V USA vyvíjely investiční výzkumné firmy řadu indexů domácího stylu pro investory, aby přesněji zhodnotili výkonnost svých podílových fondů v USA. Investiční výzkumné firmy vytvářejí indexy stylů tím, že přidělují všechny veřejně obchodované společnosti se sídlem ve Spojeném království do kategorií specifických stylů na základě jejich identifikovaných charakteristik investičního stylu a tržní kapitalizace. Organizací společností tímto způsobem je možné sestavit řadu významných proxy benchmarků, které mohou investoři použít k přesnějšímu vyhodnocení výkonu svých vzájemných fondů.

Jak lze představit, organizace veřejně obchodovaných společností podle stylu investice a tržní kapitalizace je komplexní záležitostí. Proto je důležité, aby investoři pochopili kritéria použitá při vytváření indexů stylů před tím, než je použijí k provedení hodnocení výkonnosti svých vzájemných fondů. Zde uvádíme, jak dvě z nejznámějších firem zabývajících se investičními výzkumy sestavují své benchmarky a pětistupňový proces, který vám pomůže zajistit, že provádíte přesné posouzení výkonu.

Tři typy kategorií investičního stylu
Existují tři typy kategorií podílových fondů. První kategorie stylů je označována jako hodnota, neboť představuje stylovou orientaci společností, které obchodují s diskontem ve vztahu k předpokládané vnitřní hodnotě. Hodnotové společnosti se obvykle nacházejí v deprimujících průmyslových odvětvích a v průmyslových odvětvích, které jsou mimořádně výhodné, a obvykle vykazují nízkou míru poměru ceny a zisku a poměr cena-k-účtování.

Druhá kategorie je růst a obvykle se skládá z společností, u kterých se očekává vysoký růst budoucích výnosů. Společnosti zařazené do kategorie růstu obvykle obchodují s prémií a typicky vykazují vysoký poměr ceny k zisku, vysoký poměr mezi cenou a účetní hodnotou a vysokým poměrem cena / prodej.

Třetí kategorie je jádrem a skládá se z firem, které mají kombinaci hodnotových i růstových charakteristik. (Více o poměrech naleznete v našem hloubkovém výkazu vývoje finančního poměru .) Russell Investments a MSCI Barra Style Classification Systems

Dvě nejznámější investiční výzkumné firmy jsou Russell Investments a MSCI Barra. Společnost Russell Investments začala od roku 1984 vytvářet benchmarkové indexy, aby investoři získali více platných referenčních proxy serverů. Na světové scéně MSCI Barra vytváří akciové indexy již více než 25 let a nedávno vyvinula řadu indexů amerického akciového stylu, aby podpořila hodnocení investičního výkonu.
Russell Investments a MSCI Barra vytvořili pro účely vytváření stylových indexů komplexní pokyny pro definování způsobilých korporátních cenných papírů a členství podle tržní kapitalizace a stanovení investičního stylu.Na základě kritérií uvedených v níže uvedené tabulce Russell Investments a MSCI Barra přidělí více než 8 700 veřejně obchodovaným společnostem ve Spojených státech ke kategoriím stylů za účelem vytvoření referenčních proxy serverů. Jakmile jsou tyto měřítka postaveny, investoři je využívají k posouzení výkonu svých investičních možností.

Kategorie stylů

Russell Investments	MSCI Barra	Kritéria hodnotového stylu
1) Poměr relativní účet k ceně	E / S) dlouhodobý růst znamená 1) Poměr mezi cenou a cenou	2) 12měsíční poměr výnosů k ceně 3) Výnos výnosů Stejná kritéria použitá v kategorii hodnotového stylu
1) Růst dlouhodobého zisku na akcii	2) Krátkodobý forwardový zisk na akcii	3) Aktuální vnitřní míra růstu > 4) Dlouhodobý historický vývoj výnosů na akcii 5) Dlouhodobý historický vývoj tržeb na akcii Kritéria klíčového stylu Stejná kritéria použitá v kategorii hodnotového stylu . Společnosti, které vykazují hodnoty a růstové charakteristiky, jsou úměrně váženy pro každou kategorii.
Porovnání a přezkum výkonnosti investičních velikostí a stylů	Jak vidíte z výše uvedené tabulky, Russell Investments a MSCI Barra používají k definování investičního stylu různé faktory. Výsledkem je, že jak absolutní indexový výkon, tak výkon indexu podle konkrétní kategorie stylů se s největší pravděpodobností liší během některých období měření. Tyto nesrovnalosti ztěžují investory při určování výše alfa vytvořeného správcem portfolia. Vzhledem k tomuto rozdílu by se dalo uvést, že aktivní řízení má nebo nepřineslo pro tuto dobu značnou hodnotu, v závislosti na zvoleném benchmarkovém proxy použitém pro posouzení výkonnosti podílových fondů. (Pokud nejste obeznámeni s indexy, podívejte se do našeho	Index investic Tutorial

.)
Navíc na makro úrovni mohou obecné motivy týkající se výkonu kategorií stylů ovlivňovat faktory použité při konstrukci indexy stylů, protože v některých případech může poskytovatel indexu vykazovat hodnotu, která překonává růst, zatímco jiný poskytovatel může vykazovat růst vyšší výkonnosti. Jedná se o značný problém pro investory, protože je vystavuje ohroženým postavením, pokud jde o hodnocení výkonnosti, a rozhoduje, zda potřebují provést změnu, pokud jde o vzájemné fondy, které používají. Doporučení pro investory Aby investoři správně používali indexy investičního stylu, aby zhodnotili výkonnost svých investičních možností, doporučujeme, aby investoři postupovali v pěti krocích.
1. Prohlédněte si podílový fond

prospekt
.

Tímto způsobem můžete pochopit investiční metodiku správce investic, stylovou orientaci a tržní kapitalizaci. 2. Prozkoumejte charakteristiky podílových fondů. Ujistěte se, že je strukturován způsobem, který odpovídá kategorii stylů a tržní kapitalizaci, kterou určí správce investic.
3. Zkontrolujte složení měřicího kritéria specifikovaného správcem.

Ujistěte se, že je konstruována způsobem, který usnadňuje spravedlivé a přesné porovnání výkonu. 4. Vyhodnoťte relativní výkonnost investiční možnosti oproti investičnímu proxy serveru specifikovanému správcem investic.

5. Porovnejte výkonnost fondu s podobným zástupným benchmarkem vytvořeným nezávislou investiční výzkumnou firmou. To vám umožní přehodnotit relativní výkonnost fondu.

Po provedení těchto kroků by investoři měli mít mnohem lepší pozici, než mohou správně posoudit výkonnost svého podílových fondů, a měli by lépe stanovit, zda je třeba provést jakoukoli změnu. (

>

Bottom Line Analýza stylů může být velmi užitečným nástrojem pro výběr podílových fondů, výběr vhodného benchmarku proxy a provést hodnocení investičního výkonu. Způsob, jakým je styl definován a měřen firmami zabývajícími se investičními výzkumy, však musí být pochopen dříve, než investoři mohou vyvodit závěry o relativním výkonu svých investičních možností.