Co je to "pákový efekt"

Pákový efekt je investiční strategie využívání půjčených peněz, konkrétně použití různých finančních nástrojů nebo půjčeného kapitálu pro zvýšení potenciální návratnosti investice. Pákový efekt může také odkazovat na výši dluhu použitého k financování aktiv. Když člověk odkazuje na něco (společnost, majetek nebo investice) jako "vysoce pákový", znamená to, že položka má více dluhu než vlastní kapitál.

Rozdíl mezi pákovým efektem a marží

Přestože jsou vzájemně propojené - jelikož obě zahrnují půjčku - pákový efekt a marže nejsou stejné. Pákový efekt se týká převzetí dluhu. Marže je forma dluhu nebo půjčených peněz, která se používá k investicím do jiných finančních nástrojů. Okamžitý účet vám umožňuje vypůjčit peníze od makléře za pevnou úrokovou sazbu za účelem nákupu cenných papírů, opcí nebo termínových kontraktů v očekávání, že získáte podstatně vysoké výnosy.

Stručně, můžete použít marži pro vytvoření páky.

ROZŠÍŘENÍ "Páka"

Jak pracuje?

V automobilových prodejnách značný počet zákazníků automobilů opustí vozidlo zbrusu novým autem, přestože si nemohli platit za toto auto v hotovosti. K získání auta si tito kupci půjčili peníze. Dali pak vypůjčené peníze prodejci automobilů výměnou za vozidlo.

Pokud je cena vozidla 20 000 dolarů a kupující má více než 2 000 dolarů v hotovosti a 18 000 dolarů půjčených peněz výměnou za vozidlo, peněžní výdaje kupujícího jsou pouze 10% z kupní ceny vozidla. Využitím půjčených peněz na zaplacení 90% nákladů je kupující schopen získat značně dražší vozidlo než to, co bylo možné koupit za použití pouze dostupné osobní hotovosti. Z hlediska investice byl tento kupující odtažen 10 až 1 (10: 1). To znamená, že poměr osobní hotovosti k vypůjčené hotovosti činí 1 dolar v osobní hotovosti za každých 10 dolarů vynaložených.

Nyní ukážeme příklad o krok dále. Pokud by kupující v našem automobilovém příkladu dokázal odjet od obchodního zastoupení a okamžitě prodat toto auto za 22 000 dolarů, kupující by získal zisk ve výši 2 000 dolarů z investice ve výši 2 000 dolarů a ignoroval úrokové náklady. Z matematického hlediska by to znamenalo 100% návratnost investice kupujícího. Naproti tomu zvážit případ, pokud kupující zaplatil peníze za auto bez vyřízení půjčky a poté okamžitě prodal auto za 22 000 dolarů. S počáteční investicí 20 000 dolarů, která měla za následek 2 000 dolarů zisk, by kupující vytvořily 10% návratnost investice. Zatímco 10% výnos je jistě pěkný, snižuje se ve srovnání se 100% výnosem, který mohl být vytvořen pomocí pákové efekty.

Jiné typy pákových investic

Pákový efekt lze použít na nemovitosti.Zvažte investora s nemovitostmi, který má 50 000 dolarů v hotovosti. Ten investor by mohl tyto peníze použít k nákupu jednoho domu ve výši 50 000 dolarů. Pokud by tento dům mohl být rychle prodán za 55 000 dolarů, investoři by získali 5 000 dolarů. Pokud by ten stejný investor použil původní 50 000 dolarů v hotovosti dát 5 000 dolarů zálohu na 10 různých domů ve výši 50 000 dolarů každý, financoval zbytek peněz a pak prodal všech 10 domů za 55 000 dolarů každý, zisk investora by byl 50 000 dolarů - ohromující 100 % návratnost investic. Nebo předpokládejme, že vlastníte pronajatý majetek, který jste koupili za 1 milion dolarů a nemovitost vrací čistou 15% každý rok; návratnost investic je 15% ročně. Předpokládejme však, že místo zaplacení 1 milionu dolarů v hotovosti můžete hypotéku nemovitosti a půjčit si 800 000 dolarů, a proto investujete jen 200 000 dolarů z vlastních peněz. Po zaplacení úroků z úvěru můžete dosáhnout pouze 8% výnosů, spíše než 15%. Nicméně 8%, nebo 80 000 dolarů, rozdělených vaší kapitálovou investicí ve výši 200 000 dolarů, je ve skutečnosti ekvivalentem 40% návratnosti investice.

