Jedním z klíčových předpokladů, které Modigliani a Miller dělají ve své práci, je, že informace o trhu jsou symetrické, což znamená, že společnosti a investoři mají stejné informace o budoucích projektech / investicích společnosti. Tento předpoklad však není realistický. Při rozhodování o kapitálu by vedení společnosti mělo mít více informací než investor, což znamená asymetrické informace.

Rozhodnutí o financování je způsob, jak může společnost nechtěně upozornit své vyhlídky na investory. Předpokládejme například, že se společnost Newco rozhodne financovat nový projekt s vlastním kapitálem. Dodatečný kapitál společnosti Newco ve skutečnosti zhorší hodnotu akcionáře. Vzhledem k tomu, že se společnosti obvykle snaží maximalizovat hodnotu akcionářů, bude akciová nabídka špatným signálem? Odpověď je ano.

Projekt by měl nějaký prospěch akcionářům; zředění z nabídky by však kompenzovalo část této výhody. Pokud jsou vyhlídky společnosti dobré, management bude financovat nové projekty jinými prostředky, jako je dluh, aby nedošlo k negativnímu signálu na trhu.

Podívejte se! Financování kapitálového projektu s vlastním kapitálem může být signálem pro investory, že vyhlídky společnosti nejsou dobré.