Položka 302 (a) (1) nařízení S-K nesmí zvonit zvonkem, ale je zásadní pro způsob, jakým trhy posuzují finanční situaci společností. Je to odstavec Kodexu federálních předpisů Spojeného království, který požaduje, aby firmy zveřejňovaly "vybrané čtvrtletní finanční údaje": čisté tržby, hrubé zisky, výnosy na akcii a všechny ostatní částky každé tři měsíce. Verze tohoto požadavku je již od roku 1975, ale koncepční vydání od SEC ze dne 13. dubna může znamenat počátek konce čtvrtletních výkazů o příjmech. (Viz také: Jak dekódovat přehledy o ziscích společnosti .)

Nic se pravděpodobně nestane rychle. SEC vyzvala veřejnost k připomínkování po dobu 90 dnů od vydání této publikace. A otázky jsou široké, začínající slovy: "Měli bychom zachovat nebo odstranit položku 302 (a)? Proč? Pokud si udržíme položku 302 (a), můžeme položku upravit a pokud ano, jak?" Při čtení uvolnění člověk nemá pocit, že proces je velmi daleko.

Není to poprvé, co se rituální rozlití každých 90 dní zpochybňuje. Demokratická prezidentská kandidátka Hillary Clintonová je prominentní kritik toho, čemu říká "čtvrtletní kapitalizmus", a obhajuje daňové a jiné reformy, "aby pomohla generálním ředitelům a akcionářům soustředit se na příští desetiletí spíše než na další den." Advokátní kancelář Wachtell, Lipton, Rosen & Katz výslovně vyzvala SEC, aby zrušila čtvrtletní vykazování v srpnu.

Vytváření čísel

Zvýšením technik, které mají podpořit krátkodobé výdělky, se tyto kritiky dostaly. Nákupy akcií, díky nimž mohou společnosti zvýšit ukazatel klíčových příjmů na akcii (EPS), se naposledy objevují v roce 2007. Vzestup aktivistického investora je částečně zodpovědný za zvýšené zaměření na krátkodobé ukazatele výkonnosti, které kritici tvrdí na úkor dlouhodobých investic.

Další forma finančního zkreslení souvisí se čtvrtletním požadavkem na výdělky. SEC poznamenává, že požadavek byl zaveden v sedmdesátých letech, protože výroční zpráva "může zakrývat obraty [podnikání] a může odrážet model stability a růstu, který není v souladu s obchodní realitou". Na druhé straně regulátoři poznamenali, že "průběžné výsledky jsou významně ovlivněny náhodnými událostmi."

Tento dopad vedl společnosti k tomu, aby vykazovaly výnosy mimo GAAP vedle těch, které dodržovaly obecně uznávané účetní zásady (GAAP). Tím, že se zde a tam stáhnou jednorázové náklady, společnosti tvrdí, že dávají lepší představu o jejich základním výkonu, ve skutečnosti se však toto zákaznické účetnictví snaží nabídnout uměle růžový obraz, spíše než jasnost.Například nezaměstnanost GAAP se v roce 2015 meziročně zvýšila o 0,4%, zatímco výnosy z GAAP klesly o 12,7%. Možná, že se vrátíme k pololetnímu nebo výročnímu výkaznictví, odstraní některé pokušení "vyjasnit" příjmy firem.

Uvědomte si, že společnost GAAP: Devon Energy Corp. (DVN DVNDevon Energy Corp.46 + 4,05% vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 > XECCimarex Energy Co125. s Highstock 4. 2. 6 ), Allergan PLC (AGN AGNAllergan PLC174, 34-0, 33% , Freeport-McMoRan (FCX < FCXFreeport-McMoRan Inc14, 64%, 46% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ), Anadarko Petroleum Corp. (APC APCAnadarko Petroleum Corp.53 + > Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ), Occidental Petroleum Corp. (OXY OXYOccidental Petroleum Corp.68, 82 + 0, 82% (BUR Inc.) (BCR BCRC R Bard Inc 334. 39+), CR Bard Inc. (BCR BCRC R Bard Inc 334. 39+ 0. 16% vytvořeno společností Highstock 4. 2. 6 ) a společnosti Equinix Inc. (EQIX EQ IXEquinix Inc491. 62 + 1. 02% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ). Dalšími obavami jsou náklady na dodržování čtvrtletních zpráv. Zrušení mimořádných hodin potřebných k neustálému aktualizování finančních výsledků podle norem SEC by mohlo ušetřit společnosti a akcionáře peníze. Národní grid plc, britská společnost, přestala v lednu 2015 čtvrtletně hlásit, protože, jak píše Hilary Eastman, ředitel investiční angažovanosti společnosti PwC, "to trvalo měsíc z doby vrcholového vedení." Jiní navrhli, rok by mohl pomoci snížit volatilitu cen akcií. Současný režim začíná analytiky, kteří odhadují výdělky, což někdy pomohlo vedení společností. Trhy poté nabízejí akcie nahoru nebo dolů částečně na základě těchto odhadů. Firmy oznamují a v závislosti na tom, zda prodej a EPS - nebo jiné metriky, jako jsou například měsíční aktivní uživatelé v některých případech - porazí konsenzus, nebo mu chybí, mohou akcie vzrůst nebo klesnout o 10% nebo více. Erik Gordon, profesor univerzity Michigan Ross School of Business, řekl Associated Press: "Když omezujete požadované zveřejnění, upřednostňujete institucionální investory vůči jednotlivým investorům", protože větší investoři mají více zdrojů, a proto mají přístup k informacím. To sotva vypadá jako bod. Co se týče argumentu volatility, Nicholas Colas z Convergex napsal 20. dubna v poznámce, že méně časté podávání zpráv "může jednoduše přitlačit volatilitu na jaro, když to oznámí společnosti". A pokud jde o další zátěž neustálé aktualizace čísel, Sat Parashar (identifikovaný pouze jako "pomocná fakulta") komentoval SEC: "Na Zemi neexistuje žádný podnik, který by každý měsíc nehodnotil své výdělky." > Nechte je vědět, co myslíte Chcete-li odeslat komentář do SEC, e-mailové komentáře @ s.a označte v řádku předmětu "Číslo souboru S7-06-16". Váš komentář bude veřejně zobrazen na stránkách společnosti SEC (spolu s dalšími identifikačními informacemi, které uvedete) a může se počítat více, než byste si mysleli: od úterního odpoledne jsou na webu pouze tři komentáře.