Nákup volby vám dává právo, nikoliv však povinnost, koupit akcie (nebo finanční aktivum) za realizační cenu před vypršením hovoru. Je to elegantní způsob, jak se podílet na akciovém potenciálu vzhůru, pokud máte omezenou hodnotu kapitálu a chtějí převzít pouze malé riziko. Ale co když je hovorová přirážka příliš vysoká? Odpověď je tzv. "Bull call spread". (Pro jiné typy vertikálních poměrů, viz "Co je Bull Put Spread?")

Základy rozšíření hovoru

Rozlišení volání je volbou strategie, která zahrnuje nákup opce a současný prodej jiné opce se stejným datem vypršení platnosti, . Jedná se o jeden ze čtyř základních typů cenových rozpětí nebo "vertikálních" rozpětí, které zahrnují souběžné nákupy a prodej dvou zásilek nebo hovorů se stejným vypršením platnosti, avšak s různými stávkami.

V přepočtu na přepočtené hovory je zaplaceno pojistné za zakoupené volání (což představuje délku hovoru) vždy vyšší než prémie přijaté za prodané volání (krátká část hovoru). Znamená to, že zahájení strategie šíření volacích tónů zahrnuje předběžnou cenu - nebo "debet" v obchodním jazyce - což je důvod, proč je také znám jako rozpětí debetních hovorů.

Prodej nebo zapisování hovoru za nižší cenu kompenzuje část nákladů na zakoupený hovor. To snižuje celkové náklady na pozici, ale také omezuje svůj potenciální zisk, jak ukazuje níže uvedený příklad.

Příklad

Zvažte hypotetickou akci nazvanou BigBucks Inc., se symbolem tickingu BBUX. Akcie jsou obchodovány za 37 USD. 50 a prodejce opcí očekává, že bude obchodovat mezi $ 38 a $ 39 za jeden měsíc. Obchodník proto kupuje pět smluv o volání v hodnotě 38 USD - obchodování za 1 dolar - které vyprší za jeden měsíc a současně prodává pět smluv o volání v hodnotě 39 dolarů - obchoduje na úrovni 0 USD. 50 - a vyprší v jednom měsíci.

Vzhledem k tomu, že každá opční smlouva představuje 100 akcií, je čistá výplata volby obchodníka = 999 ($ ​​1 x 100 x 5) - ($ 0, 50 x 100 x 5) = 250 USD

zahrnuty do níže uvedených výpočtů z důvodu jednoduchosti, měly by být v reálném životě jistě zohledněny).

Uvažujme o možných scénářích měsíc, v posledních minutách obchodování s datem vypršení platnosti:

Scénář 1

: BBUX se obchoduje za 39 dolarů. 50. V tomto případě jsou volání $ 38 a $ 39 v obou penězích o $ 1. 50 a $ 0. 50, resp.

Zisk obchodníka z tohoto rozpětí je tedy: [($ 1.50 - $ 0.50) x 100 x 5]

less [počáteční výdaje $ 250] = $ 500 - $ 250 = $ 250 .

Takže bez provizí obchodník dosáhl 100% výnosu z tohoto opčního obchodu.

Scénář 2

: BBUX se obchoduje za 38 USD. 50. V tomto případě je volání $ 38 v penězích $ 0. 50, ale volání z $ 39 je z peněz a proto je bezcenné.

Návrat obchodníka na rozpětí je tedy: [($ 0, 50 - $ 0) x 100 x 5]

less [počáteční výdaje $ 250] = $ 250 - $ 250 = $ 0.

Obchodník proto porušuje i obchod, ale je z kapsy v rozsahu zaplacených provizí.

Scénář 3

: BBUX se obchoduje za 37 dolarů. V tomto případě jsou hovory $ 38 a $ 39 oba z peněz, a proto jsou bezcenné.

Návrat obchodníka na rozpětí je tedy: [$ 0]

less [počáteční výdaje $ 250] = - 250 dolarů. V tomto scénáři, kde se akcie obchodují pod stávkovou cenou dlouhého hovoru, obchodník ztratí celou částku investovanou do rozpětí (plus provize).

Výpočty

Jedná se o klíčové výpočty spojené s rozšířením hovoru:

Maximální ztráta = čistá čistá výplata (tj. = Rozdíl mezi stávkovými cenami hovorů (tj. Strike price of short call

less

strike price of long call) - (čistá výplata Premium + placené provize) Maximální ztráta nastane, cena dlouhého hovoru. Naopak maximální zisk nastane, když se akcie obchodují nad stávkovou cenu krátkého hovoru. Odolnost = Strike cena dlouhého hovoru + Net Premium Splátka.

