Jak měnová politika ovlivňuje nerovnost příjmů, je velmi diskutována. Historicky, nerovnost příjmů nebyla primárním problémem pro Federální rezervu, která určuje měnovou politiku, avšak rostoucí nerovnost vyvolává otázky o vedlejších důsledcích měnové politiky. Nakonec věnujte větší pozornost úloze Federálního rezervního systému při řešení nerovností v příjmech.

Historické trendy

Federální rezervní systém byl založen v roce 1914. V knize "Centrální bankovní systémy ve srovnání: ECB, před evropskou federací a federálním rezervním systémem" , Apel píše, že primární mandát Federálního rezervního fondu byl: "Zajistit rezervy, aby vyhověly rutinním změnám v potřebě úvěru k financování obchodu, aby se zabránilo finančnímu paniku." Po velké depresi a druhé světové válce se Fedova primární zaměření posunula směrem k ekonomické stabilizaci. Vzhledem k tomu, že inflace pokračovala v nárůstu do sedmdesátých a počátku osmdesátých let, tvůrci politik se více zaměřili na cenovou stabilitu. Míra inflace zůstala v polovině osmdesátých a devadesátých let poměrně stabilní. Fed má za cíl udržet ekonomický růst a cenovou stabilitu. Stručně řečeno, jeho úkolem je pomoci zajistit efektivní fungování finančního systému.

Od roku 2007 je měnová politika ve Spojených státech velice netradiční. Program rozsáhlého kvantitativního uvolňování Federal Reserve vložil do trhů neuvěřitelný příliv kapitálu, který pomohl stimulovat hospodářství a zvýšit likviditu do finančního systému. To má některé účinky, které budeme dále zkoumat. (Pro více informací viz: Pracuje kvantitativní easing? )

Nekonvenční měnová politika

Od roku 2008 se nekonvenční měnové politiky ubíhaly, aby pomohly podpořit hospodářství a zlepšit trh práce. Ve zprávě kongresu v červenci předsedkyně Federální rezervy Janet Yellen uvedla, že nezaměstnanost klesla na 5,3%, z 10% v roce 2009 a že ekonomika pokračuje v pomalém pokroku. Navzdory tomuto pokroku se nerovnost příjmů od hospodářského krachu v roce 2008 nadále zvyšuje na ostřejších úrovních.

Národní úřad pro ekonomický výzkum (NBER) uvádí kanály adaptabilních politik, které ovlivňují nerovnost bohatství, příjmů a spotřeby. Tyto kanály zahrnují "kanál složení příjmů", který předpokládá, že pokud expanzní měnová politika zvýší zisky na vyšší úroveň než zisky, může to vést k větší nerovnosti. Pokud většina Američanů získává příjmy ze zisku a mezd, výraznější nárůst příjmů ze zisku vlastnictví firem nebo podniků by tento rozdíl nepřiměřeně zvýšil. Také vlastníci firem mají tendenci být ve vyšší skupině příjmů.Druhým kanálem je "finanční segmentační kanál", který naznačuje, že osoby, které mají vysokou spojitost s trhy, by byly více ovlivněny nabídkou peněz a následně získaly vyšší příjmy prostřednictvím těchto transakcí. Toto naopak vede k nerovnosti v spotřebě, která zvýhodňuje ty, které jsou více propojeny s trhy.

Proč je to důležité? Podle průzkumu spotřebitelských financí zaujímají top 5% nejbohatších Američanů dvě třetiny akcií, dluhopisů, vzájemných fondů a soukromých důchodů. Jedna třetina je vlastněna dalšími 45% nejvyššími příjmy a spodní polovinou amerických vlastních 2% těchto aktiv. Díky záplavě kapitálu na trh, které tlačí na výnosy z bezpečnějších cenných papírů, jako jsou dluhopisy, ovlivnilo výrazně vyšší cenu cennějších cenných papírů.

