Peněžní prostředky jsou často kritizovány za snížení výkonnosti na uptrendových trzích, ale rostoucí počet investičních bank včetně společnosti The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS) doporučuje investorům zvýšit likviditu v rámci portfolií k ekonomickým nejistotám od Číny až po hlasování Brexit. To jsou tři hlavní důvody pro peněžní pozice v portfoliích investorů.

Likvidita a příležitost

Warren Buffett je již dávno zastáncem držení hotovosti a říká se, že v portfoliu společnosti Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK. A) udržuje minimálně 20 miliard dolarů. Do konce roku 2015 však hotovost holdingové společnosti činila 72 miliard dolarů. Jednou z hlavních výhod držení hotovosti, zejména u agresivních investorů, je likvidita, která umožňuje příležitostné nákupy, když ocenění společností klesá na atraktivní úroveň. Příkladem výhody likvidity je Buffettův nákup 1,6 milionu akcií společnosti Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) v průměru 8 dolarů za akcii v roce 2009. Ke dni 29. června 2016 společnost Wells Fargo získala cenu 46 USD za akcii podíl.

Likvidita poskytovaná držením hotovosti také představuje možnost uskutečnit nákup pomocí plánu zprůměrování nákladů v dolaru. Například investor, který považuje společnost Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) za oceňovanou na atraktivní úrovni, může do akcií použít dolarový nákladový průměr, který použije 25% částky přidělené na akcii pro počáteční nákup. Klíčovým přínosem zprostředkování nákladů v dolaru je, že když jsou ceny nízké, kupují se více akcií, zatímco vyšší ceny vedou k nákupu nižších částek akcií, což snižuje průměrnou cenu na akcii. Následné nákupy lze provádět buď v pravidelných termínech, při poklesu cen nebo na základě vývoje společnosti.

Snížená volatilita portfolia

Zachycení hotovosti v portfoliu může snížit výnosy, jelikož trhy oceňují, ale jeho stabilní hodnota může sloužit jako kotva v portfoliu k omezení ztrát při poklesu. Například 20% pokles tržeb v plně investovaném portfoliu vede ke ztrátě 20%. Snížením tržní expozice na 80% s 20% peněžní pozicí vede ke stejnému ztrátě na trhu ztráta portfolia o 16%. Správná částka hotovosti v portfoliu se liší v závislosti na investičních cílech a tolerancích vůči riziku, avšak polštář peněz může také poskytnout klid, což může snížit šance na prodej panicu, když se trhy stanou nestálými. Přístup k hotovosti v portfoliu během poklesu může rovněž vyloučit potřebu prodávat akcie nebo dluhopisy v případě nouzových nebo neplánovaných výdajů.

Aging Bull Market

Druhý nejdelší býčí trh v historii vykazuje známky zpomalení, včetně čtyř po sobě jdoucích čtvrtletí klesajících výdělků v S & P 500 a rychlého poklesu ziskového rozpětí k 1. čtvrtletí roku 2016.Současně k 24. červnu 2016 je poměr ceny a výnosů (P / E) S & P 500 24, 22, což je téměř 50% oproti historickému průměru. Na rozdíl od bubliny dotcom v roce 2000 ocenění technologických akcií byla výrazně vyšší než široký trh, obranné sektory, jako jsou veřejné služby a spotřební spotřebiče, obchodují s hodnotami výrazně vyššími než historické průměry.

Citoval tyto faktory za neutrální postoj k akciím v květnu 2016, Goldman Sachs doporučil opatrný přístup k akciím, včetně zvyšování hotovosti v portfoliích. Například investoři, kteří obvykle drží 10% hotovost, mohou zvážit zvyšování hotovostních pozic na 15 až 20% proporcionálním snížením majetkové angažovanosti, a to buď likvidací stávajících podílů nebo přidělením procentního podílu výnosů z akcií prodaných v průběhu času do hotovosti.

Key Takeaways

Holding hotovosti jako pozice v portfoliu poskytuje výhody pro agresivní obchodníky i pro investory s nižší tolerancí vůči riziku. Agresivní obchodníci mohou pro příležitostné nákupy využít likviditu portfolia, zatímco jiní se mohou rozhodnout snížit riziko pomocí strategií zprůměrování dolaru.

Peněžní držby mohou zvýšit toleranci období vysoké volatility tím, že poskytnou kotvu, která snižuje výkyvy hodnoty portfolií. Peněžní hotovost také poskytuje řešení pro investory, kteří chtějí střídat akciové trhy po prodlouženém trhu s býky kvůli vysokému podílu peněz na trhu, korelaci komodit s akciemi a riziko nákupu dluhopisů na jejich nejvyšší úrovni nebo v jejich blízkosti.