Při zkoušce ze série 7 jsou otázky týkající se voleb většinou jedním z největších problémů pro zkušené uživatele. Je to proto, že otázky týkající se voleb tvoří velkou část zkoušky a mnoho kandidátů nikdy nebylo vystaveno možnostem smluv a strategií.

V tomto článku vám poskytneme podrobný popis světa smluv o opcích a strategiích s nimi spojených. Naše zkušební tipy vám dávají možnost tuto část zkoušky Series 7 a zvýšit vaše šance na získání úspěšného výsledku. (Pro vše, co potřebujete vědět pro zkoušku ze Série 7, podívejte se na Online Studijní příručka zdarma řady 7 .)

Možnosti Dotazy

Podle většiny odhadů existuje asi 50 otázek týkajících se možností zkoušky Series 7, z čehož přibližně 35 je otázkou, která se zabývá strategií možností. Zbylých 15 otázek jsou možnosti trhu, pravidla a otázky vhodnosti. Protože se většina otázek soustředí na strategie možností, soustředíme se na ně.

Při zkoušce řady 7 se otázky týkající se možností strategie soustředí na:

• Rozdíly
• Hedges
• Maximální zisk
• Maximální ztráta

Breakeven

Předpokládaný směr pohybu akcií pro zisk (nahoru / dolů, býčí / medvědí)
Základy

slovní smlouva. Ve smlouvě existují dvě strany. Když jedna strana získá dolar, druhá strana ztratí dolar. Z tohoto důvodu se kupující i prodávající dostanou současně do místa, kde se nachází. Když kupující získal veškeré vynaložené pojistné, prodávající ztratil celé pojistné, které obdržel. Tato situace se nazývá hra s nulovým součtem: pro každou osobu, která získá smlouvu, existuje protistrana, která ztratí.

Většina možností, kdy se smlouvy neuplatňují

Většina možností investorů nemá zájem o nákup nebo prodej akcií. Mají zájem o zisky z obchodování sami. V určitém smyslu jsou výměnné možnosti podobné jako dostihové dráhy. Zatímco tam jsou lidé, kteří plánují koupit nebo prodat koně, většina davu je tam, aby vsadili na závod. Věnujte velmi důkladnou pozornost koncepcím otevírání a uzavírání opčních kontraktů a nezaměřujte se na myšlenku plnění smluv.
Názvosloví v názvoslovcích

Upozornění na obrázku 1 - které nazýváme "matice" - může být termín "koupit" nahrazen výrazem "dlouhý" nebo "držet". Termín "prodávat" může být nahrazen výrazem "krátký" nebo "zápis". Zkouška tyto pojmy často vyměňuje, často ve stejné otázce. Před spuštěním zkoušky napište matrici dolů na svůj papír na poškrábání a častěji se na něj podívejte, abyste se udrželi na správné cestě.

Obrázek 1
Práva kupujících, závazky prodejců

Pokud se podíváte na obrázek 1, všimnete si, že kupující mají všechna práva; zaplatili prémii za práva. Prodejci mají všechny povinnosti; dostali prémiu za převzetí závazku (rizika). Můžete si uvědomit smlouvu o možnosti jako pojištění automobilu: kupující platí prémii a má právo na cvičení; nemohou ztratit více než zaplacené pojistné. Prodávající je povinen provést, kdykoli a je-li vyzván kupujícím; nejvíce prodávajícího může získat je přijaté pojistné. Aplikujte tyto nápady na opční smlouvy.
Otázka "Vyvolat a zničit" Mnoho lidí bylo zavlečeno starým výrokem "Vyzývej a odložil". Problém je v tom, že je to jen napůl pravý. Je to pravda pro kupní (nebo dlouhou) stranu, ale to není pravda pro prodejní stranu. Na krátké nebo prodávané straně jsou věci naproti tomu

, protože byste mohli profitovat z nárůstu aktiva podkladového putového opce, pokud jste zkrátili put.
Časová hodnota pro kupující a prodávající

Vzhledem k tomu, že daná opce má určitý datum vypršení platnosti, časová hodnota smlouvy se často označuje jako ztrátový majetek. Pamatujte, že kupující vždy chtějí, aby smlouva byla uplatnitelná. Mohou nikdy neuplatňovat (pravděpodobně prodávají smlouvu - uzavírají ji - místo zisku), ale chtějí být schopni vykonávat. Prodejci na druhé straně chtějí, aby smlouva skončila bezcenně, protože je to jediný způsob, jakým může prodávající (krátký) držet celou prémii (maximální zisk prodávajícím).

