Dennis Gartman, známý obchodník s komoditami, který publikuje Gartman Letter, považuje zlato za přesvědčivou investici, ale použití amerického dolaru k nákupu vzácného kovu je spíše odlišná záležitost než nákup s jenem nebo euro. Gartman zdůrazňuje různé měnové stimuly používané centrálními bankami a následný dopad na měnové hodnoty.

Politika centrální banky

V letech následujících po finanční krizi používaly centrální banky na celém světě velmi liberální měnovou politiku v úsilí o vytvoření pracovních míst, udržení inflace na žádoucí úrovni a zlepšení celkových podmínek podnikání.

Zpočátku tato politika zahrnovala snižování referenčních úrokových sazeb téměř nulové a zahájila programy nákupu dluhopisů. S těmito opatřeními centrální banky doufaly, že budou klást tlak na pokles úrokových sazeb a rozšířit nabídku peněz prostřednictvím nákupu aktiv. Tím, že dal více peněz do rukou lidí, političtí dárci doufali, že povzbudí větší robustní spotřebu a investice.

Ekonomika Spojených států se obnovila rychleji než mnoho dalších a Fed v říjnu 2014 oznámil, že již nebude kupovat majetek s pevným příjmem. V prosinci 2015 centrální banka oznámila, že plánuje zvýšit referenční úrokové sazby poprvé od roku 2006.

Evropská centrální banka (ECB) a Banka Japonska (BOJ) využily jiný přístup a rozhodli se využít více podnětů ve snaze udržet ekonomické podmínky. Dvě finanční instituce nadále využívaly programy nákupu aktiv poté, co se Spojené státy zastavily, a také se zabývali programy negativních úrokových sazeb, které byly v té době experimentální.

Vzhledem k tomu, že ECB a BOJ využily tohoto liberálního přístupu k měnové politice, znehodnocovaly se jejich měny. V důsledku těchto kurzových rozdílů zaznamenalo zlato ostře odlišné výnosy v závislosti na tom, zda jsou tyto zisky měřeny v amerických dolarech, eurech nebo jenu. Zlato je měna, kterou člověk miloval už dávno, tvrdí Gartman.

Význam měn

Od počátku roku 2014 do července 2016 mělo zlato v měně v euru mnohem lepší výkon, než co se týče jenu a dolaru USA. Během této doby se zlato měřené v euru zvýšilo o 40%, zatímco zlato ve výši jenu a dolar USA vzrostly o 8,4% a 14%.

Z tohoto důvodu se zlato měřilo eurem po dobu dvou a půl roků na býčím trhu, zatímco drahé kovy rostly po dobu šesti měsíců, pokud jde o americký dolar. V tomto kontextu Gartman navrhuje, aby investoři nakupovali zlato denominované v fiatových měnách s největší pravděpodobností odpisování.

Možná je mnoho, z čeho si můžete vybrat; Společnost Gartman uvádí seznam nejrůznějších centrálních bank - včetně rezervní banky Ruska, Čínské lidové banky a centrální banky Brazílie - které všechny podnikly kroky ke zvýšení nabídky peněz.Gartman předpovídá, že tyto finanční instituce budou tento přístup používat po určitou dobu, protože inflace zůstává trvale nízká.

Shrnutí

Mnoho z nich se prosadilo jako zlatou atrakcí jako investici a drahé kovy přinesly v mnoha bodech neomezené výnosy. Investoři by mohli chtít držet zlato denominované v četných měnách, pokud očekávají, že centrální banky na celém světě budou pokračovat v injektáži likvidity do peněžní zásoby, tvrdí Gartman.

Pokud však tito investoři očekávají, že Fed použije konzervativnější měnovou politiku než ECB a BOJ, mohou mít daleko větší důvod vlastnit zlato denominované v eurech a jenu než v americkém dolaru. Kromě toho by si mohli vzít tu poučenou poučení a použít ji v jiných měnách, které mohou být ovlivněny snadnou peněžní politikou, jako je ruský rubl nebo brazilský skutečný.