a:

Dluhová sekuritizace nebo sekuritizace nástrojů jako celku získala po finanční krizi v letech 2007-2008 špatnou pověst. Přesto existují pozitivní ekonomické důvody, proč banky, korporace a investoři všechny sekuritizují a obchodují se sekuritizovanými aktivy, jako je financování s nižšími náklady, vylepšení bilance, zvýšené výnosy a diverzifikace úvěrového rizika.

Jak jsou dluhy sekuritizovány

Pokud vznikne dluhový závazek, půjčitel převezme riziko protistrany. Pokud dlužník nezaplatí dluh, držitel bankovky utrpí ztrátu. K boji s tímto rizikem se může věřitel pokusit prodat bankovku investorovi (a tím i riziku protistrany). Dluhy jsou majetkem v rozvaze věřitele; představují nárok na budoucí výnos.

Většina investorů nepřebírá riziko jedné bankovky, takže původce vydává několik aktiv založených na dluhu a prodává je jako portfolio. Logika tohoto uspořádání spočívá v tom, že je pravděpodobné, že mnoho dlužníků současně selže, je mnohem nižší, než je tomu u jednoho dlužníka v selhání. Je to další verze diverzifikace portfolia.

Portfolio je obvykle převedeno na účelové vozidlo, které je odebere z rozvahy originátora. Společnost SPV vytváří a vydává dluhové cenné papíry k financování nákupu portfolia.

Investoři, kteří tyto cenné papíry kupují, jsou po dobu životnosti bankovky (portfolia se skládají z povinností stejného trvání) z peněžního toku vytvořeného výpůjčními platbami.

Výhody dluhové sekuritizace

Za originátor se dluhové cenné papíry vyměňují za peněžní ekvivalent. To přeměňuje rizikové aktivum na neziskové aktivum, které zlepšuje bilanci v očích regulátorů a investorů.

Diverzifikace rizika má rozsáhlé ekonomické důsledky. Kapitálové trhy jsou ziskové a v mnoha případech mnohem rozporuplnější než před sekuritizací. Snížení rizika také snižuje rizikovou prémii na dluhové smlouvy; dlužníci mohou realizovat nižší úrokové sazby z úvěrů na automobily a hypoték. Studie Mathias Hoffmann a Thomas Nitschka z roku 2009 zjistila, že sekuritizace dluhů na hypotečních trzích vytvořila pozitivní přínos pro nedostatečně rozvinuté kapitálové trhy v chudých zemích.