James Bullard, prezident Federální rezervní banky v St. Louis, tvrdí, že program Federálního rezervního systému kvantitativního uvolňování nerozšiřoval mezeru nerovností prostřednictvím zvýšení zisku a cen akcií. Tvrdí, že před vypuknutím krize je malý rozdíl v rozdělování bohatství. Tvrdí, že je "jen tak dobrý nebo špatný, jaký byl před krizí." ( Pochopení nerovnosti příjmů .)

Nerovnoměrný úvěr

Předseda Federální rezervy Janet Yellen ve svém projevu o nerovnosti příjmů uvedl, že vlastnictví soukromého podnikání je jednou ze čtyř základních složek hospodářského růstu. Výzkum provedený na London School of Economics ukázal, že přijetí politiky, která pomáhá podnikům získat přístup k financování a půjčkám, může sloužit jako "pozitivní růstový multiplikátor" pro ekonomiku. Po roce 2007 bylo množství kapitálu, které je k dispozici malým podnikům, což je hlavní součást revitalizace ekonomiky, výrazně sníženo. Pokud tato situace bude pokračovat, mohlo by to způsobit další obtíže při růstu obchodů a stymie. Průzkum spotřebitelských financí ukazuje, že vlastnictví soukromého podnikání je důležitou ekonomickou příležitostí. Ekonomická mobilita je spojena s vlastnictvím soukromého podnikání a za posledních 30 let se míra vytváření podniků značně zpomalila. (Pro více informací viz: Proč jsou podnikatelé důležití pro ekonomiku .)

Možná, že úvěrové postupy, které následovaly po nástupu recese, tento účinek ještě zkomplikovaly. Článek z Harvard Business Review uvádí, že banky na rozdíl od obyčejného názoru od roku 2007 ve skutečnosti zvýšily velké podnikatelské úvěry (půjčky přes 1 milion dolarů) o 23%. Úvěry malých podniků (pod 1 milion dolarů) se od konce roku 2010 snížily o 14% ten čas. Poskytování prostředků malým podnikům k rozkvětu záležitostí. 65% tvorby čistých pracovních míst se uskutečnilo v odvětví malých podniků. Malé podniky vytvářejí dvě třetiny všech nových pracovních míst.

Měnová politika vs. finanční politika

Fiskální politika může být použita k dosažení růstu a snížení nerovnosti v příjmech. Mark Carney, guvernér Bank of England a předseda Rady pro finanční stabilitu říká: "Pokud chceme hovořit o konečných zdrojích růstu, je nezbytnou podmínkou udržitelná fiskální politika.Udržitelný růst pochází ze soukromého sektoru, nikoliv od Mezinárodního měnového fondu, Bank of Canada nebo od kohokoli jiného. "Jako zastánce regulace uvedl, že vlády musí revidovat, jak reagují na finanční krize. pravidla pro podporu finančního zdraví při rozhodování o politické politice.

Jelikož banky stále rostou a existují menší banky v komunitách, může dojít k větší potřebě regulace. regulace: V pozdních devadesátých letech Fed umožnil bankám snížit svůj kapitál tím, že koupili úvěrové swapy (Credit Default Swaps - CDS), které naopak nebyly pod dohledem Fedu. Za druhé, i přes nevyvratitelné důkazy, Fed nedokázal uznat rozšířené riziko na hypotečních trzích v roce 2000, které vedly k finanční krizi.

Se zavedením Dodd-Frank Act Federální rezervy zpřísnila kapitálové požadavky pro banky a sy že naopak vyzdvihuje rizikovější účastníky trhu. (Další informace viz Dodd-Frank's Consequences. ) Dohled nad úlohou Fedu byl přehodnocen a v současné době pracuje na zamezení jakéhokoli dohledu nad regulací bank a průmyslu.

Zrátané podbízení

Jemná rovnováha, kterou fungovala Federální rezerva s její měnovou politikou, byla celkově prospěšná pro Američany ve své historii. Nedávno se Federální rezerva zaměřila na faktory týkající se nerovnosti příjmů a vytváření reforem, které mají zabránit hospodářským turbulencím. V měnové a fiskální politice může být více prostoru, aby se dalekosáhle vyřešila nerovnost v příjmech, aby se dosáhl udržitelný růst.