Rozhodnutí o investicích lze provést na základě jednoduchých analýz, jako je nalezení společnosti, které se vám líbí, s produktem, o kterém si myslíte, že bude v budoucnu poptávat. Rozhodnutí nemusí být založeno na vyčištění účetní závěrky, ale důvod, proč tento typ společnosti vybírá jiný než jiný, je stále zdravý. Vaše základní předpověď je, že společnost bude nadále vyrábět a prodávat produkty s vysokou poptávkou, a tak bude mít hotovost zpět do podnikání. Druhou a velmi důležitou součástí rovnice je, že vedení společnosti ví, kde tuto částku vynaložit, aby pokračovala v provozu. Třetím předpokladem je, že všechny tyto potenciální budoucí peněžní toky stojí dnes více než aktuální cena akcií.

->

TUTORIAL: Ukazatele peněžních toků

Abychom do tohoto nápadu vložili čísla, mohli bychom se podívat na tyto potenciální peněžní toky z operací a zjistit, hodnota. K určení hodnoty firmy musí investor stanovit současnou hodnotu provozních volných peněžních toků. Samozřejmě musíme najít peněžní toky, abychom je mohli slevit na současnou hodnotu.

Výpočet provozního volného peněžního toku
Provozní hotovostní tok (OFCF) je peněžní tok vytvořený operacemi, který je připisován všem poskytovatelům kapitálu ve kapitálové struktuře společnosti. Patří sem poskytovatelé dluhů i kapitál. Výpočet OFCF se provádí tak, že se vydělíte zisky před úroky a daněmi a upravíte daňovou sazbu, poté přidáte odpisy a odečtete kapitálové výdaje bez změny provozního kapitálu a mínus změny ostatních aktiv. Zde je skutečný vzorec:

- 9 ->

OFCF = EBIT (1-T) + odpisy - CAPEX - D provozní kapitál - D ostatní aktiva < daňová sazba

CAPEX = kapitálové výdaje
Toto je také označováno jako volné peněžní toky pro firmu a je vypočítáváno tak, aby odráželo celkové schopnosti vytvářet peněz firmy před odečtením úrokových výdajů souvisejících s dluhem a bezhotovostních položek. Poté, co jsme vypočítali toto číslo, můžeme vypočítat další potřebné metriky, jako je například tempo růstu. (Tyto pět kvalitativních opatření umožňuje investorům vyvodit závěry o společnosti, které nejsou v rozvaze zřejmé.)
Použití 5 síly Portera k analýze akcií
.)

Výpočet tempa růstu tempo růstu může být obtížné předvídat a může mít drastický vliv na výslednou hodnotu podniku. Jeden způsob, jak je vypočítat, je získat návratnost vloženého kapitálu (ROIC) vynásobená mírou zadržování. Zachování je procento zisků, které jsou drženy uvnitř společnosti a nejsou vypláceny jako dividendy.Toto je základní vzorec: g = RR x ROIC

Kde:
RR = průměrná míra zadržení nebo (1- výplata)

ROIC = Současná hodnota provozních peněžních toků zdarma

Metoda ocenění je založena na provozních peněžních tocích, které přicházejí po odečtení kapitálových výdajů, což jsou náklady na udržení základny aktiv. Tento peněžní tok je odevzdán před vyplacením úroků držitelům dluhů za účelem ocenění celkové firmy. Pouze faktoring ve vlastním kapitálu by například poskytl majitelům akcií rostoucí hodnotu. Zúžení jakéhokoli toku peněžních toků vyžaduje diskontní sazbu, a v tomto případě to jsou náklady na financování projektů ve firmě. Vážená průměrná cena kapitálu (WACC) se používá pro tuto diskontní sazbu. Provozní svobodný peněžní tok je pak diskontován v této ceně kapitálových sazeb pomocí tří potenciálních růstových scénářů; žádný růst, neustálý růst a měnící se míra růstu.
Žádný růst
Chcete-li zjistit hodnotu firmy, zlikvidujte OFCF WACC. Tím se snižují peněžní toky, u nichž se očekává, že budou pokračovat, dokud bude existovat přiměřený prognostický model.

