Hlavním účelem ocenění vlastního kapitálu je odhadnout hodnotu podniku nebo cenného papíru. Klíčovým předpokladem jakékoliv techniky zásadní hodnoty je to, že hodnota cenného papíru (v tomto případě akcie nebo akcie) je řízena základy základního podnikání firmy na konci dne. Existují tři primární modely ocenění vlastního kapitálu: diskontovaný peněžní tok (DCF), náklady a srovnatelné přístupy. Tento srovnatelný model je relativní metodou oceňování a je vysvětlen podrobněji níže.
Zavedené modely modelů
Základním předpokladem srovnatelného přístupu je, že hodnota akcií by měla nést nějakou podobnost s jinými akciemi v podobné třídě. U akcií lze toto jednoduše stanovit porovnáním firmy s jejími klíčovými rivaly nebo alespoň s riziky, které provozují podobné podniky. Rozdíly v hodnotě mezi podobnými podniky by mohly znamenat příležitost. Doufáme, že to znamená, že ocenění vlastního kapitálu je podhodnoceno a lze ho koupit a držet, dokud se hodnota nezvýší. Opačný by mohl být pravdivý, což by mohlo představovat příležitost pro zkrácení akcií nebo umístit své portfolio tak, aby profitovalo z poklesu jeho ceny.
Existují dva primárně srovnatelné přístupy. První je nejčastější a prodává srovnatelné tržní podmínky pro firmu a její kolegy. Společné tržní násobky zahrnují následující: podniková hodnota na prodej (EV / S), podnikový násobek, cena za výdělek (P / E), cena za knihu (P / B) a cenu volného peněžního toku (P / FCF). Chcete-li získat lepší informaci o tom, jak se firma porovnává se svými konkurenty, analytici mohou také zvážit, jak se porovnávají její marže. Například aktivista by mohl tvrdit, že společnost s průměrnými hodnotami pod úrovní vrstevníků je zralá pro obrat a následné zvýšení hodnoty by mělo dojít k vylepšení.
Druhý srovnatelný přístup se zabývá tržními transakcemi, kdy byly podobné společnosti nebo alespoň podobné divizní odkoupeny nebo získány jinými soupeři, soukromými kapitálovými společnostmi nebo jinými skupinami velkých, hluboce kapesných investorů. Pomocí tohoto přístupu může investor získat pocit, že hodnota cenného papíru, který je oceňován. V kombinaci s použitím statistik trhu pro porovnání firmy s klíčovými soupeři lze odhadnout, že násobky dosahují přiměřeného odhadu hodnoty pro firmu.
Kvantitativní příklad
Přístup srovnání je nejlépe ilustrován příkladem. Níže je uvedena analýza největších, nejrozmanitějších chemických firem, které obchodují v USA

EASTMAN CHEMICAL (NYSE: EMN EMNEastman Chemical Co 90. 36-1 .5% Vytvořeno s Highstockem 4.(TTM) EPS (TTM)
Shodná společnost
Cena	Hodnota podniku		(FCT) na akcii (2012)	EV ÷ Rev.	Cena ÷ Výtěžky	Cena ÷ FCF	Hrubá marže (TTM)	Provozní marže (TTM)	> miliony	miliony
společnost Eastman Chemical Company	80 USD. 92	17, 310, 00
8, 588 00	3 dolary. 38	4 USD. 41	2	23. 9	18. 3	22. 70%	8. 70%	Dow Chemical (NYSE: DOW)	36 dolarů. 06	$ 57, 850. 00
$ 56, 514. 00	$ 2. 17	$ 1. 24	1	16. 6	29. 1	16. 60%	7. 90%	DuPont (NYSE: DD)	59 dolarů. 20	62, 750. 00
35, 411. 00	4 dolarů. 81	3 dolary. 24	1. 8	12. 3	18. 3	26. 40%	8. 40%	Air Products & Chemicals (NYSE: APD	APDAir Products & Chemicals Inc158 80-0 28%	Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6
) $ 106. 87 $ 28, 130. 00 $ 10, 200. 00	$ 4. 68	$ 1. 14	2. 8	22. 8	93. 7	26. 40%	13. 00%	Huntsman Chemical (NYSE: HUN	HUNHuntsman Corp.30 99-2. 30%	vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6
) $ 18. 06 $ 8, 290. 00 $ 10, 892. 00	$ 0. 41	$ 1. 50	0. 8	44	12	16. 10%	1. 70%	Průměr vybraných násobků	34, 866. 00	24, 321 00
1. 7	24	34. 3	21. 60%	7. 90%		Při pohledu na společnost Eastman Chemical je okamžitě jasné, že se jedná o jednu z menších mezi hlavními různorodými firmami. Nezpracované údaje, které byly použity k sestavení primárních srovnatelných údajů, zahrnují hodnoty surového podniku, údaje o příjmech a zisku. Tři primární násobky naznačují, že Eastman obchoduje nad průmyslovým průměrem, pokud jde o EV / výnos, a mírně pod průměrem z hlediska P / E, což je nejzákladnější nástroj pro zkoumání násobku, který trh uvádí na zisky firmy.	Vícenásobný násobek zisku společnosti Eastman P / FCF, který je zaměřen na sledování skutečného peněžního toku odstraněním části subjektivity vykazování výdělků, je značně pod průměrem, ačkoli vysoká úroveň pro produkty Air Products & Chemicals (P / FCF z 93. 7) vypadá jako podezřelý a může potřebovat úpravu. Klíčovou součástí modelu ocenění je podívat se na potenciální odlehlé hodnoty a zjistit, zda je třeba je přehodnotit nebo zcela ignorovat. Zanecháním podezřelého násobku Air Product se průměr vrstevníků pohybuje na úrovni 19,4, což ponechává Eastmana stále pod průměrem, ale mnohem méně, než kdyby byly zohledněny všechny násobky.

