Kdysi, když se na veřejném fóru zmiňovala fráze "nerovnost příjmů", uživatel tohoto výrazu byl označen jako nějaký socialistický nebo liberální extremista, který se vzbouřil, . Ale jak se v roce 2016 koná volební kampaň, vidíme, že rovnost příjmů již není jen partizánským horkým tématem levice. Nejen, že byla přijata demokraty a republikány, ale také se stala rallym voláním jak pro hlavní, tak pro Wall Street.

Od doby velké recese se nerovnost v příjmech ukázala být nejen sociálně-ekonomickou otázkou, ale také relativně významným hospodářským faktorem - ten, který měl mnohostranný dopad na investiční svět nad posledních šest let.

Studie ukazují, že rozšiřující se rozdíl mezi příjmy není nový fenomén

Za poslední čtyři až pět desetiletí rostla nerovnost příjmů kvůli vývoji trhu práce. Globalizace, pokrok v technologii a změny v politice představují hlavní hnací sílu této strukturální reformy.

Proč se Wall Street začíná věnovat pozornost tomuto problému?

Podle ekonomů Morgan Stanleyové, Ellen Zentnerové a Pauly Campbellové, rozšíření úvěrů nám umožnilo přehlížet rostoucí nerovnost po celá desetiletí. Mohlo by to být odsunuto jako stranická záležitost, protože jsme neviděli žádné makroekonomické důsledky. Dolní a střední třídy domácnosti pokračovaly nakupovat věci.

Ekonomové a Wall Street byli zmateni, proč uzdravení USA po Velké recesi bylo tak nevýrazné. No, většina Američanů vyschla úvěr a jejich výkupní síla vzala velký hit. Jejich nedostatek výdajové moci byla celkovým hospodářstvím minul.

V uplynulých několika letech jsme předložili několik studií, které zdůrazňují vliv nerovnosti příjmů na ekonomiku.

V srpnu 2014 ekonomové společnosti Standard & Poor's Ratings Services zveřejnili zprávu "Jak rostoucí nerovnost utlumuje ekonomický růst USA a možné způsoby, jak změnit příliv. "

Zjistili, že menší nerovnost vyvolává větší ekonomický růst než jakákoli jiná proměnná.

Zde je důvod.

Ekonomové dnes vědí, že když domácnosti s vysokými příjmy obdrží nepřiměřený podíl příjmů, hospodářský růst trpí. Bohatí mají tendenci šetřit více toho, co dělají, než je vynaložit, takže není dostatek poptávky k udržení vysokého růstu.

Později v roce 2014 napsali ekonomové společnosti Morgan Stanley ve své zprávě "Nerovnost a spotřeba", že slabší než obvyklé spotřební čísla pro ty domácnosti na dolním konci příjmového spektra jsou významným faktorem při vysvětlení slabého ekonomického oživení USA.

Zpráva ve skutečnosti říká: "Vzhledem k tomu, že americké domácnosti trpí více než pět let, mají pocit, jako by se uzdravili," zdůrazňuje, že většina amerických rodin nebyla součástí hospodářského obratu - -kolo.

Tak zůstává otázka, jak dáváme dolní a střední třídě skutečné výdajové síly, aby se mohli vrátit zpět k nákupu zboží znovu?

Velká recese, měnová politika a vzestup rizikových aktiv

Recese v roce 2008 změnila vše. Vzhledem k tomu, že se nezaměstnanost zvýšila a úvěrové zdroje vyprchaly, rostoucí rozdíly v nerovnostech v příjmech nemohly být maskovány půjčováním peněz.

Dá se argumentovat, že nejlepší reakcí na situaci by byla kongresová akce ve formě daňové reformy a vládních výdajových programů, jako jsou daňové slevy a investice do infrastruktury.

Po převzetí amerického zákona o navrácení a reinvestování z roku 2009 ve výši 787 miliard amerických dolarů však Capitol Hill neměl žaludek, aby přidal další výpůjční prostředky k deficitu.

S kongresovou nečinností se tehdy předsedající Ben Bernanke domníval, že je jeho povinností snížit úrokové sazby až na nulu, aby stimulovala růst. Nižší sazby by snad podpořily spotřebu a výstavbu. Když to nefungovalo, Fed začal svou politiku kvantitativního uvolňování, aby sladil finanční trhy s penězi, aby podpořil pokles cen aktiv.

Věřil se, že silný akciový trh poskytne investorům pocit finanční euforie, který by je inspiroval k tomu, aby dobře investovali.

Podíváme-li se na to z hlediska trhu, politika Fedu s nulovou sazbou a QE byla ohromujícím úspěchem. Tento minulý březen znamenal šest let výročí současného býčího trhu.

Jak průmyslový průměr Dow Jones, tak i Standard & Poor's 500 hitů z 9. března 2009, vyplývající z krize v předchozím roce. O šest let později pomáhala měnová politika - index Dow a index S & P 500 se zvýšil o 173%, resp. O 206%.

Nyní, jak byste očekávali, prostředí s nulovou úrokovou sazbou hrálo zmatek pro malé spořitelny investující do vozidel, jako jsou peněžní a spořicí účty a vládní dluh.

Jak již bylo řečeno, oživení bylo slabé, protože tento pocit bohatství nebyl schopen přimět k domácnostem s nižšími a středními příjmy. Domácnosti s vyššími příjmy, které mají tendenci investovat více do akcií, zaznamenaly přírůstek svých příjmů, jelikož spodní příčky, které jsou investovány více do majetku s pevným výnosem, zaznamenaly od recese výrazný pokles příjmů.

Bottom Line

Wall Street vidí rozdělení příjmů v souvislosti s růstem. V současné době považují současnou měnovou politiku za jediný prostředek, který by mohl vyvolat hospodářský růst a doufat, že přinese požadovanou poptávku od nižší a střední třídy.

Strach z pomalého globálního růstu, strach z ještě silnějšího dolaru, který ubližuje americkým nadnárodním společnostem a americkým vývozům a strach z vysílání trhů do volného pádu, udržují krátkodobé sazby v blízkosti nuly nebo produkují nepatrné zvýšení sazeb, které udržují akciové trhy nadějné a silné v dohledné budoucnosti.