americké cenné papíry chráněné proti inflaci (TIPS) jsou jednoduchým a účinným způsobem, jak eliminovat jedno z nejvýznamnějších rizik pro investice s pevným výnosem - inflační riziko - vládou USA. Jako takový stojí za to plně pochopit, jak tyto nástroje fungují, chovají se a mohou být začleněny do investičního portfolia.

Proč TIPY?

U běžných (nebo nominálních) investic s pevným výnosem nesou investoři inflační riziko, neboť kupní síla úrokových plateb by mohla být narušena inflací nad jejich původní očekávání. TIPY jsou však zaručeny, že budou držet krok s inflací, jak je definováno indexem spotřebitelských cen (CPI). To je to, co je dělá jedinečným a definuje jejich chování.

Pro ilustraci předpokládejme $ 1, 000-U. S. TIPS byl zakoupen s 3% kuponem; také předpokládat, že inflace během prvního roku byla 10%. Pokud by tomu tak bylo, nominální hodnota TIPS by se měla nastavit o 10% až na 1, 100 dolarů. Kromě toho bude kupónová platba (3%), která je rovněž založena na nominální hodnotě, činí 33 USD (platby se upravují a jsou placené pololetně). Konečným výsledkem je, že nejen úrokové platby jsou chráněny proti inflaci, ale i nominální hodnota dluhopisu, která je vrácena investorovi v době splatnosti. Tradiční nominální dluhopisy nenabízejí žádnou z těchto ochran.

Protože TIPS chrání investory před inflačními obavami a nominálními dluhopisy ne, chovají se odlišně od sebe. Konkrétněji, vzhledem k nárůstu inflačních očekávání, budou nominální dluhopisy méně atraktivní, neboť budoucí úrokové platby budou zhoršeny inflací. Podobně, vzhledem k poklesu inflačních obav (včetně deflace) se nominální dluhopisy stávají atraktivnějšími vůči TIPS, protože budoucí úrokové platby se stanou hodnotnějšími na základě reálného (nebo po inflaci).

Jak nakupovat

Tipy lze zakoupit stejným způsobem jako jakákoli jiná investice s pevným výnosem: buď přímo jako individuální dluhopisy prostřednictvím státní pokladny Spojeného království nebo makléře, nebo prostřednictvím podílových fondů. Pokud se investor snaží uspokojit specifické potřeby peněžního toku, nákup jednotlivých dluhopisů má smysl. Nakupování dluhopisů přímo z amerického ministerstva financí je v tomto ohledu nejlevnější možností. Je-li však cílem získat úplně diverzifikované portfólio TIPS s pevným výnosem, nejlepším řešením je výhodný podílový fond, nejlépe indexový fond s nízkými náklady.

Konstrukce portfolia TIPS

V souvislosti s přidělováním portfolia aktiv hraje pevný výnos důležitou roli pro investory všech velikostí. Mějte na paměti, že v dlouhodobém horizontu poskytuje fixní příjem mnohem nižší výnosy než akcie, ale poskytuje také mnohem nižší úroveň volatility výnosů. Jako takové, fixní výnos slouží ke snížení celkové volatility portfolia, zejména v době tržního stresu, kdy mohou akcie podstatně klesnout.

Tipy nabízejí dodatečnou úroveň diverzifikace nad nominální fixní výnos v tom, že eliminují riziko inflace pro jakoukoli část portfolia, kterou tvoří. Proto budou obvykle vykazovat ještě méně rizika než nominální dluhopisy, které jsou předmětem inflačních obav. Kombinací TIPS s nominálními dluhopisy by portfolio portfolia s pevným výnosem mělo být méně volatilní, stejně jako portfolio jako celek.

Stejně jako u jiných investičních nástrojů lze TIPS použít takticky. Stejně jako je možné koupit akcie za nízkou cenu nebo s nominálními dluhopisy v očekávání poklesu úrokových sazeb, může se TIPS využít k tržní době podle očekávání investora ohledně inflace.