V předchozím příkladu je bod přerušení = $ 38 + $ 0. 50 = 38 USD. 50.

Zisk z Bull Call Spread

V následujících obchodních situacích je třeba vzít v úvahu rozpětí hovoru:

Hovory jsou drahé

: příliv peněz z krátkého hovoru bude hradit cenu dlouhého hovoru.

• Míra očekávaného růstu je : Tato strategie je ideální, když obchodník nebo investor očekává umírněnou růst v akci, spíše než obrovské zisky. Pokud by očekávání bylo pro druhé, bylo by lepší držet dlouhé hovory pouze na akcii, aby bylo dosaženo maximálního zisku. Při rozložení volání býka krátké hovory s nohama nabývají, pokud se akcie výrazně zhodnotí.
• Riziko je omezeno na : Jelikož se jedná o debetní rozpětí, nejvíce investor může ztratit s spreadem volání býka je čisté pojistné zaplacené za pozici. Odpor pro tento omezený rizikový profil spočívá v tom, že potenciální výnos je omezen.
• Požadovaný pákový efekt : Možnosti jsou vhodné, pokud je požadována páka, a rozšíření hovoru býka není výjimkou. U dané částky investičního kapitálu může obchodník získat více peněz pomocí rozpětí přes volání než tím, že přímo koupí akcie.
• Výhody rozšíření volacího čísla býků V rozpětí hovoru v býčích se riziko omezuje na čistou pojistku zaplacenou za danou pozici. Existuje jen malé riziko, že se pozice utrpí ztrácející se ztráty, ledaže z nějakého nevysvětlitelného důvodu uzavře obchodník pozici dlouhého hovoru - otevřenou pozici krátkého hovoru - a zásoba následně vzroste.

Rozložení volání býků může být přizpůsobeno rizikovému profilu. Relativně konzervativní obchodník se může rozhodnout pro úzké rozpětí, kde ceny za telefonní hovor nejsou příliš vzdálené, neboť to bude mít za následek minimalizaci čistých výdajů na prémie a současně omezí zisky z obchodu na malou částku. Agresivní obchodník může upřednostňovat širší rozšiřování, aby maximalizoval zisky, i když to znamená, že vynakládá více peněz na pozici.

• Rozložení volných čísel má vyčíslitelný, měřitelný profil odměňování rizika. Zatímco to může být docela výhodné, pokud vyvíjí pohled buldického obchodníka, je také na počátku známa maximální ztráta, kterou lze ztrácet.
• Rizika
• Obchodník riskuje, že ztratí celé prémii, které je zaplaceno za rozložení hovoru, pokud akcie nehodnotí. Toto riziko může být zmírněno uzavřením rozložení dobře před uplynutím doby platnosti, pokud akcie nevykonávají očekávání, aby se zachránil část kapitálu investovaného do tohoto fondu.

Existuje možnost nesouhlasu přiřazení, pokud jste přiděleni před uplynutím doby zkrácené volby. Předání volání znamená, že máte povinnost doručit akcie, pokud jste přiděleni, a pokud byste to mohli dosáhnout uskutečněním dlouhého hovoru, mohlo by dojít k rozdílu jednoho nebo dvou dnů při vypořádání těchto obchodů.

• Zisk je omezen rozložením hovoru, takže to není optimální strategie, pokud se očekává, že akcie dosáhnou velkých zisků. Například v případě předchozího příkladu, i kdyby BBUX ocenil až 45 dolarů uplynutím doby platnosti, maximální čistý zisk z rozpětí hovoru by byl ještě jen $ 0. 50 (kromě provizí). Ale obchodník, který zakoupil pouze volání $ 38 za $ 1, by si uvědomil, že se ocitnou na hodnotě 7 USD, pokud se akcie zvýší na 45 dolarů za čistý zisk (bez provizí) ve výši 6 nebo 600%.
• Bottom Line
• Rozložení volání býků je vhodnou volbou strategie pro získání pozice s omezeným rizikem u akcií s mírným růstem. Všimněte si, že ve většině případů může obchodník upřednostňovat uzavření pozice na výběr, aby získal zisky (nebo zmírňoval ztráty), než aby uplatnil tuto možnost a později ukončil svou pozici vzhledem k výrazně vyšší provizi, která by vznikla s touto pozicí.