije se 5% sazba dohodnutá v forwardové smlouvě.

Převod od spotové směnky k forwardovému kurzu

Pro zjednodušení zvažte, jak vypočítat forwardové sazby pro dluhopisy s nulovým kuponem. Základní vzorce pro výpočet forwardových sazeb vypadá takto:

Forward = [(1 + spotová míra pro rok x) ^x / ^{] - 1} Ve vzorci je "x" konec budoucího data (např. 5 let) a "y" je bližší budoucí datum (3 roky) na základě křivky spotových kurzů.

Předpokládejme, že hypotetická dvojroční dluhopis poskytuje 10%, zatímco jednoletá dluhopis poskytuje 8%.Výnos z dvouletého dluhopisu je stejný jako v případě, kdy investor obdrží 8% za jednoleté dluhopisy a pak použije převrácení, aby jej převedl do dalšího jednoletého dluhopisu ve výši 12,04%.

[(1.10)

2 ^/ (1. 08) 1 ^{] - 1 = 12 04%. Tato hypotetická hodnota 12,04% je forwardová míra investice.} Chcete-li vidět vztah znovu, předpokládejme, že spotový kurz tříletého a čtyřletého dluhopisu činí 7% a 6%. Paušální sazba mezi třemi a čtyřmi lety - ekvivalentní sazba požadovaná v případě, že se tříletá dluhopis po uplynutí doby splatnosti převede do jednoletého dluhopisu - bude 3 06%.

Podívejte se na rozdíl mezi oběma sazbami v tomto článku Dopředná sazba vs. Spotová sazba.