• Pákový efekt lze použít na akciovém trhu podobným způsobem. Maržové úvěry, termínové smlouvy a opce jsou jen některé z běžnějších metod, kterými investoři dodávají svým portfoliu pákový efekt. Stejně jako v případě nemovitostí může být omezené množství peněz použito k ovládání většího množství akcií, než by bylo možné prostřednictvím přímého nákupu s hotovostí. Řekněme například, že máte k investování 1 000 USD. Tato částka by mohla být investována do 10 akcií společnosti, ale ke zvýšení pákové efektivity byste mohli investovat $ 1, 000 do pěti opcí. Pak byste kontrolovali 500 akcií namísto pouhých 10.
• Investoři na dluhopisovém trhu mohou využít také pákový efekt. Zvažte scénář, ve kterém je úroková sazba na jednoroční půjčku 1%, zatímco úroková sazba na 10letou půjčku je 5%. Při půjčování peněz krátkodobou sazbou a investováním do dlouhodobé sazby může investor profitovat z rozdílu v sazbách. V deflačním prostředí dluhopisy s negativním výnosem umožňují investorům zajišťovat své investice proti dalšímu poklesu. Pokud investor zakoupí dluhopis s výnosem -2%, hlavní investice klesne o 2% v době splatnosti dluhopisu. Nicméně, pokud ekonomika devalvuje o 4%, 6% nebo 8% ve stejném období, ztráta dluhopisů o 2% znesnadní trh a přinese menší ztrátu. Pokud investor použije na tomto trhu dluhopisy, zisk se zvětší.
• Jak firmy využívají pákový efekt

Investoři, kteří nejsou spokojeni se zaměstnáním přímého pákového efektu, mají různé způsoby nepřímého přístupu k pákovému efektu. Mohou investovat do společností, které využívají pákového efektu v rámci běžného podnikání k financování nebo rozšiřování svých operací - aniž by musely zvyšovat své výdaje.

Například, pokud společnost vytvořila s investicí 5 milionů dolarů od investorů, vlastní kapitál ve společnosti je 5 milionů dolarů; to jsou peníze, které společnost může využít k provozu. Pokud společnost využívá dluhové financování půjčováním 20 milionů dolarů, nyní má 25 milionů dolarů na investice do obchodních operací a více příležitostí ke zvýšení hodnoty pro akcionáře.Automobilka by například mohla půjčit peníze na vybudování nové továrny. Nová továrna by umožnila automobilky zvýšit počet automobilů, které vyrábí, a tím zvýšit zisky.

Potenciální vzorce

Analýzou rozvahy investoři mohou studovat dluh a vlastní kapitál v knihách různých firem a mohou se rozhodnout investovat do společností, které využívají páky k tomu, aby pracovaly pro své podniky. Statistiky jako návratnost vlastního kapitálu, dluh k vlastnímu kapitálu a návratnost kapitálu zaměstnanců pomáhají investorům určit způsob, jakým podniky rozmísťují kapitál a kolik z tohoto kapitálu bylo vypůjčeno. Aby bylo možné řádně vyhodnotit tyto statistiky, je důležité mít na paměti, že pákový efekt přichází v několika odrůdách, včetně provozních, finančních a kombinovaných.

Základní analýza využívá míru provozního pásu (DFL). DFL se vypočítá tak, že se procentní změna zisku jedné akcie (EPS) v procentním vyjádření změní o procentní změnu jejích příjmů před úroky a daněmi (EBIT) za období. Podobně by mohla být DFL vypočítána tak, že EBIT bude vydělena EBIT sníženou o úrokové náklady. Vyšší úroveň DFL indikuje vyšší úroveň volatility v EPS podniku.