Pevná hodnota =
Provozní volné peněžní toky

t
(1 + WACC)

t bezúplatné peněžní toky v období t WACC = vážená průměrná cena kapitálu Pokud hledáte odhad hodnoty vlastního kapitálu společnosti, odečtěte tržní hodnotu dluhu společnosti. Stálý růst

Ve vyspělější společnosti může být vhodnější zahrnout do výpočtu stálou míru růstu. Chcete-li vypočítat hodnotu, vezměte OFCF příštího období a sleva na WACC minus dlouhodobý konstantní růst OFCF.
Hodnota firmy = OFCF 1 kg
Kde:

OFCF

1
)

g = očekávaná míra růstu v OFCF Vícenásobné období růstu Za předpokladu, že se firma chystá vidět více než jeden stupeň růstu, výpočet je kombinací všech těchto fází. Při použití modelu růstu nadpřirozených dividend pro výpočet analytik musí předpovědět vyšší než normální růst a očekávanou dobu trvání takové činnosti. Po tomto vysokém růstu by se dalo očekávat, že se firma vrátí zpět do normálního stálého růstu do věčnosti. Chcete-li vidět výsledné výpočty, předpokládejme, že firma provozuje volné peněžní toky ve výši 200 milionů dolarů, u nichž se očekává růst o 12% po dobu čtyř let. Po čtyřech letech se vrátí na normální tempo růstu o 5%. Předpokládáme, že vážená průměrná cena kapitálu je 10%. (Viz část

Čtení rozvahy
.) _{Vícenásobné růstové časy provozního volného peněžního toku (v milionech) > Period} OFCF
Výpočet
Částka

Současná hodnota
1 OFCF 1

200 x 1.12

1	00	203 USD. 64	2	OFCF
2	200 x 1,12 2	250 $.88 207 USD. 34	3	OFCF
3	200 $ x 1. 12 3	280 $. 99 211 USD. 11	4	OFCF
4	200 x 1,12 4	314 $. 70 214 USD. 95	5	OFCF
5	… 314 dolarů. 7 x 1. 05	330 dolarů. 44 330 USD. 44 / (0. 10 - 0. 05)	6, 608. 78	6, 608. 78 / 1. 10
5	4, 103. 05 $ 4, 940. 09	Tabulka 1: Dvě fáze OFCF vycházejí z vysokého tempa růstu (12%) po čtyři roky, po němž následoval trvalý stálý růst o 5% od pátého roku. Je zlevněný zpět na současnou hodnotu a shrnuje až 5 dolarů. 35 miliard dolarů.	Oba dva fáze modelu slev na dividendy (DDM) a FCFE umožňují dvě odlišné fáze růstu: počáteční konečné období, kdy růst je abnormální, po němž následuje stabilní období růstu, které se očekává, že bude trvat navždy. Za účelem stanovení dlouhodobě udržitelného tempa růstu bychom obvykle předpokládali, že tempo růstu bude odpovídat dlouhodobému předpokládanému růstu HDP. V každém případě se peněžní tok diskontuje na současnou částku dolaru a přidá se k získání čisté současné hodnoty.
	Porovnáním těchto údajů s běžnou cenou akcií společnosti může být platným způsobem určení skutečné hodnoty společnosti. Připomeňme si, že musíme odečíst celkovou současnou hodnotu dluhu společnosti, abychom získali hodnotu vlastního kapitálu. Pak rozdělte hodnotu vlastního kapitálu o běžné akcie v oběhu, abyste získali hodnotu vlastního kapitálu na akcii. Tato hodnota pak může být porovnána s tím, kolik akcií se na trhu prodává, aby zjistila, zda je nadhodnocená nebo podhodnocená.
Bottom Line	Výpočty zabývající se hodnotou firmy vždy používají jedinečné metody založené na zkoumané firmě. Růstové společnosti by mohly potřebovat dvoustupňovou metodu, pokud bude za několik let vyšší růst. Ve větší, zralější společnosti můžete použít stabilnější růstovou techniku. Vždy jde o stanovení hodnoty volných peněžních toků a jejich diskontování. (Vypočítejte, zda trh platí příliš na konkrétní akci.)
Ocenění DCF: Kontrola zdatnosti burzy	.