Basilejská rada pro finanční stabilitu (FSB) ve Švýcarsku nedávno navrhla nový finanční zátěžový test pro podíly pro země G20. Test by měl být navržen tak, aby ukázal možný dopad, který by mohl nastat, kdyby měl fond nárok na podstatné nároky na odkup, například co by se mohlo stát s dluhopisovými fondy v případě náhlého nárůstu úrokových sazeb. FSB také navrhuje, aby fondy zavedly poplatek za zpětný odkup, který by mohl pomoci vyrovnat ztráty a odkupy, pokud by byl fond nucen likvidovat cenné papíry za sníženou cenu za účelem uspokojení poptávky akcionářů.

FSB odůvodnil svůj návrh postulováním toho, že hlavní podíl na podílových fondech by se rozšířil kolem akcionářů podílových fondů, aby negativně ovlivnil celý finanční systém. V konečném důsledku se domnívá, že nestabilita fondu by měla být chápána jako systémové riziko podobné tomu, co by se mohlo stát, kdyby selhala další velká banka, a návrhy jsou pokusem o toto riziko vyřešit. (Pro související čtení viz:

Stresové testy Evropské banky: poslední výsledky )

Nepopulární návrh

Není třeba říci, že návrh FSB byl s důraznou opozicí odvrácen od průmyslu investičních fondů. Paul Schott Stevens, výkonný ředitel institutu investiční společnosti - obchodní skupina fondů řekl

InvestmentNews : "Nadále věříme, že proces FSB by měl být spíše založen na historických zkušenostech a empirických údajích než na hypotézách a domněnky. Zejména znovu zdůrazňujeme, že neexistuje žádný empirický základ pro to, aby FSB usilovala o určení regulovaných fondů nebo jejich správců jako globálních systémově významných finančních institucí. " -> ->

Mluvčí Vanguard David Hoffman zopakoval Stevensovo sentiment na

InvestmentNews . "Vanguard nesouhlasí s tvrzeními FSB, že průmysl správy aktiv má strukturální slabiny, které by mohly představovat systémové riziko. Společnost Vanguard tvrdí, že stávající regulační režimy účinně snižují rizika, která představují fondy - ačkoli plně podporujeme doporučení FSB, která usilují o zlepšení transparentnosti regulátorů i investorů, s cílem posílit dohled nad průmyslem. " Hoffman však dodal, že Vanguard zcela nesouhlasil s návrhem. "Přiznáváme FSB, že se zaměřuje na činnosti založené na empirickém hodnocení rizik v rámci správy aktiv. Domníváme se, že označení systémového rizika založené na velikosti fondu nebo firmy by poškodily kapitálové trhy a drobné investory, zatímco ostřejší zaměření na činnosti související s investicemi může přispět k podpoře konstruktivnějších výsledků. Rovněž podporujeme obecnou zásadu stresového testování na úrovni fondů, pokud firmy disponují diskreční pravomocí nad prováděním a nejsou příliš normativní."(Pro související čtení viz:

Jak ohrožuje globální ekonomika? ) Společnost BlackRock přijala mírnější přístup, neboť nesouhlasí se zátěžovým testem pro podílové fondy, pokud se zaměřuje na jednotlivé fondy a není test celého systému. Tvrdí, že správci aktiv tvoří pouze třetinu trhů cenných papírů, zatímco hedžové fondy, důchody a další strany tvoří většinu investorů. Dne 21. září zaslal gigant podílových fondů FSB dopis, v němž uvedl: "Skutečné snahy řešit rizika pro celý finanční systém musí minimálně řešit většinu účastníků v rámci systému. Omezení doporučení pouze na činnosti a služby prováděné správci aktiv, na rozdíl od všech takových činností, které se uskutečňují v celém systému, posune riziko kolem, ale nezmění riziko. "

Zrátané podtrženo

Čas ukáže, jak ostatní společnosti podílových fondů budou reagovat na navrhovaný stresový test ze strany FSB. Věrnost v tomto okamžiku nepodala žádný komentář a další manažeři fondů ještě nemuseli hovořit. Rovněž zůstává nejistá přesnost, jakým způsobem budou testy prováděny a jakým způsobem budou prováděny. (Pro související čtení viz:

Banky přežívají ekonomické šoky při stresovém testu Fed )