Pokud věříte ve starou poezii "to vyžaduje peníze, abyste vydělali peníze", pak můžete pochopit podstatu peněžních toků a to, co to znamená pro společnost.

Výkaz o peněžních tocích ukazuje, jak společnost utrácí své peníze (peněžní výdaje) a odkud pocházejí peníze (peněžní příjmy). Víme, že ziskovost společnosti, jak ukazují její čistý příjem, je důležitým investičním hodnotitelem. Bylo by hezké, kdybychom si mohli představit tento čistý příjem jako rychlý a snadný způsob, jak posoudit celkový výkon společnosti. Přestože akruální účetnictví poskytuje základ pro sladění výnosů a výdajů, tento systém ve skutečnosti neodráží částku, kterou společnost získala ze zisků uvedených v tomto systému. To může být zásadní rozdíl.

V tomto článku vám vysvětlíme, co vám výkaz o peněžních tocích poví, a ukáže vám, kam hledat tyto informace.

Rozdíl mezi výnosy a penězi
V článku z roku 1995 v Individuálním investorovi poskytuje Jonathan Moreland velmi stručné hodnocení rozdílu mezi výdělky a hotovostí. Říká, že "přinejmenším stejně důležitá jako ziskovost společnosti je její likvidita - ať už má nebo nemá dostatek peněz na to, aby splnila své závazky." Společnosti koneckonců bankrotují, protože nemohou platit své účty, ne proto, že jsou nerentabilní. to je zřejmý bod.Avšak tak, mnoho investorů rutinně ignorovat to.How? Podívejte pouze na výkazu zisku společnosti, a ne výkazu peněžních toků. "

Výkaz o peněžních tocích

Výkazy o peněžních tocích mají tři odlišné sekce, z nichž každá se týká konkrétní složky - operace, investice a financování - obchodní činnosti společnosti. Pro méně zkušeného investora je zjednodušení používání výpisu o peněžních tocích pomocí použití popisných popisů na účet a standardizace terminologie a prezentačních formátů používaných všemi společnostmi:

Peněžní tok z operací

To je klíčový zdroj generování hotovosti společnosti. Jedná se o peněžní hotovost, kterou společnost vyrábí uvnitř, na rozdíl od prostředků pocházejících z externích investičních a finančních činností. V této části výkazu peněžních toků jsou čisté výnosy (výkaz zisku a ztráty) upraveny o nepeněžní poplatky a zvýšení a snížení položek provozního kapitálu - provozních aktiv a závazků v aktuální bilanční pozici.
Peněžní tok z investic

Investiční transakce vytvářejí z velké části peněžní toky, jako jsou kapitálové výdaje za budovy, majetek a zařízení, nákupy podnikání a nákup investičních cenných papírů. Příjmy pocházejí z prodeje aktiv, podniků a investičních cenných papírů. Pro investory je nejdůležitější položkou v této kategorii kapitálové výdaje (více o tom později).Obecně se předpokládá, že toto použití hotovosti je nezbytnou podmínkou pro zajištění řádné údržby a doplnění fyzického majetku společnosti, aby se podpořila její účinná činnost a konkurenceschopnost.
Peněžní tok z financování

Dluhové a akciové transakce dominují v této kategorii. Společnosti trvale půjčují a splácejí dluh. Vydávání akcií je mnohem méně časté. I zde pro investory, zejména pro investory do příjmů, nejdůležitější položkou jsou vyplacené dividendy. Je to hotovost, ne zisk, který se používá k vyplácení dividend akcionářům.
Zjednodušený přístup k analýze peněžních toků

Peněžní tok společnosti může být definován jako číslo, které se objeví ve výkazu peněžních toků jako čistá hotovost poskytovaná provozními činnostmi nebo "čistý provozní peněžní tok" nebo některá verze tento popis. Neexistuje však univerzálně přijatelná definice. Například mnoho finančních odborníků považuje peněžní tok společnosti za součet svých čistých příjmů a odpisů (nepeněžní poplatek ve výkazu zisku a ztráty). Zatímco se často blíží čistému provoznímu peněžnímu toku, může být tento profesionální zkratka mimo značku a investoři by měli držet číslo čistého provozního cash flow.

Zatímco analýza peněžních toků může zahrnovat několik ukazatelů, následující ukazatele poskytují investorovi výchozí bod k měření investiční kvality peněžního toku společnosti:

Provozní cash flow / čisté tržby

Tento poměr, který je vyjádřená jako procentní podíl čistého provozního peněžního toku společnosti k jejímu čistému prodeji nebo výnosu (z výkazu zisku a ztráty), nám říká, kolik peněz dostáváme za každý dolar z prodeje.
Neexistuje přesné procento, které by bylo možné hledat, ale samozřejmě, čím vyšší procento, tím lépe. Rovněž je třeba poznamenat, že poměry odvětví a společností se budou značně lišit. Investoři by měli historicky sledovat výkonnost tohoto ukazatele, aby odhalili významné odchylky od průměrného poměru peněžních toků a odbytů společnosti spolu s tím, jak se poměr společnosti srovnává se svými rovesníky. Podívejte se také na to, jak se zvyšování peněžních toků zvyšuje; je důležité, aby se časem pohybovaly podobně.

Historie volného peněžního toku

Volný peněžní tok je často definován jako čistý provozní peněžní tok mínus kapitálové výdaje, které jsou, jak bylo uvedeno výše, považovány za závazné. Stálé a konzistentní generování volných peněžních toků je velmi příznivá investiční kvalita - proto se ujistěte, že hledáte společnost, která vykazuje stabilní a rostoucí čísla volných peněžních toků.
Kvůli konzervativismu můžete jít ještě o krok dále tím, že rozšíříte to, co je součástí volného čísla peněžního toku. Například, kromě kapitálových výdajů, můžete také zahrnout dividendy za částku, která má být odečtena od čistých provozních peněžních toků, abyste získali komplexnější pocit volných peněžních toků. Toto by pak mohlo být srovnáno s prodejem, jak bylo uvedeno výše.

V praxi to znamená, že pokud společnost má v minulosti výplaty dividend, nemůže je snadno pozastavit nebo vyloučit, aniž by akcionáři způsobili skutečnou bolest.Dokonce i snížení výplaty dividend, i když méně škodlivé, jsou pro mnoho akcionářů problematické. Obecně platí, že trh považuje výplaty dividend za stejné kategorie jako investiční výdaje - jako nezbytné výdaje.

Ale důležité je tady hledat stabilní úrovně. To ukazuje nejen schopnost společnosti generovat peněžní toky, ale také signalizuje, že společnost by měla být schopna pokračovat ve financování svých operací.

Komplexní pokrytí zdarma peněžních toků

Můžete vypočítat komplexní poměr bezplatných peněžních toků rozdělením komplexního volného peněžního toku o čistý provozní peněžní tok tak, aby získal procentní poměr - čím vyšší je procento, tím lépe.

Volný peněžní tok je pro investory důležitým hodnotícím ukazatelem. Zachycuje všechny pozitivní vlastnosti vnitřně vyrobených peněz z operací společnosti a vystavuje je kritickému použití peněžních výdajů. Pokud generace peněz společnosti úspěšně projde tímto testem, je v silné pozici, aby se vyhnula nadměrnému půjčování, rozšiřovala své podnikání, vyplácela dividendy a v těžkých časech.

Pojem „dojnou krávou“, která se aplikuje na společnosti s dostatkem volného cash flow, není příliš elegantní termín, ale je to určitě jeden z více atraktivní investiční kvalit, můžete se vztahují na společnosti s touto charakteristikou.