Jednotlivci, kteří usilují o příjem a / nebo zachování kapitálu, často zvažují přidání dluhopisů do svých investičních portfolií. Naneštěstí většina investorů neuvědomuje potenciální rizika spojená s investicí do dluhového nástroje. V tomto článku se podíváme na některé z běžnějších chyb - a na otázky, které byly přehlédnuty - investory s pevným příjmem.

Variabilita úrokových sazeb Úrokové sazby a ceny dluhopisů mají inverzní vztah. Jak rostou sazby, ceny dluhopisů klesají a naopak. To znamená, že v období před splacením dluhopisu v den splatnosti se bude cena emise lišit, protože úrokové sazby kolísají. Mnoho investorů si to neuvědomuje.

Existuje způsob, jak chránit před takovou cenovou volatilitou?

Odpověď je ne. Volatilita je nevyhnutelná. Z tohoto důvodu by investoři s pevným výnosem bez ohledu na délku splatnosti dluhopisů, které drží, měli být připraveni k udržení svých pozic až do skutečného data zpětného odkupu. Pokud musíte prodat dluhopis před splatností, můžete to nakonec udělat se ztrátou, pokud úroková sazba proběhla proti vám. (Více informací naleznete v části Jaké jsou rizika investování do dluhopisu? )

Poznat nárok na stav a vlastnosti dluhopisu V případě úpadku mají investoři dluhopisů první nárok na majetek společnosti. Jinými slovy, alespoň teoreticky mají větší šanci na to, aby se stali úplnými, pokud podkladová společnost zmizí.

Problémem je to, že všechny vazby nejsou vytvořeny stejné. Existují dřívější poznámky, které jsou často podloženy zástavním právem (např. Zařízením), které mají první nárok. Existují také podřízené dluhopisy, které ještě předcházejí běžnému akcionáři, pokud jde o preference pohledávek, ale pod úroveň držitele seniorů. Je důležité si uvědomit, které vlastníte, zvláště pokud problém, který kupujete, je nějakým způsobem spekulativní.

Jak můžete říct, jaký typ dluhopisu vlastníte? Pokud máte certifikát před vámi, bude pravděpodobné, že budou uvedeny slova "senior note" nebo jiný údaj o stavu dluhopisu na dokumentu. Případně by vám makléř, který vám prodal bankovku, měl být schopen tyto informace poskytnout, stejně jako finanční dokumenty podkladové společnosti, jako například 10-K nebo prospekt (pokud jde o počáteční problém).

Jeden nebo všechny tyto zdroje by měly být schopny sdělit i následující skutečnosti:

• kuponová sazba: úroková sazba splatná na dluhopisu.
• Datum splatnosti: datum, kdy bude jistota vyplacena.
• Ustanovení o volání: přehled možností, které společnost může později koupit zpět.
• Informace o volání: toto je zvláště důležité znát kvůli četným úskalím, které mohou být spojeny s touto funkcí.Předpokládejme například, že úrokové sazby prudce klesnou po zakoupení obligace. Dobrou zprávou je, že cena vašeho podniku se zvýší; špatnou zprávou je, že společnost, která vydala dluh, může nyní vstoupit na trh, vydat další dluhopisy a získat peníze za nižší úrokovou sazbu, a pak využít výtěžek k nákupu zpět nebo zavolat vaši dluhopis. Obvykle vám společnost nabídne malou prémii, která jí před splatností prodala. Ale kde vás to opouští? (Více informací o tom, čtěte Funkce volání: Nechte se chytit .)

Po svolání vaší dluhopisové dlužíte značnou daňovou povinnost z vašich zisků a pravděpodobně budete nucen reinvestovat peníze, které jste obdrželi, s převládající tržní sazbou, která může od počáteční investice klesnout.

Pokrytí úroků Jen proto, že vlastníte dluhopis nebo protože je vysoce hodnoceno v investiční komunitě, nezaručuje, že získáte výplatu dividend nebo že někdy vidíte splacené dluhopisy. V mnoha ohledech se zdá, že investoři považují tento proces za samozřejmost.

