Pokud se zabezpečení obchoduje veřejně, existuje derivát nebo jiný vedlejší produkt druhého řádu. Možnosti umístění, REIT, duhy a další; všechny jsou závislé na podkladových aktivech nebo nemovitostech, nebo dokonce více akcií, nebo něco jiného. Tak to jde s futures, ve kterých sázíte na to, zda zboží do určitého data stoupne nebo klesne. (Ačkoli nikdo na trhu není dostatečně gauche, aby mohl nazývat "sázení." Preferovaným termínem umění je "převod rizika".) Předmětná komodita může být podezřelá (například skot, pšenice) nebo ne (stříbro, platina). Může to být i nehmotné.

Vezměte Dow Jones Industrial Average nebo S & P 500. Index akciového trhu je v podstatě jen číslo, které představuje sbírku cen akcií manipulovaných aritmeticky. Index je množství, ale ne opravdu "z" vše, co můžete ochutnat nebo dotknout. Přesto můžeme přidat další úroveň abstrakce a vytvořit futures kontrakt na akciový index, jehož výsledkem jsou spekulanti, kteří berou postoje, na jakém směru se trh bude pohybovat. Jinými slovy, nákup a / nebo prodej číslo . Několik skvělých kulturních a vnímaných významů, ale přesto je to nakonec číslo.

Zde je příklad. Smlouvy o futures existují pro společnost Dow a usazují se na konci čtvrtletí. Dow 15. října 2014 Dow uzavřel na 16, 141. 74. (I když některé z jeho komponentů obchodují na více než 100 dolarů, z nějakého důvodu je index stále uváděn na dvě desetinná místa.) Další čtyři nadcházející termíny pro futures jsou tedy prosinec 2014, březen 2015, červen 2015 a září 2015.

Od tohoto psaní jsme v chronologicky lokalizovaném medvědím trhu, s Dowem na nejnižší úrovni od dubna a 7% mimo svůj čas zenit před měsícem. Dow index futures odráží všeobecný pesimismus, cena za uzavření smlouvy v prosinci 2014 v současné době obchoduje na 16, 049. Zatmění pokračuje do roku 2015: zbývající následné futures obchodují na 15, 936; 15, 850; a 15, 760.

15, 760 by jednoznačně představovalo podstatnou ztrátu. Bude trh ve skutečnosti ztratit další 2,4% své hodnoty mezi dneškem a koncem příštího léta? Kolektivní moudrost říká ano. Přesněji řečeno, kolektivní moudrost stanovila, že 15, 760 je bodem, na kterém se dohodli spekulanti en masse . Je to spíš jako bod pro fotbalovou hru. Řekni, že Buccaneers jsou upřednostňováni, aby porazili Jets o 3 příští týden. Toto číslo nemusí být přesným znázorněním relativních silných stránek týmu. Místo toho, když jsou Buccaneři upřednostňováni třemi, znamená to, že jak velká část tržního prostředí přislíbila penězům k tvrzení, která říká "oni budou", jak říkají "oni nebudou".Neopodstatněný pesimismus nebo optimismus cenu zkreslí.

Zásadnější je, proč jsou skutečně nadcházející ceny futures spíše směrem dolů, než směrem vzhůru? Nebo jen zůstat neutrální? Zvyknou se na to obvinění - ekonomická nejistota, nevýrazný růst, základní úroveň politické agitace. Házejte do jiných negativů, bez ohledu na to, jak jsou náhodné na akciovém trhu (např. ISIS, Ebola) a tady jsme.

Obyčejně, futures na akciovém indexu by měly sledovat skutečné pohyby indexu. Koupit indexový fond, který sleduje Dow nebo S & P 500, a můžete očekávat, že zaplatíte určitou cenu, která bude přímo úměrná úrovni samotného indexu. Dva se pohybují v kroku, nebo blízko k němu. Jedním obrovským rozdílem mezi futures na akciovém indexu a takovými indexovými fondy je, že tito neberou v úvahu dividendy. Indexový fond na základě vlastních pozic v různých aktivech, které tvoří index, je způsobilý pro jakoukoli dividendu, kterou tito manažeři společností se rozhodli vyplatit akcionářům. Nástroj jako abstraktní jako index futures na akciovém indexu nemá postavení v aktivech, které tvoří index, a tudíž nemá potenciál pro dividendy.

Bottom Line

Svojí povahou futures na akciový index fungují odlišně než futures kontrakty pro hmatatelnější cenné papíry, jako je bavlna, sójové boby nebo lehký sladký olej z Texasu. Když jsou indexové termínové smlouvy na konci čtvrtletí splatné, držitelé smluv dodávají … no, nic opravdu. Jen prostředky na vypořádání smlouvy. Pokud by měl Dow sedět u 16 000 na konci září, držitel, který si koupil termínový kontakt v září 2015 na úrovni 15, 760, má skromný zisk. V praxi nakupují futures na akciových indexech správci portfolia, kteří chtějí pouze zajistit proti potenciálním ztrátám. Ale ať už je držen konzervativním správcem fondů nebo bezohledným spekulátorem hledáním neobvyklého nového nástroje, který se mu zužuje do zubů, futures na akciovém indexu představují účinnou metodu přenášení rizika na trh, který může být někdy volatilní.