a:

Obvykle se státní pokladniční poukázky Spojeného království prodávají se slevou z jejich nominální hodnoty. Úroveň slevy se stanoví při aukcích Treasury. Na rozdíl od jiných cenných papírů v USA, jako jsou pokladniční poukázky (T-notes) a státní dluhopisy (T-bonds), neúčtují pravidelné úroky v šestiměsíčních intervalech. Úroková sazba pro státní pokladny je tudíž určena kombinací celkové diskontované hodnoty a délky splatnosti.

Pokladna má aukce s různými splatnostmi v oddělených opakujících se intervalech. Aukce pro 13týdenní a 26týdenní státní pokladniční poukázky se konají každé pondělí, pokud jsou finanční trhy otevřené během dne. Pětatřiceti týdnů jsou vydražovány každý čtvrtý úterý. Každý čtvrtek se oznamuje, kolik nových státních pokladničních poukázek bude vydáno a jejich nominální hodnoty. To umožňuje potenciálním kupujícím naplánovat své nákupy.

Existují dva typy uchazečů o státní pokladniční poukázky: konkurenční a nekonkurenční. Konkurenční uchazeči jsou jediní, kteří skutečně ovlivňují diskontní sazbu. Každý účastník soutěže prohlásí cenu, kterou je ochoten zaplatit, kterou pokladna přijímá v sestupném pořadí podle ceny, dokud nebude vyplacena celková nominální hodnota konkrétní splatnosti. Nekonkurenční uchazeči se dohodli na nákupu za průměrnou cenu všech přijatých konkurenčních nabídek.

Kupující, kteří drží směnky do splatnosti, obdrží vždy svou nominální hodnotu za své investice. Úroková sazba pochází z rozpětí mezi diskontní kupní cenou a cenou za splacení nominální hodnoty. Předpokládejme například, že investor nakupuje 52týdenní bankovní účet v nominální hodnotě 1 000 USD. Investor zaplatil 975 dolarů předem. Diskontní rozpětí je 25 USD. Po obdržení částky 1 000 dolarů na konci 52 týdnů je dosažená úroková sazba 2 56%, nebo 25/975 = 0,256.

Úroková sazba získaná na účtence T-účet není nezbytně nutná který se rovná diskontnímu výnosu, což je roční míra návratnosti, kterou investora realizuje na základě investice. Diskontní výnosy se také mění po dobu trvání jistoty. Diskontní výnos je někdy označován jako diskontní sazba, která by neměla být zaměňována s úrokovou sazbou.

Některé vnější faktory mohou ovlivnit diskontní cenu zaplacenou na pokladních poukázek. Tyto úrokové sazby mají dopad, ale v konečném důsledku mají dopad na výnosy smysluplnější. Pokladní poukázky jsou pravděpodobněji ovlivněny změnami sazeb federálních fondů než jiné typy státních cenných papírů. Je to proto, že státní pokladní poukázky přímo konkurují úrokové sazbě federálních fondů na trhu s krátkodobými dluhovými nástroji s nízkým rizikem. Institucionální investoři se obzvlášť zajímají o rozdíl mezi úrokovou sazbou federálních fondů a výnosy z T-účtů.

Nižší úrokové sazby a výnosy z T-účtů klesají, tím více investorů je vyzýváno, aby hledali rizikovější výnosy jinde na trhu. To platí zejména v době, kdy jsou míry inflace vyšší než výnosy ze státních pokladničních poukázek, což v podstatě činí reálnou návratnost pokladničních poukázek negativní.