a:

V účetnictví a financích je bezplatný peněžní tok nebo FCF hotovost, kterou firma produkuje prostřednictvím svých operací, po odečtení nákladů na výdaje na aktiva. Teoreticky je FCF celková částka peněz, která by mohla být vrácena svým akcionářům, pokud se neuskuteční žádný další růst. Existuje několik konkurenčních metod pro výpočet volného peněžního toku. Nejjednodušší je přezkoumání výkazu peněžních toků a vytažením čísel pro peněžní toky z operací a všech kapitálových výdajů (CapEx).

Další běžná metoda využívá zisk před zdaněním po zdanění (EBIAT) plus veškeré odpisy a amortizace snížené o pracovní kapitál nebo běžné kapitálové výdaje. Existuje spousta možných deformací nebo námitek u nejběžnějších modelů, takže většina čísel FCF se považuje za aproximaci.

Odhad volného peněžního toku

Při oceňování společnosti pomocí analýzy peněžních toků je třeba vzít v úvahu všechny potenciální dodavatele kapitálu. Existuje několik jemností, které lze snadno zapomenout; úroky jsou odečteny například před čistým příjmem. Finanční analytici a účetní mají mnoho navržených metod řešení cash flow; FCF je pouze jedna taková metoda.

Analýza volných peněžních toků vyrostla z touhy ukázat, kolik peněžních toků existuje nad rámec toho, co je nezbytné k udržení firmy v současné míře. Účetníci brzy zjistili, že to nelze snadno zjistit ze stručného pohledu na účetní závěrku.

Jedním ze způsobů je kombinace informací z výkazu zisku a ztráty a rozvahy za účelem vytvoření peněžních toků z provozních činností nebo finančního ředitele. Společný vzorec pro CFO je vyjádřen jako:

Čistý provozní kapitál je v podstatě krátkodobý majetek po odečtení krátkodobých závazků.

Jakmile je CFO znám, odečte se celková hodnota všech kapitálových výdajů. Výsledné číslo FCF představuje množství finanční flexibility, kterou má firma k dispozici, nebo schopnost investovat nad rámec plánovaných budoucích výdajů.

Existuje zjevná nevýhoda použití této metody; kapitálové výdaje se mohou dramaticky lišit meziročně a mezi různými odvětvími. To omezuje využívání volného peněžního toku při posuzování konkurenčních firem nebo provádění intertemporální analýzy.

Společnost Macy's Inc. (M) za účetní období končící 31. ledna 2017 zaznamenala kapitálové výdaje a peněžní toky z provozní činnosti ve výši 912 milionů dolarů a 1 dolar. 801 miliard, resp.

FCF Macy = $ 1. 801 miliard - 912 milionů dolarů = 889 milionů dolarů

Společnost má velké množství FCF, které může využít k vyplacení dividend, rozšiřování svých operací a ztrátě své rozvahy i.E. snížení dluhu.

Ocenění a volné peněžní toky

Společnost FCF sama o sobě nedává přesný smysl pro hodnotu společnosti. Místo toho musí být budoucí peněžní toky zlevněny do současnosti. Koneckonců, společnosti a investoři očekávají, že v budoucnu získají větší hodnotu. Většina aktérů na trhu je znepokojena prognózovanými peněžními toky, nikoliv peněžními toky, jak existovali před krátkou dobou.

Diskontování pro budoucí peněžní toky není snadné. Předpokládá se předpokládaná míra růstu a vybere se jak časový interval, tak diskontní model. Nicméně, spousta současných volných peněz může být dobrým ukazatelem možného budoucího růstu.

Hodnotící investoři často hledají společnosti s vysokými nebo zlepšujícími se peněžními toky, ale podhodnocené ceny akcií. Rostoucí peněžní tok je podobný nevyužitému potenciálu a očekává se, že s dobrými obchodními rozhodnutími je pravděpodobný budoucí růst.