Často lidé, kteří jsou hodnotnými investory, často odmítají investory, kteří se chovají jako nic jiného než hazardní hráči, a investoři se domnívají, že investoři, kteří investují do hodnot, jsou jednoduše dinosaurové, kteří se lpí na archaickou minulost. Pravdou je, že jak akademičtí pracovníci, tak i ti, kteří praktikují investory hodnotového a impulsního typu, stejně jako akademici, dokázali, že hodnota a dynamika investování fungují velmi dobře. Například společnost LSV Asset Management si vybudovala celý svůj sortiment, když spojila své dva akcie a společnost AQR Capital Management učinila několik silných prací spojujících hodnotu a hybnou sílu, aby porazila tržní výnosy v průběhu času.

Použití dvojího momentu a hodnoty

Kniha Dual Momentum od Garyho Antonacci zjistila, že majetek, který vykazoval relativní a absolutní hybnost, byl velmi úspěšný. Společnost Antonacci vytvořila model založený na této myšlence a přepracovala mezi akciemi USA, mezinárodními akciemi a hotovostmi a dlouhodobě fungovala velmi dobře. Poté, co jsem si přečetl knihu, rozhodl jsem se, zda mohu použít koncept duální hybnosti, abych zlepšil návratnost portfolia hodnotných akcií.

Prozkoumala jsem vesmír zásob a hledala akcie, které se obchodovaly pod hmotnou účetní hodnotou. Pak jsem vybral pouze ty, které měly absolutní hybnost a byly v uplynulém roce vyšší a byly vyšší než S & P 500 a proto vykazovaly i relativní hybnost. Pak jsem vybudoval portfolio 50 nejlevnějších akcií založených na ceně na účetní hodnotu a otestoval tuto myšlenku zpět do ledna 2000. Využil jsem každoroční rebalanci, aby se snížilo tření a náklady. Zkoušel jsem to nejdříve v lednu až prosinci a pak jsem provedl test zpětného odběru s novým začátkem portfolia pro každý měsíc v časovém rozpětí.

Výsledky jsou impozantní. Tento přístup fungoval dobře ve všech tržních obdobích, ale kde je nejvíce, je na špatných trzích. Když klesne trh, můžete mít zásoby, které vykazují relativní sílu tím, že půjdou dolů méně než S & P 500, ale nemůžete najít příliš mnoho, které se vyvíjejí za posledních 52 týdnů, takže většina akcií selže v absolutním dynamickém filtru. Když trhy prodloužily býky, většina emisí obchoduje s nafukovanými oceněními, takže příliš mnoho akcií neprojde hodnotícím filtrem. Když trhy se zhroutí a všude existují problémy s vyjednáváním, faktory ocenění vás vracejí zpět do podhodnocených akcií, které začnou vykazovat dvojí hybnost, když se trh začne zvyšovat.

Finance a REIT

Pokud byste dnes měli běžet na obrazovce, zjistíte, že vaše portfolio bude silně zatěžováno na finanční akcie a malé investiční fondy (REIT). Většina hodnotových obrazovek dnes dominuje zásoby spojené s energií, neboť ocenění jsou v tomto roce hluboce zhoršeny poklesem cen ropy.Protože naše obrazovka má absolutní hybnou sílu, právě teď se do portfolia dostane velmi málo energetických zásob. (999)> Tři největší společnosti na seznamu momentových hodnot jsou nyní: Activist Pressure vytváří impuls > Společnost American Capital Limited (ACAS) je společnost pro rozvoj podnikání, která funguje jako soukromá společnost a společnost s rizikovým kapitálem. Jsou zapojeni do odkupů, investování v nouzi, zvláštní situace a obrátky, financování na středním trhu a další investiční a finanční činnosti. Mají také skupinu pro správu aktiv, která dohlíží na tři další veřejně obchodované investiční společnosti. Americké hlavní město bylo cílem aktivistické kampaně a nedávno souhlasilo s důkladným strategickým přezkumem způsobů, jak odhalit hodnotu akcionářů. Firma rovněž souhlasila s tím, že svůj plán zpětného odkupu akcií rozšíří na částku od 600 milionů dolarů na 1 miliardu dolarů z předchozího rozsahu 300 až 600 milionů dolarů. Akcie v současné době obchodují pouze na 80% účetní hodnoty, takže by mohlo dojít k tomu, že aktivisté budou úspěšní.

Apollo's Competitive Advantage

Apollo Real Estate Komerční nemovitostní financování Incorporated (ARI

ARIApollo Commercial Real Estate Finance Inc 18-0 21% 44%

Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6

je fondem pro investování do nemovitostí, který vzniká, nabývá a investuje do hypotečních úvěrů spojených s nemovitostmi, cenných papírů zajištěných nemovitostmi a jiných dluhových cenných papírů spojených s obchodními nemovitostmi. Společnost REIT je spravována nepřímou pobočkou Apollo Global Management, LLC (APO APOApollo Global Management LLC31, 28 + 0, 55% vytvořena s Highstockem 4. 2. 6 ), komplementární výhodou. Apollo Global je jedním z největších soukromých investorů a realitních investorů na světě a jejich vztah dává společnosti Apollo Commercial přístup k investičním příležitostem, které jeho konkurenti nikdy neuvidí. Akcie se obchodují pouze ve výši 75% z účetní hodnoty a dosahují výnosů kolem 10%, takže se dostanete na zaplacení, abyste počkali na to, aby akcie vedly vyšší tempo růstu budovy. (Pro více informací viz: Použijte strategii private equity pro investování .)

Bucking the Trend McDermott International (MDR MDRMcdermott International Inc. s Highstock 4. 2. 6

) je jediná energetická společnost v portfoliu hodnotového momentu. Společnost McDermott se zaměřuje na navrhování a provádění pobřežních ropných a plynárenských projektů a v nedávné době získala v Saúdské Arábii a v Kataru velké zakázky, které jim pomohly vyhnout se některé bolesti v cenách ropy, které se většina průmyslu cítí právě teď. Na konci září dosáhla McDermottova nevyčerpaná práce 4 dolary. 4 miliardy až 3 dolary. 1 miliardu na konci druhého čtvrtletí roku 2015. Společnost také byla agresivní ohledně snižování nákladů a uvedla, že její iniciativy ušetří 100 milionů dolarů v roce 2105. Akcie se v současné době obchodují pouze ve výši 65% účetní hodnoty.

Bottom Line Kombinace ocenění s cenovou hybností má obrovský potenciál jako investiční strategie a nástroj pro správu portfolia. Přestože zdánlivě opačný přístup na trh, kombinace může pomoci vyhnout se některé bolesti špatných trhů, přičemž se plně účastní růstových tržních podmínek. Autor vlastnil akcie v ARI v době psaní