Čtyři neúspěšné kroky, které je třeba dodržovat

1. Jeden z problémů, které kandidáti řady 7 hlásí při řešení problémů s volbami, je, že si nejsou jisti, jak se k otázkám dostat. Existuje čtyřstupňový proces, který je obvykle užitečný:
2. Určete strategii
3. Určete polohu
4. Pomocí matice ověřte požadovaný pohyb

Sledujte dolary

Všechny čtyři kroky nemusí bude nutné pro každý problém s volbami. Pokud však používáte proces v složitějších situacích, zjistíte, že tyto kroky výrazně zjednodušují problém.

U některých příkladů použijeme čtyři kroky popsané výše.

První vzorec kandidáta Series 7 by si měl zapamatovat, že je pro prémiové možnosti:

Premium = Jiskrová hodnota + časová hodnota Otázka:

Investor je dlouhý 1 XYZ na konci trhu v posledním obchodním dni před uplynutím doby platnosti je akcie XYZ obchodována na 47. Investor uzavírá smlouvu. Jaký je zisk nebo ztráta pro investora?

1. Nejdříve použijeme čtyřstupňový proces: Určete strategii -
2. Smlouva o volání Určete pozici - long = buy = hold
3. ) Použijte matici k ověření požadovaného pohybu -
4. vzestupný, chce růst trhu Sledujte dolary -

Vytvořte seznam dolarů ven:	$ Out
$ In	-
-	-
-	-

-
Odpověď:

vnitřní hodnota."Fráze" těsně před uzavřením trhu v posledním obchodním dni před uplynutím doby platnosti "znamená, že neexistuje žádná časová hodnota, a proto prémie je tvořena výhradně vnitřní hodnotou. Protože investor je pokud investor koupí uzavření pozice, investor prodá smlouvu ,

, která kompenzuje otevřenou dlouhou pozici. Investor prodá smlouvu za svou skutečnou hodnotu, protože neexistuje žádná časová hodnota. Protože investor koupil za tři ($ 300) a prodává za skutečnou hodnotu sedmi (700 dolarů), bude mít zisk 400 dolarů. (viz obrázek 2, graf vnitřní hodnoty) Pokud je smlouva volána a trh je vyšší než stávka (cvičení) cena, smlouva je v penězích - má vnitřní hodnotu. Zadané zakázky fungují přesně v opačném směru.

Obr re 2

Jedna varovná poznámka: samotná smlouva je z peněz nebo z ní, ale to nemusí nutně znamenat pro určitého investora zisk nebo ztrátu. Kupující chtějí, aby smlouvy byly v penězích (mají skutečnou hodnotu). Prodejci chtějí, aby smlouvy byly z peněz (bez vlastní hodnoty).

Vzorce pro volání

Dlouhé hovory:

• Maximální zisk = Neomezené
• Maximální ztráta = Platba splatná
• Breakeven =

Maximální ztráta = Neomezená

• Breakeven = Strike Price + Premium
• Obr. 1 znovu a pamatujte, že kdykoli kupující získá dolar, prodávající ztratí dolar. Kupující volání jsou vzrušující; volání prodejců jsou bearish. Podívejte se na vzorce: jednoduše vyměňte zisky a ztráty a pamatujte si, že obě strany smlouvy odtrhly dokonce ve stejném bodě.
• Vzorce pro kladky

Dlouhé kladky:

