a:

Vyšší výše dluhu v kapitálové struktuře společnosti zvyšuje úrokové platby a riziko bankrotu. Společnost musí hledat optimální kapitálovou strukturu, která vyrovnává dluh a vlastní kapitál.

Náklady na konkurz významně mění kapitálové náklady společnosti podle teorie kapitálové struktury Modiglianiho a Millera. Podle teorie, jak se společnost rozhodne převzít více dluhů, se zvyšuje její vážená průměrná cena kapitálu (WACC). Vzhledem k tomu, že společnost přebírá více dluhů, musí tyto dluhy splácet s vyššími úrokovými platbami, což snižuje výnosy a peněžní toky. Vzhledem k vysokému zadlužení kapitálové struktury se zvyšují náklady na financování tohoto dluhu a zvyšuje se riziko selhání.

Toto zvýšené riziko zvyšuje riziko bankrotu. Vzhledem k tomu, že do kapitálové struktury společnosti se přidává více dluhu, WACC společnosti se zvyšuje nad optimální úroveň a dále zvyšuje náklady na konkurz.

Tyto potenciální náklady bankrotu způsobují, že se společnost snaží podle optimalizace teorie Modiglianiho a Millera dosáhnout optimální kapitálové struktury dluhu a vlastního kapitálu. Společnost může dosáhnout optimální kapitálové struktury, pokud existuje rovnováha mezi daňovými výhodami a náklady jak na dluhové financování, tak na financování vlastním kapitálem. Tradičně je dluhové financování levnější a má daňové výhody prostřednictvím plateb úroků před splatností, ale je také rizikovější než financování vlastním kapitálem a nemělo by se používat výlučně.

Společnost nikdy nechce svou kapitálovou strukturu přesahovat za tuto optimální úroveň, takže její WACC je vysoká, úrokové platby jsou vysoké a riziko bankrotu je vysoké.