Představte si, že jste na ruském kolečku: jednu minutu jste na vrcholu světa, další jste na dně - a toužíte se vrátit zpět. Investování do cyklických společností je do značné míry stejné, s výjimkou doby, po kterou může jít nahoru a dolů, známý jako obchodní cyklus, může trvat roky.

Co jsou to cyklické zásoby? Identifikace těchto společností je poměrně přímočará. Často existují podél průmyslových linek. Výrobci automobilů, letecké společnosti, nábytek, ocel, papír, těžké stroje, hotely a drahé restaurace jsou nejlepšími příklady. Zisky a ceny akcií cyklických společností mají tendenci sledovat růst a pokles ekonomiky; proto jsou nazývány cyklickými. Když ekonomika vzrůstá, stejně jako v 90. letech, prodeje věcí, jako jsou auta, letenky a kvalitní vína, mají tendenci prosperovat. Na druhé straně jsou cyklické subjekty náchylné trpět v hospodářských útlumách. (Více informací o obchodním cyklu viz Recese: Co to znamená pro investory? )

Vzhledem k tomu, že ekonomika se zhoršuje a následně cyklická zásoba vyžaduje úspěšné cyklické investování, je třeba pečlivě načasovat. Je možné vydělat spoustu peněz, pokud se dostanete do těchto zásob v dolní části cyklu dolů těsně před vzestupem. Ale investoři mohou také ztratit značné částky, pokud si kupují na nesprávném místě v cyklu.

Porovnávání cyklických aktiv s růstovými akciemi Všechny společnosti se lépe zlepšují, když ekonomika roste, ale firmy s dobrým růstem se iv nejhorších obchodních podmínkách stále zvyšují příjmy na akcii rok co rok. V době poklesu může růst těchto společností být pomalejší než jejich dlouhodobý průměr, ale bude to stále trvající charakteristika.

Naopak, cyklické subjekty reagují na hospodářské změny rychleji než růstové zásoby. Mohou utrpět ztráty mamutů během těžkých recesí a mohou mít těžké přežít až do příštího boomu. Ale když se věci začnou měnit k lepšímu, dramatické výkyvy ze ztrát na zisky mohou často daleko předstihnout očekávání. Výkonnost může dokonce překonat růst akcií o širokou rezervu.

Investice do cyklických léků
Kdy tedy zaplatí koupit? Předpovídání vzestupu může být strašně obtížné, zejména proto, že mnoho cyklických akcií začíná fungovat mnoho měsíců předtím, než ekonomika vyjde z recese. Nákup vyžaduje výzkum a odvahu. Kromě toho musí investoři dokončit svůj čas.

Investiční guru Jim Slater nabízí investorům nějakou pomoc. Studoval, jak se cyklický průmysl v průběhu 15letého období zaměřil na klíčové ekonomické proměnné. Údaje ukázaly, že klesající úrokové sazby jsou klíčovým faktorem za nejúspěšnější cyklické roky. Vzhledem k tomu, že klesající sazby normálně stimulují ekonomiku, cyklické akcie se nejvíce liší, když úrokové sazby klesají.Naopak, v době rostoucích úrokových sazeb se cyklické akcie zřídkakdy nedostávají. Ale Slater nás varuje, abychom byli opatrní: první rok poklesu úrokových sazeb je také nepravděpodobné, že bude ten správný čas na nákup. Doporučuje, aby bylo nejlepší koupit v posledním roce klesajících úrokových sazeb, těsně předtím, než začnou znovu růst. Toto je období, kdy cyklické subjekty mají tendenci převýšit růst zásob.

Před výběrem cyklické zásoby je smysluplné vybrat průmysl, který by měl odrazit. V tomto odvětví si vyberte společnosti, které vypadají zvláště atraktivní. Největší firmy jsou často nejbezpečnější. Menší společnosti nesou větší riziko, ale mohou také produkovat nejpůsobivější výnosy.

Mnoho investorů hledá společnosti s nízkými P / E násobky, ale pro investice do cyklických akcií nemusí tato strategie fungovat dobře. Zisk cyklických akcií kolísá příliš, aby bylo P / E smysluplné; navíc cyklicky s nízkými P / E násobky mohou být často nebezpečné investice. Vysoká hodnota P / E obvykle označuje spodní část cyklu, zatímco nízká násobek často signalizuje konec převrácení.

Pro investice do cyklických derivátů je lepší použít násobky ceny za knihu než P / E. Ceny za slevu na účetní hodnotu nabízejí povzbudivé znamení budoucího oživení. Ale když je zotavování již v plném proudu, tyto zásoby obvykle vybírají několikrát účetní hodnotu. Například na vrcholu cyklu výrobci polovodičů obchodují ve výši tří nebo čtyřikrát vyšší účetní hodnoty.

Správný časový rozvrh investic se mezi cyklickými sektory liší. Petrochemie, cement, buničina a papír a podobně mají tendenci se pohybovat výše. Jakmile zotavení vypadá jistěji, cyklické zásoby technologií, jako jsou polovodiče, se obvykle řídí. Označení spolu blízko konce cyklu jsou obvykle spotřebitelské společnosti, jako jsou obchody s oděvy, výrobci automobilů a letecké společnosti.

Nákupem zasvěcených osob, pravděpodobně, nabízí nejsilnější signál k nákupu. Pokud je společnost na konci svého cyklu, ředitelé a vrcholové vedení budou kupováním akcií prokázat svou důvěru ve společnost, která se plně zotavuje. (Více informací o tom, jak se věnovat výzkumu insiderových aktivit, naleznete v části Očkování aktivit insiderů a institucí .)

A nakonec pozorně sledujte rozvahu společnosti. Silná hotovostní pozice může být velmi důležitá, zejména pro investory, kteří nakupují zásoby na rekuperaci na samém dně, kde jsou ekonomické podmínky stále špatné. Společnost, která má spoustu hotovosti, dává těmto investorům více času na to, aby potvrdili, zda jejich strategie moudrosti je moudrá.

Závěr
Nesmíš se spoléhat na cyklické pro dlouhodobé zisky. Pokud se zdá, že ekonomické vyhlídky jsou zběsile, investoři by měli být připraveni k vyřazení cyklických aktiv před tím, než se tyto zásoby rozpadnou a skončí tam, kde začaly. Investoři uvíznutí cyklickými bankami během recese pravděpodobně budou muset počkat pět, deset nebo dokonce 15 let, než se tyto akcie vrátí k hodnotě, kterou kdysi měli. Cyklické subjekty dělají špatné investice.