a:

Podle moderních teorií portfolia nebo MPT jsou míra averzie k riziku definována dodatečným marginálním výnosem, který investor musí přijmout větší riziko. Požadovaná dodatečná marginální návratnost je vypočtena jako směrodatná odchylka návratnosti investice nebo ROI, jinak známá jako druhá odmocnina odchylky.

Celková míra averze k riziku na trzích může být viděna dvěma způsoby: rizikovou prémií stanovenou na aktivech nad úrovní bez rizika a skutečnou cenou bezrizikových aktiv, jako jsou dluhopisy amerických státních dluhopisů. Čím silnější je poptávka po bezpečných nástrojích, tím větší je rozdíl mezi mírou návratnosti rizikových nástrojů a rizikových nástrojů. Měly by se také zvyšovat ceny pro Treasury, což snižuje výnosy.

Moderní teorie portfolia a riziko

Při zavedení MPT se jeho definice rizika nebo směrodatná odchylka od průměru zdála neortodoxní. V průběhu času se standardní odchylka pravděpodobně stala nejpoužívanějším měřítkem pro investiční riziko.

Směrodatná odchylka ukazuje, jak dramaticky se vrací výnosy aktiv během určitého časového období. Rozsah obchodování kolem průměrné ceny může být vytvořen pomocí vzestupů a poklesů měřených směrodatnou odchylkou. Investoři tyto informace používají k odhadu možných výnosů pro budoucí portfolia.

Ti, kteří jsou více riskantní, mají tendenci chtít aktiva s nižšími standardními odchylkami. Nižší odchylka od průměrné hodnoty naznačuje, že cena aktiva vykazuje menší volatilitu a nižší pravděpodobnost velkých ztrát. Agresivní investoři jsou spokojeni s vyšší standardní odchylkou, protože naznačují vyšší výnosy.

Důvodová směrodatná odchylka je tak široce přijímaná, je vždy vyjádřena ve stejných jednotkách a stejných poměrech jako podkladová data. Například standardní odchylka výšky je vyjádřena ve stopách nebo palcích, zatímco směrodatná odchylka pro ceny akcií je uváděna jako dolarová cena na akcii. Další rizikové metriky se vyvíjejí v souladu s MPT, včetně beta, R-squared a obrat.

Možné nedostatky s MPT a rizikem

I když je historicky vzácné, je možné mít podílový fond nebo investiční portfolio s nízkou směrodatnou odchylkou a ztratit peníze. Ztráty na trhu jsou obvykle strmé a krátkodobé; aktiva s nízkou standardní odchylkou mají tendenci ztrácet méně v krátkodobých obdobích než ostatní. Vzhledem k tomu, že informace o riziku jsou zpětně vyhlížející, neexistuje záruka, že budoucí výnosy budou mít stejný vzorec.

Větší a nejslabší problém je, že směrodatná odchylka má relativní povahu. Předpokládejme, že investor se podívá na dva vyvážené vzájemné fondy. Jedna má standardní odchylku pěti jednotek a druhá standardní odchylku 10 jednotek.Bez dalších informací MPT nemůže investorovi říct, jestliže je pět nízké, průměrné nebo vysoké. Pokud je pět nízkých, 10 může být průměrné. Pokud je pět vysoko, 10 může být extrémně vysoké. Investoři, kteří používají směrodatnou odchylku, by si měli čas najít vhodný kontext.