Zatímco dlouhodobé výnosy na akciových trzích se v průměru pohybují kolem 10% ročně - a dlouhodobé vládní dluhopisy se od roku 1926 vrátily o něco méně než 6% - za předpokladu, návrat do budoucna může být chyba. Dosavadní výkonnost, jak se říká, není zárukou budoucích výsledků a za předpokladu, že vyděláte více než dodávky reality, může to znamenat, že během pracovních let ušetříte dostatečně, nebo že během svého odchodu do důchodu vyčerpáte své portfolio příliš rychle.

Měli byste strach, že vaše portfolio se nemůže spoléhat na vysokou míru návratnosti, kterou si investoři historicky užili?

Smrt vysokých návratů?

V rozhovoru v říjnu roku 2014 s zakladatelem společnosti Vanguard Jack Bogle se reportér Morningstar Christine Benz zeptal, jaké budoucí návratnosti investic předpovídá. Řekl, že nemá rád dělat prognózy, a nechce předpovědět nic za deset let, ale 6 až 7% by mohlo být rozumným očekáváním výnosů akcií v příštím desetiletí. Po dosažení inflace na úrovni 1,5% až 2% může být reálná návratnost 5%.

Za předpokladu, že náklady a poplatky za transakce vám stojí dalších 2%, hledáte 3% výnos, řekl Bogle Benz. Máte-li finanční poradce, odečtěte další 1%, a pokud jste jako typický investor, který nezaplatí co nejvíce finančních prostředků, které drží kvůli chybám v chování, ztratíte dalších 2% a váš návrat skončí nic. On činí přesvědčivý argument, aby se zabránilo emocionálním investičním rozhodnutím a minimalizovalo vaše investiční náklady prostřednictvím indexových fondů s velmi nízkými poměry nákladů - 0,5% ročně - stejně jako mnoho z indexových fondů Vanguard. (Pro související čtení viz Největší investoři: John (Jack) Bogle .

Projekce společnosti Bogle může být příliš pesimistická, protože nájem finančního poradce vám může skutečně pomoci vyhnout se chybám při investování do chování. Tak, místo odečtení 1% finančního poradce a 2% chyby chování, může být přesnější odečíst pouze jedno nebo druhé. Přesto by vám to mohlo zanechat roční výnosy ve výši 1% až 2% z akcií - nikoli u 7% reálných výnosů z minulosti.

Další perspektivní pohled na budoucí výnos má 30letou prognózu trhu za rok 2015 z Portfolio Solutions, registrovaného investičního poradce se sídlem v Troy, Mich. Finanční plánovači, kteří tuto prognózu vytvořili, očekávají, že dluhopisy a akcie se vrátí v příštích 30 letech aby byly nižší než historické průměry a očekávají, že inflace bude 2,0% ročně. Objem velkých kapitálů v USA se po inflaci vrátí o 5%. Prognózy pro americké akcie s malým limitem, REIT, 10-leté podnikové dluhopisy investičního stupně a mezinárodní akcie vyspělých zemí jsou také kolem 5%.Očekává se, že rozvíjející se trhy se po inflaci vrátí o 7,0%, za předpokladu, že měsíční pokladní poukázky vrátí 2,1% a 10leté pokladny Spojených států se vrátí 3,9%. Zatímco se může zdát odvážné, dokonce i hloupé, předvídat návratnost příštích 30 let, zpráva uznává, že není možné předvídat, co bude trh dělat, a že náhodné a vzácné události nakonec ovlivní výnosy.

Jiné prognózy s nízkou návratností zahrnují prognózy analytika Morningstar Josh Peters, který předpovídá v nadcházejících desetiletích 4% až 5% reálné výnosy z akcií na základě současných nízkých výnosů akcií a očekávání pomalého růstu dividend. Makléřské firmy Charles Schwab a Vanguard předpovídají výnosy z akciových trhů o 6% až 8% v příštích 10 letech. Společnost Research Partners, která se specializuje na vývoj indexačních strategií a strategií přidělování aktiv, má v příštím desetiletí obzvláště negativní projev pouze na akcie a dluhopisy o hodnotě jen 1,1%.

Místnost pro optimismus

Jsou předpovědi nízké návratnosti pravděpodobné?

