V uplynulých týdnech byli politici a média zaujatý ISIS, Donaldem Trumpem a "Star Wars: The Force Awakens", což znamenalo významný posun v pozornosti mimo Obamacare. Po dominanci mediálního cyklu s jeho skalním začátkem, včetně narušení internetových stránek, republikánské hlasování k zrušení legislativy (61 hlasů) a odvrácené prognózy spirálovitých nákladů, mají miliony dříve chronicky nepořádaných lidí přístup k lékařské péči. Není to podceňování, kdybychom tvrdili, že životy byly pravděpodobně zachráněny v důsledku Obamacare, ale bohužel naše kolektivní pozornost je dnes na různých věcech. (Pro související čtení viz: Jak Obamacare ovlivnilo odvětví pojišťovnictví .

Finanční výhody zákona o cenově dostupné péči

Přínosy pro ty nově pojištěné jsou zřetelně významné. Studie prokázaly 30-50% snížení úmrtnosti před zdravotním pojištěním, nemluvě o snížení strachu a úzkosti a potenciálně zhoubné finanční zátěže, které plynou z bez pojištění. Ale přínosy se nezastaví pouze u jednotlivců, které právní předpisy pomohly. Zákon o cenově dostupné péči vytvořil legie nově vybíraných zdravotnických spotřebitelů, kteří měli prospěch ve spodní řadě společností, které se o ně staraly, jejich vedoucí pracovníci a investoři, kteří měli neuvěřitelné výnosy z akcií.

Pro investory, kteří vsadili na akcie ve zdravotnictví během zavádění ACA, byly výnosy portfolia hvězdné. Zatímco výnosy společnosti S & P 500 byly v tomtéž časovém horizontu skvělé, sektor zdravotnictví pro výběr sektoru SPDR (XLV) byl podstatně lepší. Počínaje rokem 2013, tedy před rokem, až do vrcholů roku 2015, byl S & P 500 nad +47. 8%, zatímco XLV téměř zdvojnásobil tento nárůst o +91. 1%.

V nemocnicích, které pravděpodobně zaznamenaly nejvyšší přínos, zvýšený objem pacientů a méně nezaplacené charitativní péče vedly k návratnosti akcií +141. 6%. V malém měřítku by investice 10 000 dolarů do koše nemocničních akcií vyvrcholila před několika měsíci na více než 24 000 dolarů. Ve velkých termínech XLV přidala dalších 5 dolarů. 0 miliard dolarů tržní kapitalizace ve stejném období se pohybuje od 12 dolarů. 7 miliard až 18 dolarů. 7 miliard. Pomáhat lidem získat pojištění má své výhody.

Důvodem, proč se portfolio vrací, bylo tak velké, že příliv nově pojištěných zdravotnických spotřebitelů byl tak velký; největší za více než 30 let podle našeho odhadu. Od jejího průjezdu se stala lékařskou ekonomikou Spojeného království největším přílivem přibližně 25 milionů nových lékařských spotřebitelů mezi přibližně 10 miliony účastníků veřejné výměny a přibližně 15 miliony nových příjemců Medicaid. Za prvé, pojištěné osoby utrácejí dvakrát až třikrát částku, kterou si jejich nepojištěné protějšky dělají.Za druhé, tito noví spotřebitelé s sebou nesli nad obvyklým výdajem na jednoho obyvatele kvůli dlouhé době poptávky spojované s chronicky nezajištěným. (Více viz: Významné zdravotní výhody podle zákona o cenově dostupné péči .)

Pokud shrneme celkovou výdajovou kapacitu účastníků veřejné výměny a jejich protějšků Medicaid Expansion, můžeme odhadnout, 120 milionů dolarů nových peněz, které lze vynaložit na návštěvy lékařů, laboratorní práce, recepty a nemocniční péči.

