Už jste se divili, jak hedgeové fondy myslí a jak jsou někdy schopné vytvářet výnosné výnosy pro své investory? Nejsi sám. V průběhu let se hedgeové fondy uchovaly určitou míru tajemství a způsob, jakým fungují; a roky se veřejnoprávní společnosti a drobní investoři snažili zjistit způsoby jejich (někdy) zřejmého šílenství.

Není možné odhalit a pochopit každou strategii hedgeového fondu - koneckonců tam jsou doslova tisíce. Existují však některé konstanty, pokud jde o investiční styl, použité metody analýzy a další preference.

->

SEE : Stručná historie zajišťovacího fondu .

Peněžní tok je králem Hedge fondy mohou přicházet ve všech tvarech a velikostech. Některé mohou klást velký důraz na arbitrážní situace (jako např. Výkupy nebo akciové nabídky), zatímco jiné se zaměřují na zvláštní situace. Jiní se mohou i nadále snažit být tržně neutrální a profitovat v jakémkoli prostředí nebo využívat složité dvojí dlouhodobé / krátké investiční strategie.

- Zatímco mnoho investorů sleduje metriky, jako jsou příjmy na akcii (EPS), mnoho hedgeových fondů má tendenci také velmi pozorně sledovat jinou klíčovou metriku: peněžní tok.

Peněžní tok je důležitý, protože EPS v dolní řadě může být manipulováno nebo pozměněno jednorázovými událostmi, jako jsou poplatky nebo daňové výhody. Peněžní tok a výkaz toku peněžních toků sledují tok peněz, takže vám může říci, zda společnost vygenerovala z investic značnou částku, nebo jestliže vybrala peníze od třetích stran, a také, jak funguje. Vzhledem k detailům a rozpadu výkazu peněžních toků na tři části (operace, investice a financování) je považován za velmi cenný nástroj.

Toto tvrzení může také odrazit investora, pokud má společnost problémy s placením svých účtů nebo poskytnout informace o tom, kolik peněz může mít na ruku, aby si odkoupil akcie, zaplatil dluhy nebo vedl jiný transakce potenciálně zvyšující hodnotu. (Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si

Základy peněžní toky .) Spouštějte obchody prostřednictvím více makléřů nebo provádějte arbitráž

Pokud průměrná osoba nakupuje nebo prodává akcie, prostřednictvím jednoho upřednostňovaného makléře. Transakce je obecně jednoduchá a přímá, avšak zajišťovací fondy ve snaze vytlačit každý možný zisk mají tendenci provozovat obchody prostřednictvím více makléřů, v závislosti na tom, který z nich nabízí nejlepší provizi, nejlepší výkon nebo jiné služby, které pomohou hedgeovému fondu. Fondy mohou také koupit jistotu na jedné burze a prodávat ji na jiné, pokud to znamená mírně větší zisk (základní forma arbitráže). Vzhledem k jejich větší velikosti, mnoho finančních prostředků jdou navíc míle a může být schopen získat několik dalších procentních bodů každý rok ve výnosech tím, že využije minutové rozdíly v ceně.

Hedžové fondy mohou také hledat a pokoušet se využít chybné nabídky na trhu. Například pokud cena cenného papíru na burze v New Yorku probíhá bez synchronizace se svou odpovídající futures smlouvou na burze v Chicagu, může obchodník současně prodat (zkrátit) dražší ze dvou a koupit druhý, a tak profitovat z rozdíl.

Tato ochota posunout obálku a čekat na největší zisky, které by se mohly snadno vypořádat o pár procentních bodů za rok, dokud se potenciální pozice skutečně navzájem zruší. (Více o arbitráži viz

Arbitrage Squeezes Profit From Market Efficiency .) Použití pákového efektu a derivátů

Hedge fondy obvykle využívají pákový efekt pro zvětšení svých výnosů. Mohou si zakoupit cenné papíry na marži nebo získat úvěry / ​​úvěrové linky na financování ještě více nákupů. Cílem je zachytit a / nebo využít příležitosti. Krátká verze příběhu spočívá v tom, že pokud tato investice může přinést dostatečně vysoký výnos na pokrytí úrokových nákladů a provizí (z vypůjčených prostředků), může být tento druh obchodování vysoce efektivní strategií. Nevýhodou je, že když se trh pohybuje proti zajišťovacímu fondu a jeho pákovým pozicím, výsledek může být zničující. Za takových podmínek musí fond hospodařit s ztrátami plus náklady na úhradu půjčky. Známý kolaps hedgeového fondu Dlouhodobý kapitálový management nastala právě kvůli tomuto jevu. (Pokud se chcete dozvědět více, přečtěte si