Maximální zisk = Strike cena - Premium x 100

Maximální ztráta = Maximální zisk = Prémie přijatá

• Maximální ztráta = Strikeová cena - Premium x 100
• Breakeven = Strike Cena - Premium
• Tržní hodnota podkladových akcií musí klesnout pod stávkovou cenu (jít do peněz) natolik, aby byla zajištěna pojistná částka pro držitele smlouvy (kupujícího, dlouhá). Maximální zisky a ztráty jsou vyjádřeny jako dolary. Chcete-li zjistit tuto částku, vynásobíme cenu za renovaci 100. Pokud je bod překročení 37, vynásobte 100, abyste získali pro kupujícího maximální možný zisk: 3, 700 dolarů. Maximální ztráta prodávajícímu bude také 3 700 Kč

Straddle Strategies a Breakeven Points

• Otázky týkající se straddles na Series 7 mají tendenci být omezené. Především se soustředí na straddle strategie a skutečnost, že existují vždy dva body breakdown.
• Kroky 1 a 2:
• První položka na vaší agendě, když vidíte jakoukoli strategii více možností na zkoušce, je identifikovat strategii.Toto je místo, kde se matice na obrázku 1 stává užitečným nástrojem. Pokud například investor kupuje volání a dá na stejnou akcii se stejným vypršením platnosti a stejným stávením, je strategie straddle.

Podívejte se zpět na obrázek 1. Pokud se podíváte na nákup volání a koupíte put, imaginární smyčka kolem těchto pozic je ve skutečnosti rozkrojená

-

ve skutečnosti je to dlouhá obruba. Pokud investor prodává hovor a prodává vklad do stejné akcie se stejným vypršením platnosti a se stejnou stávkovou cenou, je to krátký oblouk.

Pokud se podíváte pozorně na šipky ve smyčce na dlouhé obrubníku na obrázku 1, všimnete si, že se šipky pohybují od sebe. To je připomínka, že investor, který má dlouhou oběžnou dráhu, očekává volatilitu. Podívejte se nyní na šipky ve smyčce na krátkém oblouku; oni se spojují. To je připomínka, že krátký straddle investor očekává malý nebo žádný pohyb. Jedná se o základní strategie straddle.
Krok 3 a 4:

Při pohledu na dlouhou nebo krátkou pozici na matici jste dokončili druhou část čtyřdílného procesu. Protože používáte matici pro počáteční identifikaci, přeskočte na krok čtyři. Ve straddle investoři kupují buď dvě smlouvy nebo prodávají dvě smlouvy. Chcete-li najít zbytek, přidejte dvě prémie a poté přidejte celkovou částku pojistného na cenu za prodlení za přerušení na straně smlouvy. Odečtěte celkovou částku z ceny stávky za renovaci na straně uzavřené smlouvy. Straddle má vždy dva obruby. Příklad - Straddle

Podívejme se na příklad. Investor koupí 1 XYZ listopad 50 volání @ 4 a je dlouhý 1 XYZ listopad 50 dal @ 3. V jakých bodech bude investor dokonce zlomit?

Tip: jakmile zjistíte rozkrojení, napište dvě smlouvy na váš papír na poškrábání se smlouvou o hovoru nad smlouvou o prodeji. To usnadňuje vizualizaci procesu.
Takhle:

Obrázek 3

Namísto toho, aby se jasně zeptali na oba dva body, může se položit otázka: Které dvě ceny budou ztráty investorem? Pokud máte záležitost s dlouhým rozkrokem, musí investor nalézt bod breakability, aby získal pojistné. Pohyb nad nebo pod bodem zvratu bude ziskem. Všimněte si, že šipky v výše uvedeném problému odpovídají šipkám ve smyčce pro dlouhé oblouk. Investor na dlouhé oběžné dráze očekává volatilitu

Poznámka: Vzhledem k tomu, že investor v dlouhém stádle předpokládá volatilitu, dojde k maximální ztrátě, pokud by cena akcií byla přesně stejná jako stávající cena (za peníze) - ani jedna smlouva by neměla žádnou skutečnou hodnotu. Samozřejmě, že investor s krátkým rozestupem by chtěl, aby se tržní cena uzavřela s penězi, aby se zachovalo veškeré pojistné. V krátké oblázce je vše obráceno.

