Před několika týdny požádal Tom Keene z Bloomberga jednoho ze svých hostů o rozhovor o tom, jak daleko vzestupu maloobchodního řetězce dojde k poklesu cen ropy? Jinými slovy, kolik úspor z plynového čerpadla jsou Američané skutečně schopni utrácet? Trvalý pokles cen ropy v podstatě nevedl k rychlému nárůstu maloobchodních tržeb, které očekávalo tolik ekonomů. Podle Forbesu by "konvenční myšlení mohlo říci, že pozitivní výhled ekonomiky v kombinaci s úlevě od jedné z největších zátěží spotřebitelů (vysoké ceny benzínu) by znamenal silné výdaje, což dokonce vedlo USA k tomu, že [ekonomické] oživení "o kterých jsme o tom moc slyšeli. " Co se děje?

Nízké ceny plynu nesouvisí s vyššími výdaji

Rychlý pohled na propojení mezi klesajícími cenami ropy a spotřebitelskými výdaji v níže uvedeném grafu vám může nabídnout nějaký pohled. Červená čára ukazuje, že ceny ropy začaly ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku směrem dolů, což se v podstatě snížilo o polovinu na několik měsíců. Co je stejně zajímavé z pohledu na modrou čáru, která představuje osobní spotřebu, spočívá také v tom, že i když se ropa rapídně snižuje. Proč?

Nejpravděpodobnějším vysvětlením je ekonomická důvěra. Nemůžeme si být jisti, jestli to bylo proto, že americký nový ekonomický růstový motor (revoluce břidlicového oleje) zpomaloval a začal se zbavovat práce nebo jen obecný pocit, že kdyby ceny ropy padaly tak rychle, pak něco nesmí být správné. Jen výdaje na benzin nestačí, aby podstatně ovlivnily osobní výdaje jako celek, jelikož benzín představují pouze 2,5% výdajů na osobní spotřebu podle údajů Úřadu pro ekonomickou analýzu Spojených států. Nebylo to dlouho, než se výdaje znova zvedly, ale skutečně se nezrychlily nad předchozím trendem, což naznačuje, že nízké ceny ropy ve skutečnosti neumožňují větší osobní výdaje. (Pro více informací viz: by měli producenti USA vypnout, když je olej mimo peníze? )

Další objektiv

Podívejme se na stejné údaje poněkud jiným způsobem. Namísto toho, abychom se dívali na dvě historické linie, co vidíme, pokud použijeme scatter diagram pro zkoumání vztahu mezi těmito dvěma datovými řadami? V následující tabulce přezkoumáme změnu osobních výdajů měsíc po změně ceny ropy. Například se podíváme na dopad výdajů v lednu roku 2015 na změnu cen ropy v prosinci 2014. Toto "zpoždění" by mělo lidem poskytnout dostatek času na to, aby změnily své výdajové návyky, pokud nějaké, z finančních prostředků, které ušetřili u plynu čerpadlo.

Tak co říkají data?

Za prvé ukazuje, že vztah mezi změnami cen ropy a změnami spotřebitelských výdajů je náhodný.Pokud by mezi těmito dvěma faktory existoval normálnější vztah, očekávali bychom, že většina bodů ve schématu výše neklesne někde uvnitř stínovaného oválku. Místo toho vidíme náhodné výsledky, kdy změny cen ropy nahoru nebo dolů nemají žádný skutečný vliv na osobní výdaje.

Jedna z nejzajímavějších věcí, která pochází z výše uvedeného grafu, je, jak chudí Američané spíše zachraňují. To se nejlépe odráží v počtu bodů nad horizontální osou, kde se za pouhé čtyři měsíce z 29 spotřeba skutečně snížila. A jeden z nejsilnějších poklesů výdajů přišel v době, kdy ceny ropy klesaly nejrychleji. Jdi zjistit.

Proč výdaje na osobní spotřebu?

Proč využívat osobní spotřebu výdajů (PCE) a nikoli maloobchodní prodej? Byl by rozdíl, kdyby byly použity různé údaje? Spíš ne. PCE je jednou z nejlepších definic diskrečních výdajů a oblíbeného opatření Fedu.

Americký úřad pro ekonomickou analýzu popisuje PCE tímto způsobem: "Výdaje na osobní spotřebu (PCE) ukazují část výdajů, které jsou účtovány diskrečními položkami, jako jsou motorová vozidla, nebo úpravy spotřebitelů na změny cen, jako je ostrý nárůst cen benzinu. "Přesně to se snažíme měřit, takže PCE se zdá být nejvhodnější. (Viz též: Ekonomika skladovací kapacity ropy .)

I po prozkoumání, že neexistuje žádný historický vztah mezi tímto nedávným poklesem cen ropy a chováním spotřebitelů, jsme ještě neřešili náš hlavní zájem.

Proč nejsou Američané výdaje?

Průměrný galon plynu je asi 2 dolary. 375 od poloviny září 2015, tedy od $ 3. 410 před rokem a diesel je nyní 2 dolary. 517, nižší než 3 dolary. 80 za litr podle energetické informační agentury USA (EIA). CNN Money dále říká, že když plyn zpomaluje, Američané typicky utrácejí více, ale pouze pokud jsou přesvědčeni, že pokles není dočasným nárazem v cenách a ekonomika je na dobré půdě. Zdá se, že většina lidí souhlasí s tím, že nižší ceny ropy pravděpodobně zůstanou po nějakou dobu, ale budou mít méně důvěry v ekonomické oživení Ameriky.

Bloomberg uvádí, že očekávání Američanů v ekonomice kleslo v září na čtyřměsíční minimum, protože domácnosti se obtěžovaly o finanční trhy a globální ekonomické zpomalení. Citují Gary Langer, prezident společnosti Langer Research Associates LLC, a říkají: "Zatímco ceny plynu od poloviny srpna klesly o 34 centů a od roku 2008 je nejnižší míra nezaměstnanosti, růst mezd zůstává stagnován. "Zdá se, že to je to, co drží americké ruce v kapsách. Pomalý nebo žádný růst mezd nezanechává lidem pocit, že se budoucnost bude cítit nespokojeně a pravděpodobněji se bude držet toho, co ušetří u čerpadla.

CNN Money dospěl k podobnému závěru, když uvedl, že to nepomůže tomu, že čím dál více Američanů se vrátí do práce, jejich mzdy jsou v podstatě ploché. Pokud se dělníci nebudou cítit lépe, jsou více ochotni utrácet.Ekonomové také tvrdí, že Američané by mohli využívat úsporu plynu, aby pomohli vyplatit dluh - studentské půjčky, zálohy nebo něco jiného.

Bottom Line

Odpověď na otázku Tom Keene o tom, do jaké míry jde do maloobchodního řetězce šetřit benzín? Ne daleko. Mnohem důležitější pro maloobchodní prodej je to, jak se cítí bezpeční lidé ve své práci, a konkrétněji, jak reagují na stálý růst mezd. Zdá se, že ekonomika je v pořádku, bydlení se zotavuje, nezaměstnanost klesá - ale pokud lidé mají těžké vidět marginal změnu v jejich mzdách, pak ušetřit pár dolarů u plynového čerpadla je pravděpodobnější, že způsobí dodatečné úspory spíše než další výdaje.