a:

Existují důkazy, které podporují argumentaci za efektivní tržní hypotézu, ale základní závěr z teorie z ní logicky nevyplývá a je mylný. Efektivní tržní hypotéza v podstatě předpokládá, že účinnost trhu způsobuje, že ceny akcií přesně odrážejí všechny dostupné informace v daném okamžiku. Nejsilnější verze teorie spočívá v tom, že veškeré relevantní informace o cenách akcií akcií se již odrážejí v aktuální tržní ceně. Mírně méně ambiciózní změna teorie spočívá v tom, že veškeré relevantní informace veřejnosti se vždy odrážejí v cenách tržních podílů a trh se téměř okamžitě přizpůsobí jakýmkoli dříve soukromým nebo zasvěceným informacím, jakmile budou veřejně známy. Obchodování na trhu je v podstatě efektivní v tom, že vede k aktuální tržní ceně v jakémkoli daném časovém okamžiku, který přesně odráží skutečnou hodnotu akcií nebo jiného investičního aktiva.

Důkazy z tržní akce jistě podporují teorii. Obvyklým výskytem na trzích je uvolnění toho, co se interpretuje jako negativní zpráva, protože trh není následován poklesem ceny, ale v zásadě nereagováním a růstem cen. Obchodníci a analytici to často vysvětlují pryč tím, že říkají, že trh již cenil ve špatných zprávách před jeho veřejným propuštěním.

I když je však hypotéza v zásadě správná, hlavní závěr, který z ní vyplynul, že je proto nemožné, aby obchodník "trvale porazil trh", je špatný. Teorie spočívá v tom, že vzhledem k tomu, že tržní cena vždy odráží skutečnou tržní hodnotu, nelze někdy kupovat podhodnocenou zásobu, protože podle hypotézy, zatímco se akcie mohou zdát podhodnocené, je ve skutečnosti správně oceněna v jakémkoli daném okamžiku . Z tohoto závěru, který je sám o sobě trochu diskutabilní, předplatitelé efektivní tržní hypotézy pak činí neodůvodněný, nelogický skok k širšímu závěru, že účinnost trhu znamená, že žádný investor nemůže trvale překonat celkovou tržní průměrnou návratnost investic.

Takový definitivní závěr o možném výkonu investora jednoduše z logiky teorie nevyplývá. Dokonce i přiznání myšlenky, že současná cena tržního podílu vždy přesně odráží skutečnou tržní hodnotu, to nevylučuje možnost, aby daný individuální investor nebo správce portfolia mohl trvale profitovat ze změn tržní ceny, ke kterým dochází. V teorii efektivního hypotézy o trhu neexistuje nic, co logicky vede k závěru, že pro investora nebo analytika není možné udělat například nějakou fundamentální analýzu a přesně spekulovat před skutečností o rozšířeném úspěchu užívání internetu a vytvořit bohatství tím, že koupí akcie společnosti Google za 30 dolarů za akcii.

Ve skutečnosti četní investoři prokázali svou schopnost trvale překonávat výkon na trhu, včetně Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros a Warren Buffett. Zatímco existují důkazy o tom, že tržní cena v daném okamžiku skutečně účinně zahrnuje všechny relevantní informace, fakta ukazují, že je to chyba, chyba v logice, abychom dospěli k závěru, že chytří investoři nemohou neustále překonávat trh.