Analýza společnosti DuPont používá k měření finanční páky něco nazývaného "multiplikátor akcií". Násobitel akcií se vypočítá tak, že celková aktiva podniku se vydělí celkovým vlastním kapitálem. Jakmile se počítá, finanční páka se vynásobí celkovým obratem aktiv a ziskovým rozpětím, aby se vytvořila návratnost vlastního kapitálu. Pokud má například veřejně obchodovaná společnost celkový majetek v hodnotě 500 milionů dolarů a akcionářský kapitál v hodnotě 250 milionů dolarů, pak je multiplikátor 2 0 (500 milionů dolarů / 250 milionů dolarů). Z toho vyplývá, že polovina celkových aktiv společnosti je financována z vlastního kapitálu. Větší násobitele akcií tedy naznačují větší finanční páku.

Pokud čtete tabulky a provádíte základní analýzu, není to váš šálek čaje, můžete si koupit podílový fond nebo burzovní fond, který využívá pákový efekt. Pomocí těchto vozidel můžete delegovat výzkumné a investiční rozhodnutí na odborníky.

Znehodnocení páku

Pákový efekt je mnohostranný a složitý nástroj. Teorie zní velkolepě a ve skutečnosti může být využití páky poměrně výnosné, ale reverzní je také pravda. (Další informace o tomto pohledu viz

Forex Leverage: Meč s dvojitým ostřím .) Pákový efekt zvyšuje ztráty a . Pokud investor využívá pákový efekt k investování a investice se pohybuje proti investorovi, jeho ztráta je mnohem větší, než by bylo, kdyby investice nebyla využita. V podnikatelském světě může společnost využívat pákový efekt k pokusu o získání bohatství akcionářů, ale pokud tak neučiní, úrokové náklady a úvěrové riziko selhání zničí hodnotu akcionářů. Podívejme se na některé dřívější příklady. Domnívám se, že kupující automobilů pomocí páky získá 20 000 dolarů vozidlo se zálohou ve výši jen 2 000 dolarů. V okamžiku, kdy nové auto opouští pozemek, jeho hodnota klesá, protože je nyní "použitým" automobilem místo "nového" jeden.Takže to $ 20,000 může být v hodnotě 19 000 dolarů jen o pár hodin později. O měsíc později bude kupující muset provést platbu výměnou za půjčku ve výši 18 000 USD, která byla použita při nákupu vozidla. Více často než ne, ten úrok účtuje úroky. V okamžiku, kdy je úvěr splacen, po zaplacení úrokových plateb může kupující vynaložit více než 25 000 dolarů na vozidlo, které je nyní oceněno na 10 000 dolarů. Pokud kupující nevyužil páku k nákupu automobilu , ztráta peněz na nákupu by byla nižší.

V příkladu nákupu bytů investor použil 5 paušálních plateb ve výši 5 000 dolarů každý pro zakoupení 10 domů ve výši 50 000 USD. Pokud ceny nemovitostí klesnou a tyto domy jsou nyní v hodnotě pouze 45 000 dolarů, investor by utrpěl ztrátu ve výši 50 000 dolarů (100% z původní investice), pokud by se domy prodaly. Pokud hodnota domů klesla na 40 000 dolarů každý, potenciální ztráta kupujícího ve výši 100 000 dolarů je 200% původního objemu investice. V každém scénáři by kupující musel i nadále provádět splátky hypotéky (včetně úroků) a pojistné kromě pravidelné údržby domů. V tomto scénáři se ztráty mohou rychle přidat a ztracené částky se stanou podstatnými.

Podobná koncepce platí i pro investora s pevným výnosem, který uzavřel krátkodobou půjčku ve výši 1% na investice do půjčky, která zaplatila 5%. Pokud se krátkodobé úrokové sazby zvýší na 6% a investor investuje pouze 5% z dlouhodobé investice, investor ztratí peníze.

Pákový inves- tiční scénář

Pojďme se řídit investicemi s využitím pádu, protože vytváří kapitál, ztrácí hodnotu, jde pod vodou a pak se zotavuje. Pochopení tohoto procesu je zásadní pro investory, kteří používají hypoteční úvěry, marže, dlouhodobé opce k nákupu nebo jiné podobné finanční deriváty k vytváření bohatství.

