a:

Čistá současná hodnota (NPV) je základní složkou podnikového rozpočtování. Je to komplexní způsob, jak vypočítat, zda navrhovaný projekt bude nebo nebude přidán. Výpočet NPV zahrnuje mnoho finančních témat v jednom vzorci: peněžní toky, časová hodnota peněz, diskontní sazba za dobu trvání projektu (obvykle WACC), koncová hodnota a záchranná hodnota.

Toto není téma pro začátečníky a doporučujeme si nejprve přečíst výše uvedená témata. (Pro související čtení viz Jaké jsou nevýhody použití čisté současné hodnoty jako investičního kritéria?)

Čistá současná hodnota definovaná

Podívejme se na každý krok NPV v pořadí. Vzorec je:

NPV = Σ { Peněžní tok po zdanění / (1+ r Po rozbití je peněžní tok po zdanění každého období v době t diskontován o určitou míru, r . Součet všech těchto diskontovaných peněžních toků je pak kompenzován počáteční investicí, která se rovná současné NPV.

Jakákoliv NPV větší než $ 0 je projekt s přidanou hodnotou, ale v rozhodovacím procesu mezi konkurenčními projekty je ten, který má nejvyšší NPV ten, který by měl být vybrán. Jedním z krizí v tomto přístupu je, že zatímco je z hlediska teorie finančně zdravý, výpočet NPV je jen tak dobrý jako údaje, které ho vedou. Představení správných předpokladů (náklady na pořízení a likvidaci, všechny daňové důsledky, skutečný rozsah a načasování peněžních toků) je velmi obtížné. Zde probíhá většina práce. Pokud máte data, je snadné ji zapojit.

Výpočet NPV v Excelu Existují dva způsoby výpočtu NPV v Excelu, jeden je pouhým použitím jedné z vestavěných vzorců NPV, druhá je tím, že se rozdělí složené peněžní toky a výpočet každého kroku jednotlivě a poté pomocí těchto výpočtů k vytvoření NPV.

Druhá metoda je vhodnější, protože osvědčené postupy finančního modelování vyžadují, aby výpočty byly průhledné a snadno kontrolovatelné. Potíže s hromaděním všech výpočtů do vzorce je, že nemůžete snadno vidět, která čísla jdou, nebo jaké čísla jsou uživatelské vstupy nebo pevně kódované. Druhým velkým problémem je, že vestavěný vzorec programu Excel

ne

vyčistí počáteční hotovostní výdaje. Věřte tomu nebo ne, musíte jej skutečně přidat ručně, pokud jste použili vestavěný vzorec. Proto doporučujeme a prokázat první přístup.

Zde je jednoduchý příklad. Tento příklad je mimo jiné jednoduchý, že načasování peněžních toků je známé a konzistentní (diskutováno dále).

Předpokládejme, že společnost hodnotí ziskovost projektu X. Projekt X vyžaduje financování ve výši 250 000 dolarů a očekává se, že v prvním roce vytvoří 100 000 dolarů peněžních toků po zdanění a potom se zvýší o 50 000 dolarů za každou příštích čtyř let.

Rozvrh můžete vyřešit takto: [Klikněte pravým tlačítkem a otevřete obrázek v novém okně, pokud je těžké číst] NPV komplikace

Výše ​​uvedený příklad pokrývá všechny kroky, několik zjednodušení. Za prvé, předpokladem výše je, že všechny peněžní toky jsou na konci roku přijaty v jedné paušální částce. To je samozřejmě nerealistické. V reálném světě je nejen nepravděpodobné, že byste tuto analýzu provedli pouze na konci roku, ale je také nepravděpodobné, že obdržíte k tomuto datu 100% peněžních toků po zdanění. (

Správnou metodou k odstranění prvního problému je vytvoření zlomkového faktoru (nastavte

t, v letech) o dobu, která uplynula od posledního ukončeného roku, a druhý problém je opraven tím, že se předpokládá, že peněžní toky budou diskontovány v polovině období, spíše než konec. Tím se lépe přiblíží realističtější akumulaci peněžních toků po zdanění v průběhu roku. A příklad vytvoření rozevíracího roku lze nalézt v článku CAGR.