Cenné papíry s indexem inflace jsou cenné papíry s pevným výnosem, jejichž úroková míra je vázána na míru inflace. Nejčastějšími inflačně indexovanými cennými papíry jsou cenné papíry chráněné proti inflaci v USA (TIPS) podporované vládou Spojených států. Po vydání těchto cenných papírů je hlavní měn TIPS měsíčně upraven na základě indexu spotřebitelských cen pro všechny městské spotřebitele nebo CPI-U bez sezónních úprav. Princip spadá s deflací a stoupá s inflací. Sazba kupónu na TIPS je konstantní, ale kolísá kvůli změnám v principu a vytváří ochranu proti inflaci. Tipy jsou nejvhodnější pro investory, kteří mají zájem o ochranu proti inflaci a získávají skutečné výnosy.

Inflace

Všechny nominální dluhopisy a jiné cenné papíry s pevným výnosem jsou vystaveny zhoršení jejich skutečné hodnoty v případě prodloužené inflace. Podle známého Fisherového efektu se skutečná návratnost jakéhokoli nominálního závazku rovná jeho nominálnímu výnosu sníženému o míru inflace. Pokud inflace překoná nominální výnos v daném roce, investoři vydělávají záporné reálné výnosy.

Cenné papíry chráněné proti inflaci

Cenné papíry chráněné proti inflaci byly v roce 1997 zavedeny státní pokladnou Spojených států a jsou nabízeny v pětiletých, 10- a 30letých splatnostech. Jiné země také nabízejí podobné inflačně indexované dluhopisy, jako je britská indexovaná zlatá, mexický Udibonos a německý index Bund.

TIPY mají pevnou sazbu a jejich úroky jsou placeny dvakrát ročně. Hlavní část TIPS se každý měsíc upravuje mírou inflace a pevná kuponová sazba se uplatňuje vůči upravené jistině. Zvažte například tipy TIPS s nominální hodnotou 1 000 Kč a 3% kuponem. Pokud je průměrná míra inflace 10%, jistina TIPS se změní na 1, 100 dolarů. Úrok z tohoto dluhopisu se vypočítá na základě 3% a jistiny ve výši 1, 100 dolarů, která se rovná 33 dolarům. Výsledkem je ochrana proti inflaci nejen úroků, ale také jistiny, která se investorům vrátí při splatnosti dluhopisu.

Pokud dojde k roční deflaci o 10%, úroková sazba u stejného dluhopisu se vypočítá na základě 3% kupní sazby a jistiny 900 USD. Státní pokladna Spojeného království má však záruku za zásadu TIPS proti deflaci zaplacením původní jistiny ve výši 1 000 USD při splatnosti.

Jak nakupovat TIPY

Tipy lze zakoupit v přírůstcích 100 USD přímo prostřednictvím webové stránky Treasury U. S. TreasuryDirect. Tipy lze zakoupit také na sekundárním trhu prostřednictvím banky nebo zprostředkovatele. Tipy mohou být drženy do splatnosti a mají minimální dobu vlastnictví 45 dní, pokud jsou zakoupeny přes TreasuryDirect.Úrokové výnosy a růst jistiny TIPS jsou osvobozeny od státních a místních daní z příjmů. Investoři však musí i nadále platit federální daň z příjmu z úroků a růstu jistiny v roce, kdy k nim dojde.

Také investoři, kteří chtějí dostat expozici TIPS, mohou tak učinit prostřednictvím mnoha fondů obchodovaných na burze (ETF), které investují do TIPS různých splatností. Nevýhodou takovéto investice jsou tyto poplatky ETF a poplatky a investoři nemohou měnit délku dluhopisů držených TIPS ETFs.

Úvahy a vhodnost

Při nákupu TIPS by investoři měli mít na paměti několik kompromisů. Za prvé, úroková sazba na TIPS je obvykle nižší než u běžných dluhopisů. Pokud se inflační očekávání ukáží jako špatná a dochází k deflaci, investoři riskují, že budou dosahovat nedostatečných výnosů. Vzhledem k tomu, že hlavní růst podléhá federálním daním, zvyšují se daňové náklady na TIPS.

TIPY jsou nejvhodnější pro investory, kteří mají zájem o výnosy chráněné proti inflaci a diverzifikují své portfolio s cennými papíry, které nabízejí vyšší míru návratnosti v období výrazného zvýšení cen.