Poměr dluhu / EBITDA společnosti měří jeho schopnost splácet vzniklé dluhy. Je to užitečný nástroj pro investory, kteří se pokoušejí odhadnout základní hodnotu přesně tak dlouho, jak dlouho emitent bude muset zaplatit, co dluží, aniž by zohledňoval proměnné jako amortizace, odpisy, daně a úroky.

Dluh / EBITDA je jednou z nejběžnějších agentur pro ratingové agentury jako Standard & Poor's, Moody's a Fitch Ratings, které používají k posouzení rizika emitenta. Pokud je poměr dluhu / EBITDA emitenta vysoký, agentury mají tendenci snižovat ratingy společnosti, neboť je to obvykle ukazatel, který může mít potíže s plněním svých finančních závazků a dluhů. Na druhou stranu poměr dluhu / EBITDA naznačuje opak: že firma by měla být skutečně schopna dosáhnout toho, co dluží, a proto je pravděpodobnější, že získá vyšší rating. (Pro související čtení viz: Stručná historie kreditních hodnocení .)

To pomůže ukázat, jak přímý je vztah mezi zadlužením emitenta a jeho ratingem. Vysoký výnos nebo junk dluhopisy jsou cenné papíry s pevným výnosem od emitentů s ratingem "BB" nebo nižší (S & P) nebo "Ba" nebo nižší (Moody's). Je to kvůli tomuto nižším ratingům, které obecně vedou k vyššímu riziku, že jméno dluhopisu je spojeno s takovými dluhovými nástroji. Toto vyšší riziko selhání je v přímém vztahu s úrovní dluhu a výnosy společnosti před úroky, daněmi, odpisy a amortizací.

Čím vyšší je poměr zadlužení / EBITDA společnosti, tím je zadluženost vyšší. To samozřejmě znamená, že je nepravděpodobné, že by byl schopen splácet dluh, ale pokud by chtěl přilákat více investorů, bude muset nabídnout ještě vyšší výnosy. Poměr dluhu / EBITDA 4 až 5 je obvykle považován většinou ratingových agentur za příliš vysoký, aby zvážil investiční stupeň podnikových dluhopisů. Agentury většinou hledají společnosti s poměrem dluhu / EBITDA méně než 2, aby byly považovány za investiční stupeň. Společnosti, které dostávají 3, 4 a 5 let, musí proto kompenzovat vyšší poměr s vyššími výnosy, aby mohli investory povzbudit, aby převzali přidané riziko. Upozorňujeme však, že tyto základní poměry se mohou výrazně změnit od průmyslu k průmyslu.

Význam poměru dluhu / EBITDA a čistého dluhu / EBITDA

Je zřejmé, že dluh / EBITDA je jedním z hlavních ratingových agentur používaných k hodnocení bonity emitenta. Poměr se také používá k posouzení úvěru společnosti v případě převzetí financovaného dluhem, jakož i k posouzení, zda emitent může dluž, který v současnosti drží, posoudit.Pro investory, kteří kupují dluhopisy s vysokým výnosem, je tento poměr spolu s dalšími měřeními mimořádně důležitý, aby bylo možné posoudit, zda přidané riziko stojí nebo ne. Jak schopnost emitenta provádět platby kupónem, tak i splácet jistinu při splatnosti, jsou posuzovány poměrem dluhu / EBITDA mimo jiné. (Více viz: Nevyžádané dluhopisy: Vše, co potřebujete vědět .)

Poměr čistého dluhu / EBITDA je pro investory vyšší podnikové dluhopisy považován za ještě významnější. Toto měří pákový efekt, tj. Závazky emitenta minus aktiva (peněžní prostředky a ekvivalenty), dělené jejich EBITDA. Tento poměr čistého zadlužení k dluhu / EBITDA udává počet let, které by emitent potřeboval k splacení veškerého dluhu za předpokladu, že jeho EBITDA i čistý dluh zůstanou konstantní. Když má společnost více hotovosti než dluh, může být i její poměr negativní.

Toto číslo je také oblíbeným měřením s analytiky, kteří chtějí zjistit, zda společnost může zvýšit svůj dluh a přesto je schopna nahradit dluhopisový kupón a jistinu ve splatnosti. Cokoli vyšší než 4 - 5 se investoři obvykle vyvarují, protože takové skóre naznačuje, že emitent může skutečně nepravděpodobné, že bude pracovat s břemenem, a proto nebude mít schopnost růst svého podnikání, pokud by převzal větší dluh.

Zrátané a dolní hranice

Uvedené indexy dluhu / EBITDA mají bezpochyby významný význam pro investory a analytiky firemních dluhopisů s vysokým výnosem nebo tzv. Dluhopisů. Mělo by být jasné, že EBITDA nepředstavuje navzdory běžným chybným představám nepředstavuje peněžní příjmy. Je to skvělý nástroj pro vyhodnocení ziskovosti, ale není navržen tak, aby tak učinil pro peněžní tok společnosti. Jedním z důvodů je to, že vynechávají potenciální náklady, které mohou být významné, jako je provozní kapitál nebo nahrazení rozbitých a / nebo datovaných (odepisovaných) hmotných aktiv. Vzhledem k tomu, že tyto skutečnosti nezohledňuje, lze EBITDA využít také k "oblékání" příjmů společnosti. Proto se investorům nejlépe doporučuje spoléhat se na EBITDA v souladu s jinými ukazateli výkonnosti, aby se zajistilo, že emitent se nesnaží uchovat něco skrytého.