a:

První dluhové cenné papíry byly pravděpodobně státní dluhové aktiva, které byly převedeny z britské vlády na merkantilistické korporace v 18. století. Současné dluhové cenné papíry začaly na sekundárním hypotečním trhu v 70. letech.

Sekuritizační práce

Sekuritizace je fiktivní titul pro prodej fondu majetku do fondu, který se obrátí a financuje nákup prodejem cenných papírů na trh. Tyto cenné papíry jsou kryty původními aktivy.

Investor, který nakupuje společnosti, má nárok na majetek společnosti a budoucí peněžní toky. Podobně investor, který nakupuje sekuritizovaný dluhový produkt, má nárok na budoucí splacení podkladových dluhových nástrojů (což je v tomto případě aktivum).

V procesu dluhové sekuritizace existuje vždy nejméně čtyři strany. První je dlužník, který původně vzal půjčku a slíbil, že splácí. Druhým je původce, který obdrží počáteční nárok na splátky dlužníka.

Druhá strana je schopna okamžitě realizovat většinu nebo celou hodnotu úvěrové smlouvy tím, že ji prodala třetí straně, obvykle trustu. Důvěra je financována sekuritizací úvěrové smlouvy a její prodejem investorům (čtvrtá strana).

Pokud sledujete řetězec, sekuritizovaný dluhový produkt nakonec odešle splátky úvěrů čtvrté straně ve formě výnosů z investic.

Sekuritizace v raném dluhu

První mercantilistické korporace sloužily jako vozidla sekuritizace státního dluhu britské říše koncem 17. a počátku 18. století. Výzkum z křesťanské univerzity v Texasu ukázal, jak Británie restrukturalizovala svůj dluh tím, že ho vyložila na korporace s politickou podporou, které zase prodávaly akcie podporované těmito aktivy.

Tento proces byl natolik rozsáhlý, že do roku 1720 společnost South Sea Company a společnost Východoindická společnost vlastnila téměř 80% státního dluhu koruny. Tyto korporace se v podstatě staly specializovanými nástroji (SPV) pro britskou pokladnu. Obavy o slabost těchto korporačních akcií vedly Britové k zastavení sekuritizace a soustředění se na konvenční trh dluhopisů.

Sekuritizace dluhů v sedmdesátých letech

Trh s dluhovým zajištěním v podstatě neexistoval mezi lety 1750 a 1970. V roce 1970 se na sekundárním hypotečním trhu začaly v USA objevovat první cenné papíry zajištěné hypotékami (MBS). Tento proces by byl nemyslitelný bez vládní národní asociace hypoték (GNMA nebo Ginnie Mae), která garantovala první hypoteční zálohu.

Před Ginnie Mae investovali na sekundárním trhu celé úvěry.Vzhledem k tomu, že tyto hypotéky nebyly sekuritizovány, velmi málo investorů bylo ochotno přijmout riziko výkyvů z prodlení nebo úrokových sazeb. Trh byl nelikvidní.

Vláda podporovaná propustky byla odhalení pro sekundární hypoteční obchodníky. Ginnie Mae brzy následovala dvě další vládní sponzorované korporace, Fannie Mae a Freddie Mac. Do roku 2000 trh MBS dosáhl výše 6 bilionů dolarů.

Fannie Mae podnítila požár, když v roce 1983 vydala první závazky z kolateralizovaných hypoték (CMO). Kongres se zdvojnásobil na společných organizacích trhu, když vytvořil Investiční koncept nemovitostí (REMIC) s cílem usnadnit vydávání společných organizací trhu.

Ostatní dluhové cenné papíry

Většina dluhových cenných papírů jsou úvěry, které obvykle tvoří papírový majetek většiny bank. Nicméně jakékoli finanční pohledávky založené na pohledávkách mohou podporovat dluhový cenný papír. Jiné formy podkladových aktiv zahrnují obchodní pohledávky, pohledávky z kreditních karet nebo leasing.