Historický kontext

Uveďme tyto údaje do historického kontextu. V roce 1996, dalším nejlepším rokem pro nárůst počtu pojištěných zdravotnických spotřebitelů, přidala lékařská ekonomika Spojeného království +3. 2 miliony lidí na pojištěnou populaci. Jinými slovy jsme do tohoto roku přidali osmkrát více než jeden rok. Je pravděpodobné, že takový boom u nových spotřebitelů s vysokou potřebou by mohl vést až k 100% plus návratnosti akcií.

Všechny dobré příběhy nakonec skončí a ACA není výjimkou. Zajímavý vír kolem Trump a ISIS a "Star Wars" se bude zužovat stejně jako příběh Obamacareho zmizel. Ale právě proto, že ACA nedělá zprávu, neznamená to, že akcie se budou držet svých zisků.

Budoucí trendy v oblasti zdravotní péče

Do roku 2016 vstoupíme do období, kdy voláme číslo #ACATaper, kdy přínosy milionů nových lékařských spotřebitelů a peníze na jejich péči se zužují zpátky, aby zpomalily negativní růst a průmysl pokračuje v boji s litanou nákladových tlaků, které existovaly před Obamacarem a určitě existují i ​​po něm. Dvouciferný růst počtu spotřebitelů v oblasti zdravotnictví v letech 2014 a 2015 bude v roce 2016 dosáhnout hodnoty 0% a nižší. V roce 2016 se pacienti již budou věnovat nejnaléhavějším lékařským potřebám, které odložili. Růst příjmů a zisku, který byl v letech 2014 a 2015 tak velký, a tlak na zásoby, který je mnohem vyšší než trh, bude pravděpodobně v roce 2016 negativní.

ACA vytvořila meziroční srovnání tak enormní, pravděpodobně se pomalu rozvíjejí. Ve skutečnosti již existují důkazy o tom, že dochází ke zúžení, protože jsme již viděli náhlou tvář průmyslu. XLV poklesl -4. 8%, zatímco S & P 500 je v podstatě plochý, pouze down -0. 3% od maxima 2015. Nemocniční zásoby jsou nevýrazné - 16. 8% od vrcholu. Odvíjení by mohlo dokonce učinit naši "kuželovou" frázi příliš jemnou. (Pro více informací viz: Nejlepší zdravotní zásoby poháněné Obamacarem .

Zvažte David Scott Wichmann. Je prezidentem a finančním ředitelem kolosální pojišťovny UnitedHealth ve výši 107 miliard dolarů (UNH UNHUnitedhealth Group Inc211, 18-0, 44% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ). Během třetího čtvrtletí výnosů společnosti zavolala jen před několika měsíci, nazval ACA's Public Exchanges "silným, životaschopným trhem pro nás. "Porovnejte tento růžový obrázek UNH namalovaný s prohlášením v tiskové zprávě o měsíc později:

" UnitedHealth odtáhla své marketingové úsilí o individuální výměnné produkty v roce 2016.Společnost vyhodnocuje životaschopnost segmentu produktů pojišťovny a v první polovině roku 2016 rozhodne, do jaké míry může v roce 2017 nadále sloužit veřejným devizovým trhům "(Aktualizace zisků UNH 2015 ze dne 19. listopadu 2015).

Akcie se po zprávách snížily o téměř -4% a poté, co UNH upravila své pokyny o -12%.

Toto nebyl izolovaný incident. Operátor nemocnice HCA Holdings (HCA HCAHCA Healthcare Inc., 88 + 1, 31% vytvořeno s highstockem 4. 2. 6 ) se snížil o 31% po přečerpání svých nemocnic pacientům, . Společnosti, které čerpaly z ACA, nebyly samy o sobě v očekáváním této minulé příjmové sezóny. Tyto nedávné události jsou v souladu s celkovým tématem #ACATaper. Nadále předpokládáme, že poptávka v příštích čtvrtletích poklesne a spotřeba ACA se změní na negativní. 2016 se připravuje na to, aby nabídlo nějaké nepříjemné akciové překvapení.

