Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0, 82% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) je nejúspěšnější společnost bezúročné v historii Wall Street. S překvapivým a velkým ziskem ve 2. čtvrtletí roku 2015 vzrostla cena Amazonu za poslední čtyři měsíce na více než 650 dolarů a společnost P / E se pohybuje v blízkosti úžasné 900.

Akcionáři se evidentně domnívají, že nová éra Amazonky začala - jedna z vykázaných zisků a dividend. To je bohužel nepravdivé vzhledem k tomu, že podnikatelský záměr společnosti Amazon spočívá v růstu výnosů, opětovném investování do nových příjmů, oplachování a opakování.

Amazonská rentabilita

Namísto předpokladu, že Amazon opustil politiku neustálého reinvestování, je nejlepší předpokládat, že v posledních dvou čtvrtletích došlo k neúmyslným ziskům.

Amazon zvyšuje své zisky exponenciálně za posledních pět let. V té době se společnost snažila najít nová místa pro investování peněz a diverzifikovala se do seznamu prádelny v průmyslových odvětvích. Ne všechny tyto úspěchy byly úspěšné - Fire Phone a Amazon Destinations jsou dva nedávné příklady - ale ty, které jsou úspěšné, odkládají příjmy rychleji, než je Amazon může vynaložit. (Pro související čtení viz: Je Amazon Prime skutečně výnosný? )

Amazon rozděluje své příjmy do čtyř kategorií: Media, Electronics a General Merchandise, Amazon Web Services (AWS) a další. Skupina čistých prodejů AWS byla nedávno zavedena, protože její tržby byly vykazovány segmentově, vedle prodeje v Severní Americe a mezinárodním prodeji.

AWS je široce známá jako příčina ziskovosti společnosti Amazon. V 1. čtvrtletí roku 2015 společnost AWS vydělala 265 milionů dolarů, ve 2. čtvrtletí roku 2015 391 milionů dolarů a ve třetím čtvrtletí roku 2015 521 milionů dolarů. Zisk roste, částečně proto, že výdaje v tomto odvětví nejsou. Vzhledem k tomu, že údaje o příjmech a výdajích společnosti AWS začaly být uvolněny v prvním čtvrtletí, tržby vzrostly o 519 milionů dolarů, zatímco výdaje pouze vzrostly o 263 milionů dolarů. Stručně řečeno, Amazon má tento ziskový stroj, který přináší výnosy dvakrát rychleji než náklady na poskytování služeb.

Proč je to problém?

Spíše než dostat nadšení ziskového stroje, který je AWS, investoři by se měli podívat na problém za zisky, a to, že Amazon nemá kam utrácet tyto peníze.

Jádro společnosti Amazon bylo vždy reinvestováno do nových průmyslových odvětví. S neúspěchem velmi drahého projektu, Fire Phone, nyní za nimi, vedoucí pracovníci Amazonky nemusí být tak ochotni dát do všeho, co CEO Jeff Bezos požaduje. Pokud tomu tak je, Amazon zisky jsou zde k pobytu, ale je to znepokojující myšlenka pro společnost, která je synonymem pro Bezos.Pokud tomu tak není, mohlo by to být konec společnosti Amazon jako růstové společnosti, což je další znepokojující myšlenka, která by mohla posílit cenu akcií až na P / E blíže ke stabilní, vyspělé společnosti.

Největší ohrožení ziskovosti

Amazon čelí dalším hrozbám pro nově získanou ziskovost. Za prvé, má svůj mandát neustále zvyšovat výnosy. Ve svých snahách růst v každém směru a tak rychle, jak to má, Amazon se příliš diverzifikoval sám. Nadměrná diverzifikace v podnikání může být katastrofální v každém případě, včetně zaměstnanců, kteří se stanou přepracovanými a vyhořelými, stejně jako podniky, které se nemohou omezit nebo se přizpůsobit měnícím se ekonomickým podmínkám. (Více viz:

Nebezpečí nadměrného diverzifikace vašeho portfolia .) Nadměrnou diverzifikací může Amazon riskovat příliš rychlý skok do nových produktů a služeb. Bez solidního průzkumu trhu a vědomí, že produkt nebo služba ve vývoji je něco, co spotřebitel skutečně chce nebo potřebuje, Amazon by se mohl stát nákladnou chybou po nákladné chybě. Místo toho by se Amazon měl zaměřit na zmenšování své produktové a servisní linky dříve, než bude firma příliš velká, aby mohla efektivně ovládat.

Pohybující se na nákladovou stránku věcí, náklady na podnikání Amazonu se v nadcházejících letech zvýší a sníží se o potenciální zisky. S rostoucím maloobchodním sektorem firmy Amazon může také potřebovat zvýšit své marže, aby i nadále poskytovala stejné služby více lidem.

V současné době má společnost Amazon obrovskou konkurenční výhodu, v níž se nemusí vybírat daň z prodeje v přibližně polovině států, ve kterých působí. Rozšíření fyzických míst do nových států s cílem poskytnout rychlejší přepravu nebo rozšířit služby znamená, že společnost bude muset začít inkasovat daň z prodeje v tomto státě. Je to chyba - 22, což znamená, že spotřebitelé budou mít lepší nebo více možností služeb, ale už nešetří peníze nakupováním na Amazoně a nakupováním v cihelně.

Vzhledem k nárůstu prodeje bude zapotřebí vybudovat více distribučních center a bude třeba poskytovat další služby v oblasti námořní dopravy. Ve třetím čtvrtletí roku 2015 náklady na dopravu Amazon přes 2 miliardy dolarů - dvojnásobek toho, co spotřebitelé zaplatili za dopravu a neuvěřitelných 10,4% čistého prodeje.

Bottom Line

Nové a obrovské zisky Amazonky by měly být pro investory znepokojivé. Namísto toho, co se za tyto zisky - dividendy zajímá? sdílení odkupů? investoři by se měli divit, proč se Amazon odklání od své základní strategie neustálého reinvestování 100% zisku. Zisk není zde k pobytu a investoři by měli být rádi.