Bylo řečeno, že nejen inflace je škodlivá, ale neočekávaná inflace. Koneckonců, pokud by inflace mohla být přesně předpovězena, nedošlo by to k jemnému převodu bohatství mezi smluvními stranami (bývalý věřitel a dlužník). V USA se neočekávaná inflace podílela na vytváření cenných papírů chráněných proti inflaci, nazývaných cenné papíry chráněné proti inflaci (TIPS).

- Protože inflace může být tak škodlivá - a tak neočekávaná - investoři by měli mít v portfoliu TIPS určitou část svých portfolií s pevným výnosem, aby zajistili "skutečnou návratnost" , ale jsou pouze součástí řešení. Tento článek přezkoumá historii a mechaniku TIPS, prozkoumá několik základních složek operací TIPS, které mohou nechat investora s odpady TIPS a krátce se podívají na ekonomickou diskusi, která může pomáhat investorovi myslet jinak o ochraně skutečného návratu jeho nebo její portfolio.

Historie a mechanika TIPS Na konci devadesátých let minulého století se státní pokladna Spojených států následovala v čele několika dalších vlád při vytváření skutečné návratnosti nebo měnové politiky. Držitelé dluhopisů vždy čelili řadě rizik, pokud jde o návrat jistiny a zájmů, a vytvoření TIPS se snažilo snížit inflační rizika pro investory státní pokladny. (Pro související čtení viz

Co byste měli vědět o inflaci

.)

Je důležité si uvědomit, že mechanismus úprav, který používá TIPS, je založen na indexu spotřebitelských cen Bureau of Labor Statistics (BLS) pro všechny údaje o celkové inflaci městských spotřebitelů (CPI-U) . Jako takový zahrnuje historicky volatilní složky cen potravin a energií. Podle investiční analýzy a správy portfolia (2002), knihy Frank Reilly a Keith Brown, protože inflace je obecně známa až několik měsíců po faktu, hodnota indexu použita má tříměsíční zpoždění. , u dluhopisu vydaného 30. června 2003 by hodnota počátečního základního indexu byla hodnota CPI k 30. březnu 2003. Po vydaní dluhopisu TIPS je jeho základní hodnota upravena každých šest měsíců, aby odrážela inflaci od základního období. Na druhé straně se úroková platba vypočítává na základě této upravené jistiny, to znamená, že úrokové platby se rovnají původnímu kupónu v čase, kdy byla upravená jistina. (Pro více informací čtěte Kontrola indexu spotřebitelských cen a

Index spotřebitelských cen: přítel investorům

.) Problémy CPI-U indexovací systém použitý při úhradě úroku TIPS, musí investor přesunout zaměření na to, jak se vypočítá CPI-U; koneckonců, jeho výpočet určuje, zda se vaše platba TIPS skutečně shoduje s nárůstem cen, které mohou nastat v důsledku inflace. Vlastní rovnocenné nájemné Pro investory je snadné vzít uveřejněné údaje CPI za samozřejmé, protože věří, že BLS nejlépe ví, jak měřit inflaci. Proto, jak komplikovaný je skutečný výpočet, může být překvapením. Je to proto, že existuje spousta subjektivních aspektů společného utváření CPI.

Jedním velmi důležitým příkladem je odhad nákladů na bydlení. Náklady na bydlení jsou největšími náklady pro mnohé rodiny, ale náklady na bydlení nejsou přímou funkcí cen bydlení; je založen na vytvoření vlastního ekvivalentního nájemného (OER). Majitelé jsou pravidelně dotazováni, jakou výši nájemného budou účtovat budoucím nájemcům. Podíl bydlení ve složení CPI je vyšší než 25%, takže tato čísla hrají velkou roli v závěrečném čtení CPI-U. Léčba zlepšení kvality

Dalším spíše subjektivním aspektem výpočtu CPI-U je, že neexistuje žádný mechanismus pro měření zlepšení kvality výrobků a služeb, které jsou na trhu. Kromě toho může společnost BLS (prostřednictvím své praxe rotace maloobchodníků) měřit vzestup cenového indexu, pokud nový obchod nese přesně stejný produkt za vyšší cenu. Předpokládá se, že spotřebitel má prospěch z necenového faktoru; předpokládá se, že zákazník obdržel lepší službu výměnou za vyšší cenu. CPI: nadhodnocené nebo podezírané

Někteří argumentují, že CPI nadhodnocuje inflaci a tím podceňuje hospodářský růst prostřednictvím následujícího vztahu: nominální HDP - inflace = skutečný HDP. Jiní věří, že index spotřebitelských cen podhodnocuje některé jemnější aspekty a náklady, které inflace přináší pouze přítomnost.
Steven Horwitz ve svém článku "Revidované náklady na inflaci" ( Review of Austrian Economics

, 2003) uvádí dvě velké kategorie inflačních nákladů: ten druhý, který považuje za , stojí

. Mezi přímé náklady patří chyby investorů a manažerů společností v důsledku nejistoty ohledně skutečné hodnoty dolaru. Náklady na vypořádání zahrnují skutečnost, že CPI nezahrnuje čas, který investoři a manažeři firem snaží vynaložit na investice nebo se vyrovnat s inflačními dopady. Horwitz představuje příklad jednotlivců, kteří směřují k najímání a setkání s finančními odborníky, aby vytvořili finanční strategie, které jsou částečně zapotřebí kvůli inflaci. Stejná zásada platí i pro správce společností při správě jejich pokladních dolarů a hotovostních zůstatků. Zatímco tyto pojmy zdůrazňují vyvozené, nikoliv diskrétní náklady, myšlenka spočívá v tom, že na trhu se vytvářejí mimořádné neefektivity mimo změny úrokových sazeb. Závěr Investoři by měli diverzifikovat své metody inflace. Zatímco použití řešení TIPS může být součástí řešení, může být také vhodné použít jiné metody a nástroje, jako jsou komodity, kovy a řízené futures, které mohou poskytnout další diverzifikaci portfolia investora. Chcete-li se dozvědět více o TIPS, přečtěte Treasury Inflation Protected Securities .