Být splatné hovory mohou mít za následek velké výnosy, ale ne bez rizika. Běžná volání zahrnuje nákup nákupní opce a souběžný prodej jiného volání s vyšším tarifem na stejné podkladové aktivum se stejným datem vypršení platnosti. Výsledkem strategie je čistý debet vůči kupujícímu opce, který se rovná rozdílu mezi pojistným placeným za nákup opce s nižší cenou a prémií přijatou za prodej (nebo psaní) opce s vyšší cenou.

Tento čistý debet je také maximální ztrátou, která může vyplynout z bočního volacího rozpětí, přičemž maximální zisk se rovná rozdílu v stávkových cenách hovorů snížených o čistý debet. Bod rovnováhy strategie se rovná stávající ceně callu s nižším tarifem plus čistý debet. (Výplata provizí se kvůli jednoduchosti zanedbává, ale vzniknou při otevření a uzavření opčních pozic.)

Největší výhodou rozšíření býčího hovoru je to, že obchodník nebo investor může iniciovat vzestupnou pozici za zlomek ceny podkladových akcií. Je to proto, že psaní hovoru s vyšším tarifem vyplatí část výdajů spojených s nákupem cenově levnějšího hovoru. Tato strategie funguje dobře, pokud se očekává omezený zisk na akciovém trhu, ale ne také na silném trhu býků kvůli větší možnosti, že akcie budou "vypovězeny" za vyšší cenu, což by omezilo strategii naopak.

Můžeme ilustrovat použití rozšíření volání býků na obchod Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc172 .50 + 2 .6% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ), největší světová společnost podle tržní kapitalizace od 26. prosince 2014, kdy skončila za 113 USD. 99. Řekněme, že očekáváme Apple trend směrem k jeho rekordní rekordní hodnotě 119 dolarů. 75 v příštích měsících, ale z této úrovně nezískáme mnohem víc. V souladu s tím si kupujeme volání společnosti Apple za měsíc března 2015. Volání je obchodováno na 5 dolarů. 25/5 USD. 65, takže ho koupíme za cenu $ 5. 65. Zároveň píšeme telefonní hovor od společnosti Apple z března 2015 za 120 dolarů. Tato volání se obchoduje na úrovni 3 USD. 55 / $ 3. 65, takže obdržíme nabídkovou cenu $ 3. 55 na tomto "volání napsat."

Čistý debet pro tuto strategii volání bull na Apple je tedy $ 2. 10 (tj. $ 65, - $ 3, 55). Mějte na paměti, že každá opční smlouva má 100 podílů jako podkladové aktivum, takže náklady ve skutečném dolarovém vyjádření by byly 210 $ (2 x 10 x 100 akcií).

Zde je návod, jak bude strategie vyvíjet v každém z následujících tří scénářů:

Scénář 1 - Apple obchoduje přes 120 dolarů (například 122 dolarů) těsně před datem vypršení 20. března.

V tomto případě by volání v hodnotě 115 USD bylo obchodováno za cenu alespoň 7 USD, zatímco volání v hodnotě 120 USD by se obchodovalo za cenu nejméně 2 USD. Uzavření dlouhé pozice na dřívější a krátké pozici na druhé pozici by vedlo k hrubému zisku 5 USD.Čistý zisk by tedy činil 2 USD. 90 (tj. $ 5.00 méně $ 2.10) nebo 138% původní investice $ 2. 10.

Scénář 2 - Apple obchoduje pod úrovní 115 dolarů (tj. 110 dolarů) těsně před uplynutím 20. Března.

V tomto případě, zatímco volání $ 115 a $ 120 mohou mít nějakou časovou prémii vlevo (v závislosti na tom, kolik času zbývá před vypršením možnosti), oba hovory budou velmi pravděpodobně vyčerpány. Ztratili bychom tedy celou investici ve výši 210 USD za 100% ztrátu.

Scénář 3 - Apple obchoduje přesně na 117 dolarů. 10 těsně před datem vypršení platnosti hovoru.

V tomto případě bude volání $ 115 obchodováno za cenu alespoň 2 USD. 10, zatímco volání v hodnotě 120 USD by bylo na trati bezcenné, což by znamenalo hrubý zisk ve výši 2 USD. 10. To přesně kompenzuje původní náklady ve výši $ 2. 10, takže strategie se rovnoměrně rozbíjí.

Jak již bylo zmíněno dříve, spread bull volání umožňuje realizovat bullish strategii za zlomek ceny podkladových akcií. Řekněme, že máme jen investiční kapitál ve výši 1, 200 dolarů. to by nám přineslo jen deset akcií společnosti Apple, ale umožnilo by nám zavést pět smluv o strategii volání na býky ($ 2 x 10 x 100 x 5 kontraktů = $ 1, 050). V případě, že by se obchod uskutečnil, zůstatek na účtu se zvětšil na 2 500 dolarů (5 x 100 x 5 kontraktů) s návratností 138%. Pokud bychom však koupili 10 akcií společnosti Apple za 113 dolarů. 99 a akcie obchodují až do výše 122 dolarů, náš návrat by činil pouze 80 až 7% původní investice.

Na druhou stranu je to, že pokud Apple obchoduje dolů a uzavře pod 115 dolarů vypršením možnosti, ztratili bychom celou částku investovanou do strategie opce, zatímco kdybychom koupili 10 akcií společnosti Apple, mohli bychom je držet neomezeně.

Bottom-Line : Strategie volacího tónu umoţňuje realizaci býčí pozice za zlomek ceny podkladových akcií. Zatímco riziko této strategie je omezeno na čistý debet (přijaté pojistné méně než ), nevýhodou je, že celá investovaná částka může být ztracena, pokud obchod nevyjde.

Zveřejnění: Autor nebyl držitelem pozic v žádném z cenných papírů uvedených v tomto článku v době zveřejnění.