Ztráty v masivních hedgingových fondech a Vyšší výnosy z hedgeových fondů přicházejí za cenu .) Hedgeové fondy mohou nakupovat opce, ceny akcie. Mohou také využívat termínové nebo forwardové smlouvy jako prostředek ke zvýšení návratnosti a / nebo zmírnění rizika. Tato ochota ovlivňovat své pozice deriváty a riskovat je to, co jim umožňuje odlišit se od podílových fondů a průměrného drobného investora. Toto zvýšené riziko je také důvodem, proč jsou investice do hedgeových fondů s výjimkou několika výjimek vyhrazeny pro investory s vysokou čistou hodnotou a pro akreditované investory, kteří jsou považováni za plně informovaní (a možná i s větší schopností absorbovat) příslušná rizika.

Unikátní znalosti z dobrých zdrojů

Mnoho vzájemných fondů se obvykle spoléhá na informace, které získají od makléřských firem a / nebo jejich vlastních výzkumných zdrojů a / nebo vztahů, které mají s vrcholovým managementem. Nevýhodou vzájemných fondů je však to, že fond může udržovat mnoho pozic (někdy ve stovkách), takže jejich intimní znalosti o jedné konkrétní společnosti mohou být poněkud omezené.

Zajišťovací fondy - zejména ty, které udržují koncentrované portfolia - mají často schopnost a ochotu velmi dobře poznat společnost. Navíc mohou využívat více informačních zdrojů na straně pro informaci a rozvíjet vztahy, které vyvinuly s vrcholovým managementem, a dokonce v některých případech sekundárním a terciálním zaměstnancům, stejně jako možná distributory, které společnost využívá, bývalé zaměstnance nebo odrůdy ostatních kontaktů.Vzhledem k tomu, že hedgeové fondy obvykle nejsou věrné společnosti / investicím, a protože osobní zisky správců fondů jsou úzce spojeny s výkonem, jejich investiční rozhodnutí je zpravidla motivována jedinou věcí - vydělat peníze investorům.

Podílové fondy kultivují poněkud podobné vztahy a provádějí rozsáhlou due diligence pro své portfolia. Avšak hedgeové fondy nejsou zadržovány omezeními nebo pravidly diverzifikace. Proto alespoň teoreticky mohou být schopni trávit více času na jednu pozici; a způsob, jakým jsou správci hedžových fondů placeni, je silným motivátorem, který může sladit své zájmy přímo se zájmy investorů.

Vědí, kdy se mají skládat. Mnoho malých investorů zřejmě kupuje do akcií s jednou nadějí na mysli: sledovat cenový růst cenného papíru v hodnotě. Není nic špatného, ​​pokud chcete vydělat peníze, ale jen málo investorů považuje svou strategii pro odchod, za jakou cenu a za jakých podmínek budou považovat za prodej.

Hedžové fondy jsou úplně jiné zvíře. Často se účastní akcií s úmyslem využít konkrétní události nebo události, jako jsou výhody plynoucí z prodeje aktiva, řada pozitivních výnosů z příjmů, zprávy o akretativní akvizici nebo nějaký jiný katalyzátor. Nicméně, jakmile se událost objeví, mají často kázeň, aby si rezervovaly své zisky a přešli k další příležitosti. Je důležité si uvědomit, že strategie odchodu může zesílit návratnost investic a pomoci zmírnit ztráty.

Ředitelé podílových fondů často sledují také výjezdové dveře, ale jedna pozice může představovat pouze zlomek procentuálního podílu podílových fondů, takže získání absolutního nejlepšího výkonu na cestě nemusí být tak důležité. Takže, protože často udržují méně pozic, hedgeové fondy obvykle musí být na míču po celou dobu a musí být připraveny rezervovat zisk.

Bottom Line

Ačkoli často tajemný charakter, hedgeové fondy používají nebo používají některé taktiky a strategie, které jsou k dispozici všem. Mají však často výraznou výhodu, pokud jde o kontakty v průmyslu, využívání investicních aktiv, kontaktů makléřů a možnosti přístupu k cenám a obchodním informacím.