Když ministerstvo financí v pondělí oznámilo pravidla, která v pondělí zhoršovala podnikovou inversi, všichni věděli, že osud společnosti Pfizer Inc. (PFE PFEPfizer Inc35, 32-0, 65% s Highstockem 4. 2. 6 ) Bylo navrženo sloučení s dceřinnou společností Allergan PLC (AGN AGNAllergan PLC174, 34-0, 33% se společností Highstock 4. 2. 6 ). byl uzavřen. Akcie společnosti Allergan, kupující v plánovaném zpětném převzetí, klesly o 14,8% na 236 USD. 55 následující den. Ale co možná ne každý si uvědomil, kolik - a kolik - hedgeových fondů utrpěl jako výsledek.

Tyto ztráty v zákulisí nebyly ztraceny u pseudonymem Hedge Tylera Durdena, který poukázal na kompilaci oblíbených investičních fondů hedgeového fondu společnosti Goldman Sachs Global Investment Research. Allergan, jako by to měl osud, vyrazí jako společnost Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180, 17 + 0, 70% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ), Alphabet Inc. GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 , GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% a Yahoo Inc. (YHOO) vytvořeny s Highstockem 4. 2. 6 této kategorie. Na konci roku 2015 80 hedgeových fondů počítalo irské výrobce drog mezi jejich deseti nejlepších pozic, což je více než jakákoli jiná aktiva (Facebook byl druhý na 77). Průměrná váha portfolia mezi top-10ery byla 7% a hedgeové fondy kolektivně vlastnily 16% Allerganova tržního limitu, což prokazuje mnohem větší zájem o společnost než u svých vrstevníků: Pfizer byl například pouze 3% vlastníkem hedgeových fondů. (Viz také likvidace hedgeových fondů v blízkosti úrovní roku 2009)

Aby bylo možné zpracovat tento obrázek, investovala do údajů FactSet o vlastnictví společnosti Allergan. Zjistili jsme, že 243 manažerů hedgeových fondů mělo 15 dolarů. 1 miliarda investovala do společnosti Allergan ke dni 5. dubna, což představuje nezměněný 16,2% jeho tržního limitu. Fond, který nejvíce investoval do společnosti, Viking Global Investors LP, za posledních šest měsíců ztratil 290 milionů dolarů. Na druhou stranu společnost Third Point LLC ve stejném období vydělala 409 milionů dolarů, čímž tržní hodnotu své pozice dosáhla na úrovni 1 USD. 3 miliardy. Přesto kolektivně hedgeové fondy ztratily čisté sázky ve výši 946 milionů dolarů na Allergan.

93 manažerů podílových fondů se pravděpodobně chystá trochu

hedgefundenfreude

: za Allerganu za posledních šest měsíců vydělalo 240 milionů amerických dolarů, čímž tržní hodnotu jejich pozic na 29 dolarů. 7 miliard. Investiční poradci, největší skupina investorů společnosti Allergan ve výši 31 USD. 3 miliardy ztratili 961 miliard dolarů. Tato bolest však byla rozdělena mezi 959 subjektů (v porovnání s 243 hedgeovými fondy) a byla poměrně menší než jejich celkové pozice.

Pojem podniková inverze odkazuje na postup sloučení se společností v nižší jurisdikci a posunutí základny kombinované jednotky ke snížení sazby daně. Staly se vzácným politickým problémem, přitahujícím odsouzení Sanders, Clinton a Trump. V dopise z ministerstva financí Jack Lew z 18. března vyzval senátor Sanders plánovanou investicí společnosti Pfizer s Allergan "nic méně než daňový podvod". (Viz také Johnson-Tyco Merger je čistá inverse .

) Spodní linie Když finanční pokračovala smlouva Pfizer-Allergan, poražených. Allergan, který klesl téměř o 15% ve zprávách, že dohoda byla vypnutá, byla oblíbená akcie hedgeových fondů, která se objevila ve 80 fondech v top 10 pozicích ve srovnání se 77 na Facebooku. Přeplněný obchod s Allerganem ztratil za posledních šest měsíců 243 fondů a 946 milionů dolarů, ve srovnání s 240 miliony dolarů z 959 podílových fondů.