Pokud by byly uděleny ceny za nejkontroverznější investiční podmínky, získalo by to "kvantitativní uvolňování" (QE) nejvyšší cenu. Odborníci se neshodují téměř na všechno o tomto pojetí - jeho smyslu, historii jeho realizace a jeho efektivitě jako nástroji měnové politiky.

Federální rezervní banka Spojených států amerických a Banka Anglie používaly QE k potlačení finančních krizí. Ve skutečnosti má USA tři opakování: QE, QE2 a QE3. Evropská centrální banka (ECB) mezitím zakazuje právo E.E. používat QE. Ale to se může muset změnit, některé znaky naznačují. Dne 3. dubna 2014 na tiskové konferenci ve Frankfurtu předseda ECB Mario Draghi učinil kontroverzní, ale ne neočekávané oznámení, že banka nemohla vyloučit QE jako metodu boje proti nehodě přetrvávající deflace v eurozóně. Zoufalé časy, zoufalá opatření. Takže jaký je velký problém ohledně QE - a funguje to?

Definice kvantitativního ulehčování v základních médiích
se zaměřuje na koncepci centrálních bank, která zvyšuje velikost svých rozvah, aby zvýšila objem úvěrů, které mají k dispozici dlužníci. K tomu dochází k tomu, že centrální banka vydává nové peníze (v podstatě je nevytváří) a využívá je k nákupu aktiv od jiných bank. V ideálním případě může být hotovost, kterou banky obdrží za aktiva, půjčena dlužníkům. Myšlenka spočívá v tom, že usnadněním získání půjček se úrokové sazby sníží a spotřebitelé a podniky si půjčí a utratí. Teoreticky vzrůstající výdaje vedou ke zvýšení spotřeby, což zvyšuje poptávku po zboží a službách, podporuje vytváření pracovních míst a nakonec vytváří ekonomickou vitalitu. Zatímco se tento řetězec událostí jeví jako přímý proces, nezapomeňte, že toto je jednoduché vysvětlení složitého tématu. (Pro bližší pohled na to, jak tisknou peníze a snaží se ovládat inflaci, podívejte se na Nové nástroje pro manipulaci s ekonomikou Fedu.)

Ve Spojených státech slouží Federální rezervní banka jako národní centrální banka. Chcete-li se dozvědět o nástrojích, které Federal Reserve používá k ovlivnění úrokových sazeb a obecných ekonomických podmínek, viz Vypracování měnové politiky a Pochopení rozvahy Federal Reserve . Výzvy

Užší analýza QE ukazuje, jak složitý je tento termín. Ben Bernanke, uznávaný odborník na měnovou politiku a předseda Federálního rezervního fondu, jasně rozlišuje mezi kvantitativním uvolňováním a uvolněním úvěrů: "Uvolňování úvěrů se podobá kvantitativnímu uvolňování z jedné strany: zahrnuje rozšiřování bilance centrální banky. QE je zaměřena politika na množství bankovních rezerv, které jsou závazky centrální banky, složení úvěrů a cenných papírů na straně aktiv rozvahy centrální banky je vedlejší."Bernanke také zdůrazňuje, že uvolňování úvěrů se zaměřuje na" kombinaci úvěrů a cenných papírů ", které drží centrální banka.

Přes sémantiku Bernanke připouští, dva přístupy "neodrážejí jakoukoli doktrínní nesouhlas." Ekonomové a média do značné míry nezohlednily toto rozlišení tím, že dabovali veškeré úsilí centrální banky o nákup aktiva a nafouknutí své rozvahy jako kvantitativního ulehčení, což vede k dalším neshodám.

Boj proti prohlubování Federal Reserve .) Kvantitativní ulehčení?

Existuje několik významných historických příkladů centrálních bank, které zvyšují nabídku peněz. Tento proces je často označován jako "tisk peněz", přestože se provádí elektronickým připsáním bankovních účtů a nezahrnuje tisk.
Zatímco podněcování inflace k vyloučení deflace je jedním z cílů kvantitativního uvolňování , přílišná inflace může být neúmyslným důsledkem. Německo (ve dvacátých letech 20. století) a Zimbabwe (v roce 2000) se zabývaly tím, co mnozí badatelé označují jako kvantitativní uvolňování. V obou případech byl výsledkem hyperinflace. Mnoho moderních badatelů však není přesvědčeno, že úsilí těchto zemí se kvalifikuje jako kvantitativní uvolňování.

Banka Japonska v letech 2001-2006 zvýšila své rezervy z 5 bilionů jenů na 25 bilionů jenů. Většina odborníků považuje úsilí za selhání. Ale opět je debata o tom, zda lze japonské úsilí rozdělit na kvantitativní uvolnění vůbec.

Ekonomické úsilí ve Spojených státech a ve Spojeném království se během let 2009-2010 také setkalo s nesouhlasem ohledně definic a účinnosti. V zemích Evropské unie není povoleno provádět kvantitativní uvolňování podle jednotlivých zemí, neboť každá země má společnou měnu a musí se odkládat centrální bance.

Existuje také argument, že QE má psychologickou hodnotu. Odborníci mohou obecně souhlasit s tím, že kvantitativní ulehčení je poslední možností pro zoufalé tvůrce politik. Když jsou úrokové sazby téměř nulové, ekonomika zůstává zastavena, veřejnost očekává, že vláda přijme opatření. Kvantitativní ulehčení, i když nefunguje, poukazuje na činnost a obavy ze strany tvůrců politik. Dokonce i když nemohou situaci napravit, mohou alespoň prokázat aktivitu, která může investorům poskytnout psychologickou podporu. Samozřejmě, nákupem aktiv centrální banka vynakládá peníze, které vytvořila, což představuje riziko. Například nákup hypotéky krytých cenných papírů hrozí riziko selhání. To také vyvolává otázky o tom, co se stane, když centrální banka prodá aktivum, která vyčerpá peníze z oběhu a zpřísní peněžní zásobu. (Pro více informací o tom, podívejte se na

Kdy Federální rezervní banka (a proč) Intervenes (a proč) . Kdy bylo vynaloženo kvantitativní uvolňování?

Dokonce i vynález kvantitativního ulehčení je obklopen kontroverzí. Někteří dávají úvěru ekonomovi Johnovi Maynardovi Keynesovi za vývoj konceptu; někteří uvádějí Bank of Japan za jeho provedení; jiní uvádějí ekonoma Richarda Wernera, který tento termín vytvořil.
Spodní linie

Diskuse kolem QE přináší do paměti slavnou chybu Winstona Churchilla o "hádance zabalené v tajemství uvnitř záhady". Samozřejmě, že určitý odborník s touto charakteristikou téměř jistě nesouhlasí.