Vysokofrekvenční obchodování, nazývané také HFT, typicky využívá algoritmické obchodování k provádění obchodů vysokou rychlostí. Algoritmy nabízejí příležitost, kdy ultra rychlé obchody (měřené ve vteřinách nebo zlomek sekund) v obrovských objemech mohou mít čistý zisk. Zatímco zastánci HFT tvrdí, že pomohla zvýšit likviditu trhu a omezit nabídku bid-ask, mnozí mají pocit, že zlepšená likvidita na trhu je iluzorní a HFT skutečně činí trhy křehčí. V tomto článku budeme diskutovat o tom, zda vysokofrekvenční obchod skutečně zlepšuje likviditu trhu. ( Související čtení Strategie a tajemství obchodů s vysokou frekvencí (HFT)

Faktor likvidity

Likvidita je nejlépe popsána pomocí tří opatření - velikosti, ceny a času. Pokud je likvidita vysoká, mohou investoři úspěšně obchodovat s velkou objednávkou v blízkosti současné ceny av krátké době. Jedním z nejoblíbenějších opatření likvidity je nabídka nabídky a poptávky.

Podle brožury New York Stock Exchange "likvidita je hloubka trhu, která absorbuje nákup a prodej úroků i velkých objednávek za ceny odpovídající nabídce a poptávce. Trh se musí také rychle přizpůsobit novým informacím a zahrnout tyto informace do ceny akcií. "Likvidita je důležitou vlastností dobrého trhu, neboť vyvolává důvěru mezi účastníky.

Trend v uplynulém desetiletí naznačuje, že využívání obchodování s vysokofrekvenčním obchodem se na trhu výrazně zvýšilo a současně má likviditu. Velká otázka zůstává, je korelace známkou příčin? Zvyšuje HFT likviditu trhu při současném snížení transakčních nákladů?

Předtím, než regulační změny zavedly alternativní systém obchodování (ATS) kolem roku 2000, výměny jako New York Stock Exchange pracovaly na systému dvojího aukčního systému, kde kupující a prodejci odpovídali obchodníci a odborníci. Použití elektronických obchodních systémů způsobilo vznik nového systému vysokofrekvenčního obchodování pro nákup a prodej cenných papírů. Většina odhadů naznačuje, že HFT nyní činí 50-75% celkového objemu obchodování s akciemi. Obchodníci s HFT zahrnují jak malé, tak méně známé obchodní společnosti, stejně jako velké investiční banky a zajišťovací fondy.

Obchodníci s vysokou frekvencí jako obchodníci

Některé strategie používané v HFT nepochybně poskytují tržní likviditu. Například obchodníci s HFT mohou hrát roli formálních či neformálních tvůrců trhu. Jako obchodník na trhu obchodníci s HFT postoupí současně limitní příkazy na obou stranách knihy elektronických limitních příkazů, čímž poskytují likviditu účastníkům trhu, kteří chtějí v té době obchodovat. Většina tvůrců trhu usiluje o to, aby získala poptávku po poptávce po koupi na základě poptávky a prodeje.

Vzhledem k tomu, že obchodníci podstupují riziko ztráty peněz informované protistraně, potřebují aktualizovat své kotace často, aby odrážely aktuální informace.To se neustále mění s pohybem cen v souvisejících finančních nástrojích (jako ETF nebo futures) nebo jinými podáními a zrušeními. Tak jako reakce na potřebu neustálé aktualizace, tvůrci trhu HFT nakonec podají a ruší mnoho objednávek pro každou transakci. Podnět k získání slevy na likviditu na amerických akciových trzích vedl mnoho k tomu, že se formálně zaregistrovali jako poskytovatelé likvidity, zatímco jiní pokračují jako neformální tvůrci trhu. V tomto smyslu zvyšuje HFT likviditu na trhu a snižuje obchodní náklady z důvodu úzkých spreadů nabídky a poptávky.

Objem horkých brambor

Oponenti vysokofrekvenčního obchodování se domnívají, že jakákoliv likvidita, kterou HFT vytváří, je povrchní, protože cenné papíry jsou drženy na velmi krátké období (sekundy nebo zlomek sekundy) . Většinou jsou cenné papíry nakupovány a prodávány velmi často mezi obchodníky s vysokou frekvencí až do doby, kdy je kupují investoři. Odpůrci tvrdí, že neexistuje konečné vytvoření likvidity, ale pouhým usnadněním provádění příkazu.

HFT má za následek to, co se nazývá objem horkého bramboru. Mezi vysokofrekvenčními obchodníky a ostatními tvůrci trhu jsou pozice ping-ponged. Tak vzniká velký objem a žádná souběžná hloubka. K pokrytí objednávek musí kupující držet své pozice delší dobu než jen několik sekund. ( Související čtení je obchodování s vysokou frekvencí výmluvný termín pro podvádění?)

Bottom Line

Více než deset let existence vysokofrekvenčního obchodování je víceméně přijatou částí akciových trhů. Existuje shoda, že HFT v průměru přidala na trhy likviditu a snížila obchodní náklady. Vzhledem k tomu, že firmy s HFT jsou pomalu přeneseny pod regulační pokryv, existuje větší šance, že budou zjištěny a odradeny veškeré neetické praktiky. ( Související čtení Jak obchodník s penězi profituje z vysokofrekvenčního obchodování)