Ale spíše než předpokládat, že investice je zdravá, investor by měl přezkoumat finanční údaje společnosti a hledat z jakéhokoli důvodu, že nebude schopen plnit svůj závazek. Měly by se podrobněji zabývat výkazy zisku a ztráty a pak by měly zachytit údaje o čistém příjmu a vrátit daně, odpisy a jiné nepeněžní poplatky. To vám pomůže zjistit, kolikrát tato částka překračuje roční číslo dluhové služby. V ideálním případě by měla existovat nejméně dvakrát pokrytí, aby se pocit, že společnost bude mít schopnost splácet svůj dluh. (Informace o tom, jak číst a rozdělovat účetní závěrky, naleznete v části Co potřebujete vědět o účetní závěrce , Zorganizujte formulář pro analýzu investic , Úvod do základní analýzy < a Pokročilá analýza finančních výkazů ) Vnímání trhu

Jak je uvedeno výše, ceny dluhopisů mohou kolísat. Jedním z největších zdrojů volatility je vnímání emise ze strany trhu a emitent. Pokud se jiní investoři tomuto problému nelíbí, nebo si myslí, že společnost nebude schopna splnit své závazky, nebo pokud emitent utrpí úder do své pověsti, cena dluhopisu se sníží. Opačný je pravdivý, pokud Wall Street pohledá na emitenta nebo problém příznivě. Dobrým tipem pro investory do dluhopisů je podívat se na společné akcie emitenta, abyste viděli, jak se to vnímá. Pokud se to nelíbí, nebo existuje nepříznivý výzkum ve veřejném vlastnictví o vlastním kapitálu, pravděpodobně se bude převlékat a projeví se i v ceně dluhopisu.

Historie emitenta

Je důležité, aby investor prohlížel staré výroční zprávy a přezkoumal minulou výkonnost společnosti, aby zjistil, zda má v minulosti hlášení o důsledných výnosech a že v minulosti uhradil veškeré závazky z úroků, daní a penzijních plánů . Konkrétně potenciální investor by si pro tyto informace měl přečíst kapitolu o diskuzi a analýze řízení společnosti (MD & A).Také si přečtěte proxy prohlášení - také vám poskytne stopy o jakýchkoli problémech nebo o minulé neschopnosti společnosti uskutečnit platby. Může také naznačovat budoucí rizika, která by mohla mít nepříznivý dopad na schopnost společnosti plnit své závazky nebo služby dluhu. (Chcete-li se dozvědět více o řízení, podívejte se na

Hodnocení managementu společnosti a Získejte náročné na management Puff .) Cílem této práce je získat určitou míru pohodlí které držíte, není nějaký typ experimentu. Jinými slovy, společnost zaplatila své dluhy v minulosti a na základě svých minulých a očekávaných budoucích výnosů to pravděpodobně bude dělat v budoucnu.

Ignorování inflace

Když investoři dluhopisů slyší zprávy o inflačních trendech, musí věnovat pozornost. Inflace může poměrně snadno snížit budoucí kupní sílu investora s pevným příjmem. (Pokračujte v čtení o inflaci, viz Význam inflace a HDP , Vše o inflaci a Zapomenutý inflační problém pokud inflace roste s roční mírou 4%, znamená to, že každoročně bude trvat 4% vyšší návratnost, aby se zachovala stejná kupní síla. To je důležité zejména pro investory, kteří kupují dluhopisy za nebo pod mírou inflace, protože skutečně zaručují, že při nákupu cenného papíru ztratí peníze! Samozřejmě to neznamená, že by investor neměl kupovat doložku s nízkým výnosem od vysoce hodnocené společnosti. Ale investoři by měli pochopit, že v zájmu ochrany před inflací musí získat vyšší míru návratnosti od ostatních investic do svého portfolia, jako jsou běžné akcie nebo vysoké dluhopisy.

Likvidita

Finanční noviny, cenové nabídky, makléři a webové stránky společnosti mohou poskytnout informace o likviditě problému, který držíte. Konkrétněji jeden z těchto zdrojů může poskytnout informace o tom, jaký typ objemu dluhopisů obchoduje denně.

To je důležité, protože držitelé dluhopisů musí vědět, že pokud se chtějí zbavit své pozice, přiměřená likvidita zajistí, že na trhu budou připraveni kupující na trhu. Obecně řečeno, akcie a dluhopisy velkých a dobře financovaných společností mají tendenci být likvidnější než akcie menších společností. Důvodem je to jednoduché: větší společnosti jsou vnímány jako podniky, které mají větší schopnost splácet své dluhy. Existuje určitá úroveň likvidity, která se doporučuje? Ne. Pokud se však emise obchoduje denně ve velkých objemech, je citována velkými makléřskými domy a má poměrně úzké rozpětí, je to pravděpodobně vhodné.

Bottom Line

Na rozdíl od všeobecného přesvědčení, investice s pevnými příjmy zahrnují velké množství výzkumů a analýz. Ti, kteří neudělají své domácí úkoly, riskují, že budou mít nízké nebo negativní výnosy.