Tvorba vlastního kapitálu

Cílem pákovému efektu je využívat půjčené peníze na vybudování vlastního kapitálu tím, že se investuje do vyšší míry. Pokud například půjčujeme 10 000 USD na 5% a investujeme ji na 10%, můžeme rozdělit mezi zisky z investic a úrokem, nebo o 500 dolarů, pokud bude trvat příležitost.
Velké zisky se dosahují, když je aktivum v investičním nástroji s vyšší mírou zadluženosti, než je dluh po dlouhou dobu. Výše uvedená investice po dobu 10 let bude generovat 9, 648 dolarů.

Aktiva

10 000 000 x (1 + 10%) ^ 10 = 10 000 $ x 2 5937 = 25, 937	> 10 000 000 x (1 + 5%) ^ 10 = $ 10 000 x 1. 6289 = 16, 289
Akcie	25, 937 - 16, 289 = 9, 648
poskytnout dodatečné $ 5, 937 (25 dolarů, 937 - 20, 000 dolarů) během desetileté životnosti investice a složené úroky přidá dalších $ 1, 289 (16, 289 - 15, 000) dluhu.	Všimněte si, že pokud je investor schopen zaplatit úroky z kapsy po dobu trvání investice, může zabránit úrokům z kompenzace a ušetřit peníze. Například by to mohlo znamenat pravidelné placení úroků z vyrovnání rozpětí.

Pákový efekt a volatilita

Leveraged investice mají počáteční kapitál a specifický pákový poměr založený na výši vlastního kapitálu ve srovnání s aktivy.Například 1 000 dolarů z kapitálu investora by mohlo být doplněno o 2 000 dolarů půjčeného kapitálu, aby se vytvořila investice s třikrát větší pákou.

Poměr pákového efektu je užitečná zkratka pro výpočet procentních změn ve vlastním kapitálu na základě procentní změny aktiv. Pokud například naše podkladová investice dosáhne 10%, kapitál v našich trojnásobných investicích s pákovým efektem by se měl zvýšit o 30%. Pákový poměr však nezahrnuje náklady na dluh a není nutně přesný pro dlouhé časové období.
Volatilita podkladových aktiv může být vynásobena poměrem pákového efektu k nalezení volatility vlastního kapitálu. Například trojnásobná investice s pákovým efektem bude mít trojnásobek volatility téže nevýkonné investice.

Zvýšená volatilita je to, co tlačí investice do pákového efektu pod vodou. Každá volatilní investice má šanci ztrácet hodnotu a když se volatilita zvyšuje, scénáře, které snižují nebo zničí kapitál investora, jsou mnohem pravděpodobnější.

Příklad: Negativní složení

Předpokládejme, že investujeme do indexového fondu třikrát investice ve výši 1 000 dolarů s zhruba 10% ročním výnosem a 15% roční volatilitou. Úroková sazba z půjčených peněz činí 5%.

V prvním roce bychom získali 200 dolarů ((3 000 000 x 10%) - (2 000 000 x 5%)) na základě výnosu z kapitálových výnosů minus 100 dolarů minus 100 dolarů. Pro naši investici však lze dosáhnout velmi širokého výnosu. Můžeme předvídat možné scénáře pomocí standardní distribuce výnosů na základě statistických pravděpodobností.
Například 68% času, kdy bychom očekávali, že se naše aktivum vrátí, bude v rámci jedné standardní odchylky 10% nebo od -5% do + 25%. To vede k řadě kapitálových výnosů od -25% do + 65%. To je hodně nepředvídatelnosti. Také 34% případů, kdy by návratnost investice byla mimo tento rozsah, což by v prvním roce mohlo vracet + 110% nebo -70%.

-

Vrácení aktiv

Návratnost kapitálu	Očekávaný výsledek	+ 10%
+ 20%	68% výsledků	-5 % až +25%
-25% až + 65%	95% výsledků (2 std dev)	-20% až + 40%
99. 7% výsledků (3 std dev)	-35% až + 55%	-115% až + 155%
Je stále nepravděpodobné, , je snadné vidět, jak se to může stát po několika letech špatné návratnosti investic. Vzhledem k výše uvedeným pravděpodobnostem a metodám Monte Carlo můžeme počítat s tím, že naše investice by byla pod vodou asi po 4 letech po pěti letech a 3% po 20 letech.	Řekněme, že náš fond v prvním roce ztratí 20%, což má za následek 70% ztrátu vlastního kapitálu. Z této ztráty je 60% způsobeno poklesem o 20% vynásobeným trojnásobným pákovým efektem a 10% je výsledkem úrokových plateb, ačkoli v tomto příkladu budeme akumulovat náš zájem.	-