Long Straddles:

Maximální zisk = Neomezený (investor je dlouhý hovor)

Maximální ztráta = Obě pojistné Breakeven = Přidejte součet obou pojistných na cenu call strike a odečtěte částku

Krátké objížďky:

Maximální zisk = Obě pojistné

• Maximální ztráta = Neomezený (krátký hovor)
• Breakeven = Přidejte součet obou prémií z deklarované ceny
• Dejte si pozor na kombinace Straddles

Pokud v identifikačním procesu vidíte, že investor koupil (nebo prodal) hovor a dal na stejnou akci, ale data vypršení jsou odlišná a / nebo stávkové ceny jsou jiné, strategie je kombinací.Na dotaz, výpočet výnosů je stejný a platí stejné obecné strategie - volatilita nebo žádný pohyb.

• Spread
• Strategie šíření se jeví jako nejobtížnější pro mnoho kandidátů ze série 7. Použitím nástrojů, které jsme již projednali a některých zkratek, které pomohou při zapamatování si různých cílů šíření, zjednodušíme šíření.
• Použijeme čtyřstupňový proces k vyřešení následujícího problému:

Napište 1 ABC leden 60 volání @ 2
Dlouhé 1 ABC leden 50 volání @ 8

1.

Identifikujte strategii:

Rozlišení je definováno jako investor, který je dlouhý a krátký stejný typ opcí (volání nebo putování) s různými dobami platnosti, stávkovými cenami nebo oběma.

Pokud se liší pouze stávkové ceny, jedná se o cenu nebo vertikální rozpětí. Pokud se liší pouze expirace, jedná se o rozpětí kalendáře (známé také jako "čas" nebo "horizontální" rozpětí). Pokud se jedná o rozdílovou cenu, jedná se o diagonální rozložení. Všechny tyto termíny odkazují na rozložení opcí v novinách. Výše popsaná strategie je rozšíření volání. Technicky je to vertikální rozložení hovorů.

2.

Určete pozici :
V strategii šíření je investor kupujícím nebo prodávajícím. Když určíte polohu, podívejte se na blok v matici, který tuto polohu znázorňuje a pozornost věnujte samotnému bloku. V tomto okamžiku se musíme zabývat myšlenkou debetní versus úvěr

Pokud investor vyplatil více, než obdržel, jedná se o debetní (DR) rozpětí. Pokud investor obdržel více pojistného, ​​než vyplatil, je to rozpětí úvěru (CR). Tyto pojmy jsou klíčové pro zodpovězení otázek šíření. Zde je jeden dodatečný kvalifikátor k úplnému popisu šíření. Nyní ji můžeme nazvat šířkou debetního volání. Rozpětí bylo stanoveno při čistém debetu ve výši 600 USD. Investor je v čistém vyjádření kupujícím smlouvy o volání. Podívejte se na matici: kupující volání jsou vzrušující. Jedná se tedy o rozložení býků nebo debetních hovorů. Investor očekává rostoucí trh s akciemi. 3. Zkontrolujte matici:
Vlastně bychom mohli použít matici pro identifikaci strategie jako šíření. Pokud se podíváte na matici a uvidíte, že obě pozice jsou uvnitř horizontální smyčky na matici, strategie je rozšířená. 4. Postupujte podle dolarů: (DR)

(CR)

800 $
200 $

600 $

Tip: takže svislá tyč je přesně pod svislou čarou, která dělí nákup a prodej. Tímto způsobem bude kupní strana matice přímo nad DR a prodejní strana matice bude přesně nad CR.	Tip: Všimněte si, že v příkladu je vyšší cena strike zapsána nad nižší cenu. Poté, co zjistíte rozložení, napište dvě smlouvy na váš papír na škrábance s vyšším stávkovým kurzem nad nižší cenu. Díky tomu je mnohem snazší vizualizovat pohyb podkladových akcií mezi stávkami.
Maximální zisk pro kupujícího; ztráta pro prodávajícího a obrat pro oba bude vždy mezi stávkami	.
Vzorce a zkratky pro spready