ACATaper je jen jedna malá část příběhu Obamacare a příběh americké zdravotnické ekonomiky. Po roce 2016 existují další příznivé vlivy v průmyslu, které zváží, které z ACA buď maskovaly, nebo zhoršily.

Demografie zhoršují ceny, protože Baby Boomers absolvují Medicare a zanechávají své zaměstnavatelské komerční pojištění. Vzhledem k tomu, že společnost Medicare již špatně vyplácí poskytovatele a bude muset i nadále platit za péči o populaci, která roste rychleji než jejich rozpočet, negativní dopad se zhorší. Počet lidí v produktivním věku, pojištěných zaměstnavatelem, společností Medicaid nebo veřejným burzovním produktem, bude pravděpodobně i nadále plochý, neboť celková populace zůstane na dalších 190 milionech lidí.

Tyto demografické trendy nastávají, jelikož dostupnost zdravotní péče se blíží přirozeným hranicím. Údaje naznačují, že tam prostě není žádný zbývající prostor pro udržení rostoucího pojistného, ​​který je na vrcholu výdajů, příspěvku na zaměstnance a státní a federální rozpočty pro společnost Medicaid a Medicare.

Dlouhodobé přínosy Obamacare

Jednou z velkých změn, které Obamacare učinila pro zdravotnictví Spojených států, mezi mnoha dalšími, je vzestup informačních technologií v poskytování zdravotní péče. Velmi pravděpodobný výsledek v příštích letech je, že Američané dostávají lepší péči za levnější cenu; bláznivý nápad po 50 letech nadměrné inflace v oblasti zdravotní péče. Přerušení inflačního cyklu bude jedním z velkých přínosů společnosti Obamacare.

Anekolotně o tom už slyším v rozhovorech s chirurgy a poskytovateli v celé zemi. Na úrovni chirurga obdrží měsíční zprávy o objemu pacienta, rozpisu nákladů na řízení, o jakém pojistném platili a také o nákladech navazujících. Peer tlak má dopad na mimořádné hodnoty a pomáhá některým chirurgovým skupinám provádět podstatné a pozitivní změny. V jednom případě technologické systémy pomohly skupině ortopedických operací snížit drahé po akutní péči o 30%.Na úrovni poskytovatele se nemocniční systémy připravují na péči o obrovskou populaci lidí, které jsou placeny v jednorázově placených platbách a měří se skóre kvality péče.

Spodní linie

Velká naděje, kterou mám pro americkou lékařskou ekonomiku, je, že s miliony pojištěnců, deflačními tlaky a příchodem skutečných technologií uvidíme obrovský obrat na kapitalizaci trhu zdravotnictví zahrnuty do indexu S & P 500. Určitě budeme svědky vzniku nových dodacích modelů, nových produktů a nových technologií, díky nimž budou ceny transparentnější a systém účinnější. Pro tohoto dlouholetého pozorovatele to nemohlo přijít brzy.

Zatímco někdy doufám, všichni budeme muset počkat trochu déle, než bychom chtěli. Většina této vzrušující inovace je oddělena od pohledu ve světě soukromých investic a rizikového kapitálu, nebo se vůbec nevyvíjí. Zatím, vzhledem k tomu, co si myslíme, že se v roce 2016 projeví, bychom chtěli investory povzbudit k tomu, aby přistupovali ke zdravotním stavům velmi opatrně v krátkodobém horizontu. To je důvod, proč náš seznam šortky je daleko déle, než naše touhy v těchto dnech, a to bude chvíli, než se změní.

Hedgeye je nezávislý investiční průzkum a online finanční společnost. Náš celosvětový výzkumný tým s více než třiceti analytiky v celé řadě odvětví - od makro, energetiky a průmyslu až po maloobchod, finanční a zdravotní péči - se zavázal k poskytování investičních nápadů nejvyšší kvality prostřednictvím přísných kvantitativních, zdola nahoru a makroekonomických analýz důraz na načasování. Kliknutím sem získáte další informace.