Už uplynulo více než pět let od té doby, co bublina na bydlení vybuchla velkolepým způsobem a rozplynula plameny finanční krize, která se soustředila pouze na Velkou hospodářskou krizi třicátých let. Tento nejnovější pokles se od té doby stal známý jako Velká recese a nyní se obecně shoduje na tom, že Spojené státy oficiálně vstoupily do recese v prosinci roku 2007. Následující rok některé z největších finančních institucí včetně hrstky největších bank v zemi , buď selhaly, nebo byly nuceny do rukou konkurentů za prodejní cenu. Velká recese se oficiálně skončila v červnu 2009, ale ekonomika se ještě plně neobnovila. Ve skutečnosti mnozí tržní znalci se obávají, že ekonomika se bude zdvojnásobit zpět do recese.

Teď, když uplynulo téměř desetiletí od doby, kdy trh s bydlením dosáhl vrcholu, jaké lekce mohou investoři a banky poučit z bankovní krize vyvolané Velkou recesí? Finanční regulace se od krize výrazně zvýšila, ale pravděpodobně se nejedná o klíčové otázky. Je těžké vidět, že regulace zcela vyloučí pravděpodobnost budoucí krize. Existují však důležité ponaučení, jako například úspěšné vyloučení dvojnásobné recese. Zdá se, že Federální rezervní systém se z Velké hospodářské krize poučil několik výukových kurzů, ale investoři ještě dosud nezjistili, aby se vyhnuli finančním bublinám.

Krize Redux
Události vedoucí k úvěrové krizi a velké recesi byly podrobně pokryty z řady předních autorů a orgánů finančního trhu. Tito zahrnují Velký Krátký Michael Lewis, Andrew Ross Sorkin Henry Paulson a Po zastavení hudby Alan Binder. Nedávno byla v knize nazvané Federální rezervní banka a finanční krize zveřejněna série čtyř přednášek, které Ben Bernanke v březnu 2012 poskytla na Univerzitě George Washingtona. Všichni poskytují podrobný přehled krize a každý si zaslouží číst pro ty, kteří mají zájem o skutečné události, které se vyskytly. Bernankeova druhá přednáška se ponoří do detailů a naznačuje, že období od roku 1982 až do roku 2000, které je známé jako Velké Moderování, uklidnilo ekonomiku do uspokojujícího stavu, který byl způsoben některými otřesy. Výbuch bubliny dot-com odstranil řadu excesů, které se na akciovém trhu objevily, a roztržení krize bydlení odfrklo prodloužené období nadprůměrného zhodnocení cen bytových domů.

Ceny domácností mezi koncem devadesátých let a rokem 2006 stoupaly o 130%, ale na trhu se stále častěji projevuje pokles úvěrových standardů.Na mnoha trzích byly požadavky na zálohy sníženy z 20 na 10% hodnoty domů nebo dokonce neexistovaly. Dokumentace o příjmech a schopnost platit hypotéky se stala laxní a v některých případech se "lhářské půjčky" dostaly do módy, kdy nebyly ověřeny podrobnosti žádosti o úvěr. Pokladní sazby s extrémně nízkými počátečními úrokovými sazbami (například 1%) a zápornými amortizačními půjčkami, u nichž se zvýšilo zůstatky hypotečních úvěrů na krátké počáteční období, se také staly populárními. Bernanke odhaduje, že v roce 2007 mělo 60% nesplacených půjček velmi málo dokumentů.

Podle Roddyho Boyda, autora

Fatal Risk: varovná příčina podnikové sebevraždy společnosti AIG

, se absolutní vrchol šermu na trhu s bydlením ve Spojených státech objevil ke konci prvního čtvrtletí roku 2005 . Od nejnižšího bodu v roce 1990 kolem 1 milionu ročních nájemců se začalo běhové kolo, které trvalo přibližně 15 let. Ale z důvodů, které se budou nekonečně diskutovat, vyvrcholily počátkem roku 2005 na zhruba 1,75 milionu a v posledních třech desetiletích se ponořily do hloubek, které byly výrazně pod nějakým obdobím. Po vyklizení zhruba 250 000 ročních bydlení začíná kolem roku 2008 a po krizi se pohybovalo kolem 500 000 let. Zkušenosti Vzhledem k nárůstu zadluženosti a požadavkům na úvěr dosáhl nejnižšího společného jmenovatele, nárůst cen bydlení se náhle obrátil. Tato lekce se znovu a znovu opakovala v minulých finančních krizích. V klasickém textu