Debit (Bull) Call Spreads:

Maximální ztráta = Čistá prémie Placená

Maximální zisk = Rozdíl v cenách Strike - Net Premium Breakeven = Premium

Spreads:

Maximální ztráta = rozdíl v cenách Strike - čistá Premium

• Maximální Zisk = čistá Premium přijata
• Breakeven = Dolní Strike Cena + Net Premium
• Tip: For (

C

• )
• C
• všechno rozšíření

A dd čistá prémie L cena. Použití výše uvedeného příkladu vysílání volání býka nebo DR: Maximální ztráta = 600 USD - čistá pojistka. Pokud se akcie ABC nezvýší výše 50, smlouva vyprší bezcennou a býčí investor ztratí celou prémii. Maximální zisk = Použijte vzorec: Rozdíl v cenách Strike - Net Premium (60-50) - 6 = 10 - 6 = rozšíření, přidáme čistou pojistku na nižší cenu. 6 + 50 = 56. Akcie musí vzrůst na nejméně 56 pro tento investor, aby získal zaplacené pojistné.

Napište 1 ABC 60. den volání @ 2

• Dlouhé 1 ABC Únor 50. volání @ 8
• Maximální zisk = 4

Poškození = 56 v stávkových cenách = 10

• Všimněte si, že když akcie vzrostly o šest bodů na bod zisku, může investor získat pouze čtyři body zisku (400 dolarů). Všimněte si, že 6 + 4 = 10 - počet bodů mezi stávkovými cenami.

Tip: nad 60, investor nemá žádný zisk nebo ztrátu. Nezapomeňte, když investor prodá nebo zapíše opci, jsou povinni. Tento investor má právo nakupovat na 50 a povinnost doručit na 60. Buďte velice opatrní, když si pamatujete práva a povinnosti při řešení problémů šíření.

Existují další, velmi často hlášené otázky o splátkách. Opět se odkazuje na příklad:

• Napište 1 ABC ledna 60 volání @ 2
• Dlouhé 1 ABC leden 50 volání @ 8
• Chcete-li profitovat z této pozice, musí rozpětí v prémie:
• Rozšíření

Zůstaňte stejným

Invertujte

Tip: První zjednodušení je toto: při jakékoli otázce této povahy, pokud jde o spready, bude odpověď vždy rozšířena nebo úzká. Eliminujte C a D.

Použijte zkratku

DEW

, což znamená

1. D
2. ebit /
3. E
4. xercise /

W

iden. Jakmile strategii určíte jako rozpětí a určíte postavení jako debet , , investor očekává, že se rozdíly mezi pojistnými částkami rozšíří. Pamatujte, že kupující chtějí být schopni cvičit. Pokud investor vytvořil kreditní rozpětí , použijte zkratku CVN , což znamená C redit / N

šipka. Prodejci, ti, kteří jsou v úvěrové pozici, chtějí, aby smlouvy skončily bezcennou (bez vlastní hodnoty, bezcenné) a rozpětí v pojistném se zmenšilo. Vzorky pro rozložení Debit (Bear) Rozložení: Maximální zisk = Rozdíl v cenách Strike - Net Premium Úvěr (Bull) Spread: Maximální zisk = čistá prémie Maximální ztráta = Rozdíl v cenách Strike - čistá prémie Breakeven = akronym, který někteří kandidáti považují za užitečné, je PSH - P

ut S

utrpí čistou pojistku z ceny

• H
• igher.
• Spread může vyžadovat další kroky pro řešení, ale pokud použijete klávesové zkratky, řešení problému je mnohem jednodušší.

Spodní čára

• Možnosti, které jsou ve zkoušce Series 7 splněny, jsou četné, ale rozsah otázek je omezen. Pokud použijete čtyřstupňový proces, můžete dramaticky zvýšit šanci na získání kladného skóre. Chcete-li, abyste se na to dostali, budete muset před provedením zkoušky praktikovat co nejvíce otázek ohledně možností. Hodně štěstí!