Abychom toho dosáhli, musíme nejprve porozumět tomu, jak stanovit vložené očekávání inflace v TIPS. To lze snadno provést porovnáním výnosu TIPS s výnosem nominální měnové poukázky Spojeného království. Pokud je například nominální 10letá státní dluhopisová cena s výnosem do splatnosti (YTM) ve výši 5% a podobná cena TIPS je stanovena s YTM ve výši 2,5%, předpokládané inflační očekávání by bylo 2,5%. S ohledem na tuto skutečnost může investor teoreticky načasovat vstup a výstup do TIPS v závislosti na svých inflačních očekáváních.

Používá-li výše uvedený příklad, pokud se investor domnívá, že inflace se skutečně zvýší na 3,5%, ten investor si koupí TIPS, protože bude cennější, pokud bude skutečná inflace větší než očekává trh. Naopak, pokud se investor domnívá, že inflace bude nižší než 2,5%, nebo že dojde k deflaci, investor buď prodal své stávající TIPS, nebo počká, než k nákupu dojde k devalvaci.

Nicméně, tržní načasování inflačních očekávání není snazší než načasování trhu jakékoliv jiné zajištění. Mějte také na paměti, že Federální rezervní systém Spojených států není schopen předpovědět inflaci v krátkodobém horizontu. Jako takový by se taktické přesuny do a z TIPS měly provádět na základě dlouhodobých horizontů.

Shrnutí: TIPY mohou být skvělým nástrojem pro každého investora, který chce maximalizovat odměnu za odměnu za riziko. Stejně jako fixní výnos je nedílnou součástí jakéhokoli portfolia, TIPS by měl být považován za nedílnou součást rozdělení pevných příjmů.

Mimo specifické potřeby likvidace peněžních toků by se TIPS obecně měly zakoupit prostřednictvím podílových fondů, aby se maximalizovaly přínosy diverzifikace a řádná expozice těmto aktivům. Vzájemné fondy, které nabízejí aktivní strategie řízení pro TIPS, mohou časem přinášet přidanou hodnotu, ale o investice s pevnými výnosy je mnohem menší potenciál než akcie. Mějte na paměti, že aktivní správa je další sázka v rámci vašeho portfolia a je to drahá. Indexové fondy nabízejí nejefektivnější přístup k tomuto investičnímu nástroji.

Pro investory, kteří si přejí uvádět na trh čas TIPS, sledujte vložené inflační očekávání na trzích s dluhopisy a přizpůsobte svou expozici vhodně na základě vašich dlouhodobých - nikoliv krátkodobých - očekávání inflace.Opět lze v této souvislosti přidávat hodnotu za víceleté časové horizonty. TIPY jsou zrovna tak nestálé (ani jejich výnosy nejsou nikde tak vysoké) jako akcie, a transakční náklady mohou snadno převážit malé, krátkodobé pohyby na trhu, takže je v tomto ohledu rozumná a trpělivá.

Nejlepším způsobem jednání s TIPS je stanovit smysluplné rozdělení v rámci vašeho portfolia s pevným výnosem, například jedna třetina až polovina celkových přidělených fixních příjmů. Kromě toho existují omezené příležitosti přidávat hodnotu prostřednictvím aktivní správy, a tak si zakoupit nízkorozpočtový indexový fond a držet se s ním. Trhový čas TIPS pouze tehdy, když se trhy stanou iracionálními, a to buď s očekáváním nerealisticky vysoké nebo nízké míry inflace. Mějte také na paměti, že se Federální rezerva zaměřuje na míru inflace v nízkých číslicích a upraví vaše portfolio kolem těchto očekávání.

Bottom Line

Pokud budete mít na paměti tyto faktory, investování TIPS bude pro vaše portfolio jednoduché a velmi výhodné. TIPY nemusí být nejvíce vzrušující investicí, ale jsou to jediné cenné papíry, které poskytují garantovanou reálnou míru návratnosti federální vládou Spojených států. Nezapomeňte, jak výkonná investice, jako je tato, může být, zejména pokud plánujete odchod do důchodu.