Již mnoho let velké procento finančních projektantů a obchodníků s cennými papíry vytvořilo pro své klienty portfolia složená z 60% akcií a 40% dluhopisů nebo jiných nabídek s pevnými výnosy. A tyto portfolia se v průběhu 80. a 90. let dělaly spíše dobře. Ale řada trhů s medvědy, která začala v roce 2000, spojená s historicky nízkými úrokovými sazbami, zhoršila popularitu tohoto přístupu k investování. Někteří experti nyní říkají, že dobře diverzifikované portfolio musí mít více tříd aktiv než jen akcie a dluhopisy. Následující odborníci se domnívají, že nyní je třeba přijmout mnohem širší přístup k dosažení udržitelného dlouhodobého růstu.

- <->

měnící se trhy

Bob Rice, hlavní investiční stratég pro Tangent Capital, vystoupil na páté konferenci o alternativních investicích Investment News . Předpovídal, že portfolio v poměru 60/40 mělo v budoucnu růst pouze o 2,2% ročně a že ti, kteří si přáli, aby se přiměřeně diverzifikovali, budou muset prozkoumat další alternativy, jako je soukromý kapitál, rizikový kapitál, hedgeové fondy, dřevo , sběratelské předměty a drahé kovy. Rice uvedla několik důvodů, proč kombinace 60/40 fungovala stejně dobře jako v minulých desetiletích, jako jsou vysoké ocenění akcií, měnové politiky, které se dosud nikdy nepoužívaly, zvýšená rizika v dluhopisových fondech a nízké ceny na komoditních trzích. Dalším faktorem byla exploze digitálních technologií, která výrazně ovlivnila růst a provoz průmyslových odvětví a ekonomik. (Pro více informací viz: Která alokace je nejlepší? )

"Už nemůžete investovat do jedné budoucnosti; musíte investovat do více futures, "řekla Riceová. "Věci, které vedly k práci 60/40 portfolií, jsou porušeny. Staré portfólio 60/40 dělalo věci, které klienti chtěli, ale tyto dvě třídy vlastních aktivit samy o sobě již nemohou poskytnout, "uvedl. "Bylo to pohodlné, bylo to snadné a je po všem. Nevěříme ani akciím a dluhopisům, abychom dokonali práci, která nám přináší příjmy, růst, ochranu proti inflaci a ochranu před upadáním. "Rice pokračovala v citování nadačního fondu Univerzity Yale jako prvotřídního příkladu toho, jak tradiční zásoby a dluhopisy již nebyly přiměřené k tomu, aby produkovaly materiálový růst se zvládnutelným rizikem. Tento fond má v současnosti pouze 5% svého portfolia přidělených akciem a 6% v běžných dluhopisech jakéhokoli druhu a dalších 89% je alokováno v jiných alternativních sektorech a třídách aktiv. Zatímco přidělení jediného portfolia nemůže být samozřejmě použito k vytváření předpovědí v širokém měřítku, je významná skutečnost, že jde o nejnižší rozdělení akcií a dluhopisů v historii fondu.

Rice také povzbudila poradce, aby se podívali na jiný soubor alternativních nabídek namísto dluhopisů, jako jsou kapitálové komanditní společnosti, licenční poplatky, dluhové nástroje z rozvíjejících se trhů a dlouhodobé / krátké dluhové a akciové fondy.Samozřejmě, že poradci budou muset své drobné a středně velké klienty zařazovat do těchto tříd aktiv prostřednictvím vzájemných fondů nebo fondů obchodovaných na burze (ETF), aby se udrželi v souladu a efektivně zvládali rizika. Rostoucí počet profesionálně nebo pasivně řízených nástrojů, které mohou v těchto oblastech poskytnout diverzifikaci, činí tento přístup stále přínosnější pro klienty jakékoliv velikosti. (Pro více viz:

Tipy pro hodnocení rizik klientů .) Alternativní portfolio

Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, Univerzita a generální ředitel investic, institucionální konzultant společnosti Merrill Lynch & Co. v Century City, Kalifornie, zveřejnila v roce 2012 časopis časopisu Investment and Wealth Management IMCA. Tento příspěvek načrtl nedostatky mixu 60/40 a jak to není historicky dobře funguje v určitých ekonomických prostředích. Uvádí, že tato kombinace je téměř přesně tak riziková jako portfolio složené výhradně z akcií, s využitím historických údajů o výnosu z roku 1926.

Vytvoří také alternativní portfolio složené z přibližně 30% státních dluhopisů, 30% cenných papírů chráněných proti inflaci (TIPS), 20% akcií a 20% komodit a ukazuje, že toto portfolio by přineslo téměř přesně stejné výnosy v čase, ale s mnohem méně volatilitou. On ukazuje na tabulky a grafy přesně jak jeho "vyvážené" portfolio funguje dobře v několika ekonomických cyklech, kde tradiční mix funguje špatně. Důvodem je to, že TIPS a komodity mají tendenci překonávat inflaci během období rostoucí inflace. A dvě ze čtyř tříd ve svém portfoliu budou dobře fungovat ve všech čtyřech ekonomických cyklech expanze, vrcholu, kontrakce a koryta, a proto je jeho portfolio schopno dodat konkurenční výnosy s podstatně nižší volatilitou. (

499 nejlepších fondů chráněných proti inflaci investovat do .) Bottom Line

Směna 60/40 akcií a dluhopisů přinesla na některých trzích vynikající výnosy má nějaké omezení. Turbulence na trzích v posledních několika desetiletích vedly rostoucí počet výzkumníků a správců peněz k tomu, aby doporučily širší rozdělení aktiv, aby bylo dosaženo dlouhodobého růstu s rozumnou mírou rizika. (Další informace naleznete v části:

Strategie pro optimální skladování a přidělování dluhopisů .