a:

Moderní teorie portfolia (MPT) zdůrazňuje, že investoři mohou diverzifikovat riziko ztrát investice tím, že sníží vzájemnou korelaci mezi výnosy z vybraných cenných papírů v jejich portfoliu. Cílem je optimalizovat očekávanou návratnost vůči určité míře rizika. Podle moderního portfoliového teoretika by investoři měli měřit korelační koeficienty mezi výnosy různých aktiv a strategicky vybranými aktivy, které mají menší pravděpodobnost ztráty hodnoty ve stejnou dobu.

Studium korelace v moderní teorii portfolia

MPT hledá korelaci mezi očekávaným výnosem a očekávanou volatilitou různých investic. Tento očekávaný vztah odměňování rizika byl nazvaný "efektivní hranice" Chicago-school ekonom Harry Markowitz. Efektivní hranice je optimální korelace mezi rizikem a návratností v MPT.

Korelace se měří na stupnici -1. 0 až +1. 0. Pokud mají dvě majetek očekávanou korelaci výnosů 1,00, to znamená, že jsou dokonale korelovány. Když jeden získá 5%, druhý získá 5%; když jeden klesne o 10%, tak to dělá i druhý. Perfektně negativní korelace (-1,0) znamená, že zisk jednoho aktiva je úměrně vyrovnán ztrátou jiného aktiva. Nulová korelace nemá žádný prediktivní vztah. MPT zdůrazňuje, že investoři by měli hledat důsledně nekorelovatelnou (téměř nulovou) skupinu aktiv, aby omezili riziko.

Kritika moderního použití teorie portfolia o korelaci

Jedna z hlavních kritik Markovicova počátečního MPT byla předpoklad, že korelace mezi aktivy je pevná a předvídatelná. Systematické vztahy mezi různými aktivy nezůstávají v reálném světě konstantní, což znamená, že MPT se stává méně a méně užitečným v době nejistoty - právě když investoři potřebují nejvyšší ochranu před volatilitou.

Jiní tvrdí, že proměnné použité k měření korelačních koeficientů jsou samy o sobě vadné a že skutečná úroveň rizika aktiva může být nesprávně stanovena. Očekávané hodnoty jsou skutečně matematické výrazy o implicitní kovarianci budoucích výnosů a ne skutečných historických měření skutečné návratnosti.