a:

Teorie segmentace trhu uvádí, že mezi trhy s dluhopisy s různou délkou splatnosti neexistuje žádný vztah. MST tvrdí, že investoři a dlužníci mají pre určité výnosy preference, pokud investují do cenných papírů s pevným výnosem. Tato preference vedou k individuálním menším trhům, které podléhají silám nabídky a poptávky, které jsou pro každý trh jedinečné. MST se snaží vysvětlit tvar výnosové křivky pro cenné papíry s pevným výnosem se stejnou úvěrovou hodnotou. MST tvrdí, že dluhopisy s různými splatnostmi nejsou navzájem vzájemně zaměnitelné. Výnosová křivka je tedy utvářena faktory nabídky a poptávky při každé délce splatnosti.

Výnosová křivka je vztah splatnosti k výnosu dluhopisu mapovanému napříč různými délkami splatnosti. Dluhopisový trh věnuje velkou pozornost tvaru výnosové křivky. Existují tři hlavní tvary výnosové křivky: normální, obrácené a hrbaté. Normální výnos lehce vzrůstá, krátkodobé úrokové sazby jsou nižší než úrokové sazby vyšší. Normální výnosová křivka ukazuje, že investoři očekávají, že ekonomika bude pokračovat v růstu. Obrácená výnosová křivka nastane, když krátkodobé úrokové sazby jsou vyšší než dlouhodobé sazby, a ukazuje, že investoři očekávají zpomalení ekonomiky, protože centrální banky zpřísňují peněžní zásobování. Hrubá výnosová křivka ukazuje smíšené očekávání ohledně budoucnosti a může být posun od běžné k obrácené výnosové křivce.

Podle MST je poptávka a nabídka dluhopisů na každé úrovni splatnosti založena na aktuální úrokové sazbě a budoucích očekáváních úrokových sazeb. Dluhopisový trh je obvykle rozdělen na tři hlavní segmenty založené na délkách splatnosti: krátkodobý, střednědobý a dlouhodobý. Segmentace trhu s dluhopisy je způsobena tím, že investoři a dlužníci zajišťují splatnost svých aktiv a pasiv s dluhopisy obdobných časových rámců.

Například nabídka a poptávka po krátkodobých státních a korporátních dluhopisech závisí na poptávce podniků po krátkodobých aktivách, jako jsou pohledávky a zásoby. Nabídka a poptávka po dluhopisech se střednědobou a dlouhodobou splatností závisí na korporacích, které financují větší kapitálová zlepšení. Investoři a dlužníci usilují o zajištění svých expozic při každé délce splatnosti, takže segmenty dluhopisových trhů fungují nezávisle na sobě.

Výhodná teorie biotopů je související teorie, která se snaží vysvětlit tvar výnosové křivky. Tato teorie uvádí, že investoři dluhopisů dávají přednost délce splatnosti. Investoři budou hledat pouze na svém preferovaném trhu pouze tehdy, pokud bude dostatečný výnos kompenzovat vnímané dodatečné riziko nebo nepříjemnosti při nákupu dluhopisů s různou délkou splatnosti.Pokud očekávané výnosy z dlouhodobějších dluhopisů přesáhnou očekávání pro kratší termínové dluhopisy, investoři, kteří obvykle nakupují pouze krátkodobé dluhopisy, se přesouvají na delší splatnosti, aby získali vyšší výnosy.