Efektivní tržní hypotéza (EMH) je myšlenka, že veškeré dostupné informace jsou plně zohledněny v ceně aktiva, jako je akcie. Společnost EMH, která byla v šedesátých letech 20. století vytvořena americkým ekonomem Eugenem Famaem, tvrdí, že pro investory je nemožné, aby trvale překonávali tržní trhy, protože akcie vždy obchodují v reálné hodnotě. Teoreticky společnost EMH tvrdí, že neexistuje způsob, jak nakupovat akcie za výhodné ceny nebo je prodat za nadsazené ceny. Teorie uvádí, že vychystávání je v podstatě "hazardní hrou". "

EMP je vysoce kontroverzní teorie a debata o její správnosti - možná nejdůležitější debata ve finančním světě za posledních padesát let - se snaží dokázat nebo vyvrátit zásluhy z aktivního řízení investic . Pokud se EMH osvědčí, není potřeba aktivního řízení investic. Pokud je EMH prokázáno nepravdivé, profesionální inventarizátoři budou jednou provždy potřebovat. Zástupci na obou stranách - aktivní a pasivní správa - mají přesvědčivé pohledy. Debata se zuřila po celé desetiletí, aniž by se na ni objevily dvě teoretické názory, aniž by existovaly prostředky pro skutečné řešení, přičemž každá strana poskytla údaje a zdůvodnění, aby podpořila její tvrzení. Tento výsledek, který není jasným vítězstvím, je dilema, která postihuje mnoho argumentů nad finančními - opozičními názory, které oba mají údajné skutečnosti prokazující jejich tvrzení (např. Změna klimatu nebo fiskální politika). V takových případech data ironicky dělají obě strany správné a pravda zůstává navždy neznámá.

Moderní pokrok v oblasti neurovědy však umožnil vyřešit tuto velkou debatu o EMH. Prostřednictvím pochopení rozhodovacího procesu můžeme ukončit hlavu, která se otáčí zpátky a dozadu mezi duelovými argumenty založenými na datech ve prospěch a proti EMH. Jasný vítěz může být prohlášen a diskuse nakonec uzavřena.

Emoce: klíčový faktor našeho rozhodovacího procesu

Když někdo dělá rozhodnutí - velké nebo malé - dochází k emoci. Fyziologicky, lidský mozek není schopen rozhodovat bez účasti mozkové kůry a limbického systému. Existuje určitý stupeň emocí, a tedy i předsudek, který je vlastně každému rozhodnutí, které učiníme. Tato existence emocí v rozhodovacím procesu byla prokázána na anatomické úrovni a je stejně vědecká jako existence kyslíku (O) ve vodě (H

2 _{O). Lidé jsou neuvěřitelně emocionální zvířata.} Hmatatelnějším příkladem přítomnosti emocí v našem rozhodování je heuristika: mentální zkratky, které podvědomě využíváme, abychom nám umožnili řešit problémy a učinit soudy rychle.Například heuristická "ukotvení a přizpůsobení" je důraznější na první informaci více než všechny ostatní získané informace; to je důvod, proč milujeme prodej při nakupování - kotvíme na původní cenu a automaticky si myslíme, že snížená cena je skvělá smlouva. "Heuristická dostupnost" je přiřazování pravděpodobností založených na tom, co je na mysli nejjednodušší; to je důvod, proč si lidé myslí, že letecká doprava je méně bezpečné ihned po velmi propagované letecké havárii.

V našem každodenním životě existuje mnoho dalších příkladů heuristiky. Naše mozky jsou velmi chytré, mnohem víc, než si představujeme, a důsledně využívají duševní triky, abychom ušetřili čas tím, že rychle nalézáme řešení našich problémů. Nicméně, heuristika dělá náš rozhodovací proces, ještě více zakalený a komplikovaný předpojatostí a emocí.

Je důležité poznamenat, že heuristika a další kognitivní předsudky nejsou pro nás vždy špatné, ale je to pochopením toho, že v praktickém smyslu začínáme v práci pracovat na emocionálním rozhodování.

Zkoumání EMH prostřednictvím objektivu neurovědy

Moderní pokrok v neurovědách osvětluje přítomnost a sílu emocí v lidském chování. Aplikace tohoto lepšího porozumění anatomického mozku a našeho rozhodovacího procesu je nezbytná, pokud má být finance vyspělé a znalostní základna pro řízení investic se má neustále zlepšovat. Musíme využít pravdy, které se nacházejí v neurovědách, abychom empiricky odpověděli na předchozí teoretické otázky, jako je debata o věrohodnosti EMH.

Jakýkoli argument pro EMH má kořeny v teorii racionální volby. Abychom věřili, že veškeré informace se odrážejí v ceně aktiva, je předpoklad (skok), že investoři jsou obezřetní a logickí. Ale emoce je protikladem logiky a lidé jsou vrozeně emocionální.

Opravdu, emoce jsou vždy přítomny na trzích, a proto účinnost vždy chybí. Ceny nemohou přesně odrážet informace - jak drží EMH - pokud jsou tyto informace citově ovlivněny a ceny akcií samy určují, alespoň částečně, emoční rozhodnutí. Možná, vzhledem k vědomostem, které nám poskytuje neurověd, můžeme teď odejít z debaty o efektivitě trhu a znovu objevit zkratku jako "EMH:

Emocionální teorie trhu." Přijetí emocí na trhu více než vyvrací efektivita trhu, přestože se jedná o přirozenou první aplikaci, z čehož vyvstávají nové otázky v našem úsilí o neustálé zlepšování financí.Po vyřešení efektivity trhu přirozeně začne kriticky hledat zásluhy na pasivním řízení investic. to vyžaduje hlubší zvážení náhodnosti dříve, než předpokládáme, že aktivní řízení je králem

Bottom Line

Emocionální trh je skutečně neúčinný, ale neúčinný trh nemusí být nutně ten, náhodný?A co může neurověda přispět k takovému rozhovoru? Jakmile opustíme diskusi o efektivnosti trhu, můžeme tyto klíčové otázky lépe řešit. Finanční průmysl byl zaměřen na diskusi o účinnosti trhu příliš dlouho. Je to debata, která při vyšetření skrze čočku neurovědy má jednoduché a jasné rozlišení.