a:

Ačkoli kolateralizované dluhové závazky (CDO) hrály hlavní roli ve Velké recesi, nebyly jedinou příčinou narušení, ani nebyly jediným exotickým finančním nástrojem, který byl v té době používán .

CDO jsou podle návrhu rizikové a pokles hodnoty jejich podkladových komodit, zejména hypoték, vedl v průběhu finanční krize k výrazným ztrátám.

Co je CDO?

CDO je druh finančního nástroje, který investorům vyplácí z fondu zdrojů generujících příjmy. Jeden způsob, jak si představit CDO, je krabice, do které se měsíční platby provádějí z několika hypoték. Obvykle se dělí na tři tranše, z nichž každá představuje různé úrovně rizika.

Jelikož dlužníci dělají platby na své hypotéky, krabice vyplňuje hotovost. Po dosažení prahové úrovně, jako je 60% měsíčního závazku, mohou investoři se spodním tranší smět odebrat své akcie. Úrovně závazků, jako je 80% nebo 90%, mohou představovat prahové hodnoty pro investory vyššího tranše, aby stáhly své akcie. Dohadné investice do CDO jsou pro institucionální investory velmi atraktivní, protože nástroj je lepší než ty, které jsou považovány za téměř bezrizikové.

Co špatně bylo?

Již léta před krizí v letech 2007-2008 se CDO rozrostly v rámci toho, co se někdy nazývá komunitou stínového bankovnictví.

Vzhledem k tomu, že praxe splynutí aktiv a rozdělení rizik, která představovala, rostla a vzkvétala, ekonomika CDO se stala stále více komplikovanější a zřídka. Například CDO-squared se skládá ze středních tranší více pravidelných CDO, které byly shromážděny tak, aby vytvářely investice pro banky, hedgeové fondy a další velké investory hledající zátěž.

Střední tranše těchto částí by pak mohly být spojeny do ještě více abstrahovaného nástroje nazývaného CDO-cubed. V tomto okamžiku byly výnosy, které investory čerpaly, třikrát odebrány od podkladové komodity, která byla často hypotékou v domácnosti.

Hypotéky jako podkladové komodity

Síla CDO je také její slabost; kombinací rizika z dluhových nástrojů umožňuje CDO recyklaci rizikového dluhu do dluhopisů s ratingem AAA, které jsou považovány za bezpečné pro investování do důchodu a pro splnění požadavků na rezervní kapitál. To přispělo k podpoře vydávání hypotečních hypoték subprime a někdy hypotéky, které by pravděpodobně neuskutečnily své platby.

To vše vyvrcholilo přijetím zákona o konkursu z roku 2007. Tento návrh zákona reformoval praxi osobního bankrotu s důrazem na omezení zneužívání systému.Návrh zákona také zvýšil náklady na osobní bankrot a nechal insolventní majitele domů bez možnosti obrátit se, když zjistili, že nemohou platit své hypotéky.

To, co následovalo, bylo zhroucení složitých sítí slibů, které tvoří sjednocené dluhové trhy, jako domino. Když miliony majitelů domů selhaly, CDO nedosáhly svých středních a vyšších tranší, investoři CDO-squared a CDO-cubed investoři ztratili peníze na tzv. "Bezrizikové" investice.