Velký pád 1929
, poprvé napsaný v roce 1954, známý ekonom John Kenneth Galbraith uvedl: "Bublina pochází z rostoucích cen, ať už z akcií, nemovitostí, uměleckých děl nebo cokoli jiného. zvýšení cen přitahuje pozornost a kupující, což vede k ještě vyšším cenám, takže očekávání jsou odůvodněna samotnou akcí, která snižuje ceny. "Proces pokračuje a optimismus o tržním efektu je pořadí dne. "[999] Galbraithova citace se týká trhové havárie z roku 1929, která vedla k Velké hospodářské krizi, ale mohla být snadno napsána pro dot-com, bubliny na bydlení a všechny finanční bublina, která v budoucnu praskla nebo se v budoucnu vyfouká. Klíčovou chybou ve většině finančních modelů na podporu hypoték a exotických cenných papírů, které z nich vycházely, byl předpoklad, že ceny nemovitostí neklesají. Bohužel bubliny praskaly bez upozornění a dodnes neexistuje systematický způsob, jak se jim vyhnout. Je rovněž velmi překvapující, jak málo lidí a subjektů předpovídalo načasování prasknutí bubliny v oblasti bydlení nebo vážné nepříznivé dopady, které by měla na ekonomiku Spojeného království a světové ekonomiky. Dokument Ing. Haw Cheng, Sahil Raina a Wei Xiong, nazvaný Wall Street a Bublinka bydlení

, se zabývali agenti, kteří pomohli securitizaci hypoték, které vedly k krizi v oblasti bydlení, a podrobné "malé povědomí sekuritizačních agentů" povědomí o bublinech na bydlení a hrozící havárii na jejich vlastních domácích trzích."Stejně jako mnoho domácích spekulantů i nadále prodávaly stávající domy pro nové domy s rostoucími hypotékami a úvěrovými zůstatky.

Názory Bernankeho jsou, že Federální rezervní banka se z Velké hospodářské krize naučila natolik, že zastavila Velkou recesi, aby se přestěhovala do rozšířené deprese Ve svých přednáškách uvedl podrobné grafy, které ukazují, že trendy na akciovém trhu a nezaměstnanosti byly na stejném kurzu jako ve třicátých letech minulého století, dokud Fed neprojevil zásahy do bank, fondů peněžního trhu a klíčových finančních institucí, jako jsou makléři a pojišťovny AIG. Je také důležité poznamenat, že Federální rezervní banka je opatrná, aby nezvyšovala úrokové sazby příliš rychle a přispěla k dvojnásobné recesi. Student v první přednášce Bernanke u George Washingtonu velmi zdůraznil, že Velká deprese byla skutečně tvořena dvěma recesemi: "ostrá recese mezi 1929 a 1933 a další v roce 1937." On navrhl, že Fed zvýšil sazby předčasně a guvernér byl příliš rychlý, aby snížil svůj rozpočtový deficit a zpřísnil svou fiskální politiku. To by mohlo velmi dobře skončit jako předchůdce současné situace, neboť politici bojují za snížení schodků, zvýšení daní a provádění politik, které by mohly velmi brzdit úplné oživení ekonomiky. Také pro banky

Finanční instituce jsou nyní předmětem Dodd-Frank legislativy, která usiluje o zvýšení kapitálových požadavků a pomáhá vyhnout se selhání bank, které jsou považovány za životně důležité pro zdraví celé ekonomiky. Bernanke přiznal, že regulace během krize úvěrů byla oddělena a nedokázala přijmout holistický přístup k zajištění zdraví celkového finančního systému. V budoucnu budou banky s peněžními centry, stejně jako velcí obchodníci s cennými papíry a pojišťovny, mít vyšší kapitálové standardy, aby kompenzovaly úvěry se špatnými a bilančními aktivy.

Banky rovněž zvýšily úvěrové standardy, zatímco většina původců úvěrů s rizikovými hypotékami utrpěla úpadek. Pravděpodobně platí, že úvěrové standardy se v mnoha případech stanou příliš přísnými, ale to je stěží překvapující vzhledem k závažnosti počtu úvěrů, které se staly špatnými na trzích, jako jsou Florida, Arizona a Nevada.

Zrátané podbízení
Federální rezervní fond má dva hlavní mandáty: udržet inflaci pod kontrolou a maximalizovat zaměstnanost. Plánuje udržet nízké úrokové sazby, dokud nezaměstnanost nedosáhne 6%. Zdá se, že Federální rezervní banka se z historie naučila a pomohla udržet Velkou recesi od zrcadlení 25% úrovní nezaměstnanosti, k nimž došlo během Velké hospodářské krize. Nezaměstnanost dosáhla vrcholu v roce 2009 zhruba o 10% a do roku 2009 se poněkud postupně snižovala. Co se týče politiků a dalších, které pomohou vytvořit budoucí bubliny, zdá se, že se dosud naučily poučení o tom, jak se zotavit nebo se vyhnout bublinám. Nejlepší radou může být jednoduše vyhnout se investicím, které mají v krátkém časovém úseku velké obraty a zvýšenou hodnotu. Nebo přinejmenším investoři mohou prodávat jako investice zvyšování hodnoty v průběhu času a využívat výnosy k nákupu ostatních akcií a aktiv, které vypadají více přiměřeně oceňované.