a:

Efektivní výnos fondu pro potlačení dluhopisů investorovi by neměl být považován za podobný s dluhopisovým nonsinking fondem. Oba výnosy lze vypočítat stejným způsobem, ale výnosy z fondu klesající dluhopisy by měly být považovány za portfolia sériových dluhopisů s odpovídajícími splatnostmi v důsledku vložených rezerv. Hodnota ceně za dolar fondu podepisujícího dluhopisy se rovná součtu současných hodnot toků úrokových a hlavních plateb z portfolia sériových dluhopisů. Cena a typ rezervy fondu klesání obvykle vytvářejí rozdíl výnosů a tento rozdíl může být pozitivní nebo negativní.

Fondy splátek dluhopisů patří mezi nejsložitější nástroje s pevným výnosem. Důvodem je to, že obvykle obsahují standardní ustanovení o volání spolu s možnostmi zrychlení, doručení a určení. Přesně, jak ovlivňují dluhopisy rezervy na dluhopisy, závisí na struktuře depozitního účtu a plánu splácení.

Držitelé těchto dluhopisů by měli očekávat méně pravidelných plateb než s běžnými dluhopisy. Teoreticky, pokud je dluhopisový investor lhostejný mezi přímým dluhopisem a fondem snižujícím dluhopisy, imputovaný výnos z předpokládaného portfolia sériových dluhopisů musí být vyloučen v různých letech v rámci rezervy na potápění. Tímto způsobem jsou investoři vždy stejní bez ohledu na to, kdy jsou jejich dluhopisy vykoupeny. V tomto hypotetickém rámci jsou výnosové křivky považovány za ploché. Vzhledem k tomu, že je to jen zřídka, může být nejlepší předpokládat, že imputované výnosy z krátkodobých dluhopisů jsou nižší než výnosy z dlouhodobých dluhopisů. Jednodušeji řečeno, ustanovení o klesání dluhopisů má stejný vliv na návratnost dluhopisů, které mají současné převládající fluktuace úrokových sazeb na různé splatnosti.

Účinky zajištění ukládání peněz

Prvým znatelným důsledkem poskytování kapitálového fondu je snižování rizika selhání vůči držiteli dluhopisů. Vzhledem k tomu, že účet snižující se fond pravidelně odebírá určitá procento emitovaných dluhopisů již vyřazenými penězi, držitel může mít větší jistotu, že emitent bude moci platit. Obecně řečeno, nižší riziko selhání by mělo odpovídat nižší celkové návratnosti.

Jak je uvedeno výše, jakákoli vazba s rezervou fondu se nemůže považovat za přímý dlouhodobý nástroj. Místo toho se pravděpodobnost vykoupení zvyšuje s tím, jak se čas posune dopředu. To změní dluhopisy na de facto balíček krátkodobých a dlouhodobých nástrojů.

Důsledky pro výnosy investorů

Investoři čelí dvěma jedinečným výzvám s finančními rezervami. První je, že tyto svazky jsou komplikované a těžko pochopitelné.Druhým je to, že investoři musí při rozhodování o investování do dluhopisů zvážit mnoho současných a očekávaných výnosů. Není možné říci, zda jsou investoři na první pohled lepší nebo horší, s poskytováním potápěčských fondů. Výnosy závisí na délce a struktuře portfolia sériových dluhopisů, jak je uvedeno v rezervě fondu. Investoři by měli pečlivě zvážit vztah mezi imputovanými výnosy pro dluhopisy s různými splatnostmi a snížením rizika selhání pro nástroj před investováním.