Dalším faktorem je ziskovost společnosti Eastman ve srovnání s konkurenty. Hrubá i provozní marže jsou nad průmyslovým průměrem. Celkově společnost vypadá přiměřeně, alespoň na základě výše uvedených informací. Jak je však uvedeno výše, jsou ještě třeba další úvahy, jako je například odhad projekce růstu a ziskových trendů v příštích několika letech, skutečné pohledu na detaily výdělků, volné peněžní toky a marže, aby se zajistila přesnost a skutečně zastupující společnost.Totéž platí pro každou jednotlivou společnost, která tvoří srovnatelný vesmír.

Konečným hlediskem je podívat se na tržní transakce. Například v roce 2012 společnost DuPont prodávala velkou část své divize chemie, jejího segmentu výkonových nátěrů, soukromému akciovému gigantu (999) Carlyle Group
(Nasdaq: CG
CGCarlyle Group LP22.
Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) za $ 4. 9 miliard a odhadovaný násobek osmiinásobku EBITDA. Tento násobek byl aplikován na společnost Eastman nebo prostě vynásobil EBITDA společnosti Eastman ve výši 1 USD. 7 miliard v posledních 12 měsících, by naznačovala, že podniková hodnota je téměř 14 miliard dolarů, nebo mírně pod současnou hodnotou podniku, na kterou se obchoduje. To by znamenalo, že Eastman je nadhodnocen touto metrikou, ale jak je vysvětleno v následující části, nemusí tomu tak být. Důležité aspekty Je důležité si uvědomit, že může být obtížné nalézt opravdu srovnatelné společnosti a transakce s cílem ocenit vlastní kapitál. To je nejnáročnější část srovnávací analýzy. Například Eastman Chemical získal v roce 2012 konkurenci Solutia ve snaze o menší cyklickost svých operací. DuPont je výkonnostní povlaky podnikání je vysoce cyklické, tak to by mělo pravděpodobně prodával při nižším ocenění. Jak bylo uvedeno výše, volná peněžní tok společnosti Air Products vypadá jako podezřelý z analýzy, což znamená, že je třeba dále určit, jaké úpravy by měly být provedeny. Kromě toho může použití analýzy násobku vlečeného a dopředného násobku vytvořit velký rozdíl. Pokud firma rychle roste, historické ocenění nebude příliš přesné. Nejdůležitějším faktorem oceňování je rozumný odhad budoucích násobků trhu. Pokud budou zisky růst rychleji než konkurenti, měla by být hodnota vyšší. Rovněž stojí za zmínku, že ze tří základních přístupů k oceňování je srovnatelný přístup jediným relativním modelem. Jak nákladový přístup, tak diskontní peněžní tok jsou absolutními modely a zaměřují se výhradně na oceňovanou společnost, která by mohla ignorovat důležité tržní faktory. Na druhé straně se akciový trh může občas přeceňovat, což by znamenalo, že srovnatelný přístup by byl méně smysluplný, obzvláště pokud jsou kompenzace nadhodnoceny. Z tohoto důvodu je nejlepším nápadem použití všech tří přístupů.

Zrátané podtrženo
Ocenění je stejně umění jako věda. Namísto posednutí nad tím, co může být pravá dolarová postava spravedlnosti, je nejdůležitější přijít k hodnotovému pásmu. Například pokud se akcie pohybují směrem ke spodnímu konci nebo pod dolní konec určeného rozsahu, je pravděpodobně dobrá hodnota. Na druhém konci může být opak a může znamenat příležitost ke zkrácení.