Počáteční bod

Po 20% poklesu

Aktiva	3 000 dolarů	2 400 dolarů <600>
, 100 (růže 100 dolarů)	Vlastní kapitál	1 000 dolarů
300 USD	Pákový poměr	3 000 000 USD = Očekávané zisky z aktiv
3 000 000 x 10% $ = 300 $	2 $ 400 × 10% = 240 $ Úrokové splátky	2 000 $ x 5% = 100 $
5% = 105 USD	Očekávaný zisk	$ 300 - 100 $ = 200 $
240 - 105 $ = 135 $		Volatilita vlastního kapitálu
15% x 3 = 45%	15% x 8 = 120%	Po ztrátě 20% mají menší podíl na investicích ve srovnání s celkovými aktivy.Toto prudce zvyšuje očekávanou návratnost vlastního kapitálu a očekávanou volatilitu.
I po této ztrátě by se naše investice mohla ještě zotavit, ale s ohledem na tenkou břitvou, je také velmi možné, že by mohla být tlačena pod vodou. I když pravděpodobnosti mírně podporují obnovu, je pravděpodobné, že se jedná o jeden scénář,	Zotavení	Postupné zesílení našich investičních zisků je nástrojem, který vytváří kapitál v dlouhodobé investice s pákovým efektem. Nicméně volatilita rizikového aktiva má také potenciál negativně splynout investice. Situace, ve kterých se aktivum zhoršuje, ale dluh se pozitivně zvyšuje, vedou k investicím pod vodou.
Nicméně v každém časovém období jsou naše aktiva stále více pravděpodobná, že se budou sladit pozitivně než negativně. Z tohoto důvodu je statisticky pravděpodobné, že se naše investice s využitím páky obnoví v daném čase. Platí to i tehdy, když je očekávaná návratnost nízká nebo záporná, protože s využitím pákové investice dojde k akumulaci aktiv, očekávaný výnos se nakonec změní na kladný a ztráty budou vymazány.	Přesto to může trvat dlouho. Ve výše uvedeném příkladu, pokud se úroveň dluhu dostane až do bodu, kdy je o 50% vyšší než úroveň aktiv, pak je investice v průměru nejméně deset let vzdálená od ziskovosti a budoucí záporné výnosy by toto zotavení období ještě delší.	I když je pákový efekt často považován za nástroj rychlého získávání krátkodobých spekulantů, je zřejmé, že investice s využitím pákového efektu odměňují jak trpělivost, tak promyšlenou diverzifikaci.
Bottom Line	Někteří lidé si podobně užívají páku na cestu v autě. Můžete jít do cíle, ale řízení je mnohem efektivnější řešení, zvláště pokud je cíl daleko. Řízení auta je pravděpodobně mnohem rizikovější než chůze a statisticky více lidí umírá při silničních nehodách. Ale kolik lidí naslouchá těmto statistikám a nikdy nejezdí v autě? Stejně jako každý potenciálně nebezpečný nástroj je třeba pečlivě řešit pákový efekt. Ale pokud chápete, jak funguje pákový efekt a učí se s ním správně zvládnout, můžete využít jeho sílu k budování bohatství.	Forex Pákový efekt: Meč s dvojitým ostřím Zjistíte, jak tento flexibilní a přizpůsobitelný nástroj zvětší oba zisky ztráty. Jak se využívá pákový efekt při obchodování na Forexu | Investiční investice Forex obchodování s malými investory se v posledních letech rozrůstalo díky míšením on-line obchodních platforem a dostupnosti levných úvěrů. Použití pákového efektu v obchodování je často přirovnáno k meči s dvojitým ostřím, protože zvyšuje zisky a ztráty. Direxion Plynový pákový efekt 3x ETF (GASL) Má tato ETF pákový efekt velký krátkodobý potenciál, ale rizika převáží potenciální odměny?