"Čtyři nejnebezpečnější slova v angličtině, pokud jde o investice, jsou" tentokrát jiná, "" řekl finanční ředitel Bob Johnson, prezident a generální ředitel Americké vysoké školy finančních služeb v Bryn Mawr, Pa. mají tendenci nadvázat nedávnou minulost a předpokládají, že to bude pokračovat neomezeně, vysvětluje - fenomén nazvaný nedávná zkreslení. "Dnes si lidé prostě nedokážou představit prostředí s vyššími úrokovými sazbami a předpokládat, že prostředí s nízkými sazbami bude pokračovat do budoucnosti," řekl. "Ve skutečnosti někteří odkazují na situaci jako na" novou normu ". '"(Pro související čtení viz náš návod Behavioral Finance .)

Jiné prognózy jsou mnohem optimističtější. Dozorčí investiční poradce D. David Jilek, vedoucí strategický investiční stratég pro pobočkové investiční poradce v Cincinnati, se domnívá, že průměrné výnosy v příštích deseti letech by mohly být téměř 15%, a to iv případě, že současný býčí trh ustupuje na medvědí trh, a návratnost příštích 20 a 30 let by mohla být vyšší než 11%. Jeho projekce jsou založeny na historických výnosech společnosti S & P 500 od roku 1928.

Investoři, kteří jsou nespokojeni s volatilitou, by mohli obchodovat s některými ze svých akcií za investiční dluhopisy, ale nižší výnosy jsou pravděpodobným výsledkem, píše Jilek. Navrhuje, aby se využíval možnosti zůstat investován do akcií a současně snižoval volatilitu, ale průměrný investor v oblasti DIY nemusí být spokojen s možnostmi. (Viz Jak snížit volatilitu ve vašem portfoliu a Snížit riziko s možnostmi .)

Pozitivní myšlení

Johnson říká, že varuje investory předpoklady, ne pokračovat do neurčité budoucnosti, zejména těch investorů, kteří mají dlouhodobý časový horizont.

Podobně certifikovaný finanční plánovač Kevin Gahagan, hlavní ředitel a hlavní investiční důstojník společnosti Mosaic Financial Partners v San Francisku, řekl, že pravděpodobně projektujeme naše současné okolnosti a obavy z našich očekávání prodlouženého období nízké návratnosti, v ohrožení.Zatímco existuje řada velmi inteligentních lidí, kteří předpovídají nízké návratové prostředí, které se děje dopředu, řekl, není nutně to, že to povede k selhání důchodu, protože nízké návratové prostředí pravděpodobně bude doprovázeno nízkým inflačním prostředím.

"Historie je plná příkladů zdánlivě rozumných předpovědí, které se ukázaly být velmi špatné," řekl Gahagan. Zatímco systém má své chyby, řekl: "Viděli jsme, jak kapitalismus přežívá recese, deprese, světové války a všechny druhy pohromy. Kapitalismus se ukázal jako odolný a trhy nadále rostou i přes řadu problémů. Nevěřím, že se to změní. "

Lekce z historie

Na související poznámku certifikovaný finanční plánovač Michael Kitces poukazuje na to, že pravidlo 4% pro čerpání důchodového portfolia je založeno na obdobích strašných výnosů na trhu a že pravidlo se ukázalo jako životaschopné i během poklesy jako dot-com burst a Velká recese.

A tady je nějaká historie, která dá věci v perspektivě. V vydání z Washingtonu, Pa., novinářů z Washingtonu, 28. srpna 1985 napsal Peter Weaver článek s názvem "Obrovské investiční výnosy by mohly být navždy navždycky. "Weaver poznamenal, že na počátku 80. let bylo normální získat 13% nebo 14% ze spořicích certifikátů a fondů peněžního trhu - což je ekvivalent hotovosti. V roce 85 se výnosy snížily na 7%.

Weaver mohl mít pravdu o těchto vysokých mírách návratnosti na spořicích účtech, ale míra inflace na počátku 80. let byla tak vysoká, že skutečné výnosy byly mnohem nižší. A jak jsme viděli za 30 let od té doby, i když spořící účty sotva platily jakýkoli zájem, je stále možné získat velké výnosy na akciovém trhu.

Bottom Line

Nikdo z nás nemůže předvídat budoucnost. Následující desetiletí by mohla přinést nižší návratnost než investoři za posledních 90 let, nebo by mohli přinést podobné nebo dokonce vyšší výnosy. V závislosti na tom, co si myslíte, že se stane, existují různé strategie pro návrh portfolia, které vám umožní spát v noci, a doufá, že vám umožní odejít do důchodu, když budete chtít a žít pohodlně poté. (Pro související čtení viz Společné riziká, které mohou zničit Vaše riziko odchodu do důchodu a Rizika příliš mnoho akcií ve vašem důchodovém plánu .)